美元指數(shù)上周五(1月17日)全天交易中漲0.40%，收?qǐng)?bào)81.24。因當(dāng)日增幅高于市場(chǎng)預(yù)期的12月零售銷售報(bào)告為首，加上普遍利好的區(qū)域制造業(yè)指數(shù)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體表現(xiàn)積極，安撫了此前利空的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布之后的投資者情緒，市場(chǎng)確認(rèn)更廣泛的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)并沒(méi)有逆轉(zhuǎn)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)萊克(Jeffrey
Lacker)的鷹派言論與此前兩位地方聯(lián)儲(chǔ)主席的論調(diào)一致，也強(qiáng)化了退出量化寬松(QE)進(jìn)程不會(huì)受到就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳的影響這一市場(chǎng)預(yù)期。
美國(guó)里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)(Richmond FED)主席萊克(Jeffrey
Lacker)上周五表示，美聯(lián)儲(chǔ)決策者們不應(yīng)當(dāng)讓資產(chǎn)泡沫這一顧慮擾亂他們利用貨幣政策來(lái)維持通脹率接近通脹目標(biāo)的努力。
周一(1月20日)亞市早盤，歐元/美元震蕩小幅走低，現(xiàn)交投于1.3526一線，上周五該貨幣對(duì)在紐約時(shí)段進(jìn)入下午盤之后仍維持頹勢(shì)，在此前失守了1.3550一線的支撐之后加速下跌，一度觸及1.3516這一自11月26日以來(lái)的最低價(jià)位；英鎊/美元震蕩小幅走高，現(xiàn)交投于1.6419一線；澳元/美元低位盤整，現(xiàn)交投于0.8776一線；美元/日元走高后小幅回調(diào)，現(xiàn)交投于104.27一線。
美元重拾升勢(shì) 非美貨幣分化明顯
上周，非美貨幣陣營(yíng)出現(xiàn)裂痕，歐元、澳元出現(xiàn)明顯跌幅，而英鎊走勢(shì)較為堅(jiān)挺。整體而言，美元匯率重拾升勢(shì)，美元指數(shù)也創(chuàng)下了九周的新高。這主要?dú)w因于美國(guó)核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然保持積極的勢(shì)頭，從而蓋過(guò)了此前疲弱非農(nóng)就業(yè)報(bào)告帶來(lái)的負(fù)面影響。同時(shí)，新年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)
“鷹派”成員不斷釋放強(qiáng)硬信號(hào)，也使得市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)縮減QE規(guī)模的預(yù)期升溫。這同樣為美元多頭注入了信心。預(yù)計(jì)本周美元短線若能守住80.20，則將延續(xù)反彈勢(shì)頭。
上周，美國(guó)出爐的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半。如美國(guó)去年12月新房開(kāi)工年化月率創(chuàng)八個(gè)月來(lái)最大跌幅，1月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)也出現(xiàn)下滑，從而脫離五個(gè)月高位。但核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然延續(xù)強(qiáng)勁的勢(shì)頭。美國(guó)去年12月零售銷售較前月增長(zhǎng)0.2%;當(dāng)月扣除汽車的零售銷售出現(xiàn)10個(gè)月來(lái)最大增幅。暗示消費(fèi)市場(chǎng)依然是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要支柱。此外，美國(guó)1月11日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降，安撫了疲弱非農(nóng)就業(yè)報(bào)告以來(lái)市場(chǎng)的不安情緒。同時(shí)，美國(guó)去年12月季調(diào)后CPI月率上升0.3%，創(chuàng)2013年6月以來(lái)最大升幅。盡管此數(shù)值仍在可控范圍之內(nèi)，但仍引起了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的猜測(cè)。
當(dāng)然，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步縮減QE規(guī)模并非僅僅參考經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。另一方面，近期美聯(lián)儲(chǔ)多位成員表態(tài)應(yīng)繼續(xù)削減購(gòu)債規(guī)模，這其中甚至包括原本屬于溫和派的埃文斯(Charles
Evans)，令市場(chǎng)大感意外。綜合來(lái)看，美元已經(jīng)逐漸走出了非農(nóng)就業(yè)報(bào)告帶來(lái)的陰影。
展望本周，美國(guó)方面較為平淡。但其他國(guó)家不乏重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布。中國(guó)將在本周一公布四季度以及2013年的GDP數(shù)據(jù)。若結(jié)果不及預(yù)期，將直接拖累商品貨幣澳元的走勢(shì)。此外，英國(guó)央行(BOE)周中將公布央行會(huì)議紀(jì)要。若內(nèi)容顯示出樂(lè)觀信號(hào)，則對(duì)英鎊形成支撐。而在過(guò)去一周，英鎊較其他非美貨幣強(qiáng)勁的原因，亦在于市場(chǎng)對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持積極態(tài)度。本周英國(guó)的失業(yè)率也成為了投資者判斷英國(guó)經(jīng)濟(jì)好壞的機(jī)會(huì)。
技術(shù)角度觀察，美元指數(shù)上周重拾升勢(shì)，并刷新近九周的高點(diǎn)。目前5日均線重新掉頭向上，中期日均線走勢(shì)較為凌亂；RSI指標(biāo)在強(qiáng)勢(shì)區(qū)域內(nèi)持續(xù)震蕩上行。美指短線若能站穩(wěn)81.20，則短線有機(jī)會(huì)進(jìn)一步挑戰(zhàn)前期顯著高點(diǎn)81.50附近，更高阻力位于80.00整數(shù)關(guān)口。下方初第一道支撐81.20外，較強(qiáng)支撐在80.40，一旦有效跌破該位，意味著美元的升勢(shì)宣告完結(jié)，后市存在較大的下跌空間。
后伯南克時(shí)代美聯(lián)儲(chǔ)何去何從？
在帶領(lǐng)美國(guó)走出了近半個(gè)世紀(jì)以來(lái)最深重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克(Ben
Bernanke)將在本月底功成身退。然而，市場(chǎng)投資者開(kāi)始擔(dān)心，在伯南克隱退之后，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部原先被精心掩蓋起來(lái)的諸多政策分歧可能會(huì)逐一浮現(xiàn)，這將令貨幣政策的未來(lái)前景變得更加難以預(yù)料。
事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部在政策前景上的分歧，早在上月的美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議上就已有所端倪。雖然在該次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)以11票對(duì)1票的懸殊比數(shù)通過(guò)將QE月度規(guī)�？s減100億美元的結(jié)果，一如美聯(lián)儲(chǔ)此前的慣例，而伯南克在此后的新聞發(fā)布會(huì)上也表示，若不出意外，每次會(huì)議上縮減100億美元購(gòu)債規(guī)模的做法或在2014年成為定規(guī)，但三周后發(fā)布的會(huì)議紀(jì)委卻顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在進(jìn)入新一年之后的政策前景或仍有變數(shù)。
但無(wú)論如何，伯老的任期已經(jīng)只剩下最后兩周，而此后，現(xiàn)任副主席耶倫(Janet
Yellen)就將接過(guò)這一職務(wù)。因而，在伯南克上周的“告別”講話中，他也未再提及美聯(lián)儲(chǔ)的政策前景究竟還會(huì)如何，這令市場(chǎng)投資者不免感到大失所望。而各界也因而預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)此后的政策仍會(huì)有相當(dāng)大的不確定性。
除了QE的前景，投資者還對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策前景加以了更多的關(guān)注。目前，美聯(lián)儲(chǔ)接近于零的已經(jīng)延續(xù)了足足五年之久，并一直起到了平抑市場(chǎng)利率和壓低信貸成本的效果，也因而成了近年來(lái)支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的一大基石。而此前，美聯(lián)儲(chǔ)曾承諾，會(huì)在失業(yè)率降低回6.5%，同時(shí)中期通脹預(yù)期仍低于2.5%的情況下繼續(xù)維持低利率不變，此即所謂的“政策前景指引”，但在經(jīng)濟(jì)基本面有變，失業(yè)率因人口加速老化而出現(xiàn)失真的背景下，政策調(diào)整的預(yù)期仍不可忽視。
美國(guó)上個(gè)月政府公布的失業(yè)率數(shù)字低于7%，但這只是還在找工作的人的失業(yè)率。如果包括放棄尋找工作和沒(méi)有全職工作的人，那么，失業(yè)率將高達(dá)13%。這對(duì)美國(guó)社會(huì)的正常發(fā)展在各方面都投下巨大陰影。美聯(lián)儲(chǔ)的QE政策，從2009年以來(lái)主要目的是為了壓低利率，特別是房貸利率。在零利率政策下，閑置資本如果不從投資中尋找機(jī)會(huì)，就無(wú)利可圖。美國(guó)從1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)中走出來(lái)，一直到1986年，始終在利率管制之下，高利率只有在幫助金融資產(chǎn)進(jìn)行有效投資時(shí)，才對(duì)社會(huì)進(jìn)步有幫助。因此，無(wú)論從經(jīng)濟(jì)學(xué)、社會(huì)福利還是歷史的角度，都很難對(duì)零利率政策發(fā)難。