美聯儲主席伯南克即將卸任,出于保持政策穩定性和持續性的考慮,美聯儲貨幣政策短期內不會發生變化,1月29日的美聯儲會議預計整體影響偏中性。
上周五,美聯儲主席伯南克講話后市場的平淡表現,基本在分析人士的預料之中。
“伯南克發言內容符合其一貫肯定量化寬松政策(QE)的風格,并未超出市場預期。伯南克還有不到半月就將卸任,雖然美聯儲新任主席耶倫為其擁躉,但伯南克發言的前瞻作用無疑已大打折扣。”格林期貨研究員石敏表示。
“考慮到政策的持續性和公信力,美聯儲不久前剛作出縮減QE的決定,短期內不會發生變化,市場處于預期慣性之中,目前美國貨幣政策面整體平靜。”寶城期貨貴金屬研究員曹崢分析認為,未來美聯儲的貨幣政策新動作可能要參考美國經濟復蘇態勢。市場關注焦點也轉向新一屆美聯儲貨幣政策的延續性及可能存在的不確定性,可能影響市場預期的不確定性因素主要有兩方面,即失業率和通脹預期的變化。
量化寬松政策是2006年伯南克接任美聯儲主席后最重要的貨幣政策。“面對次貸危機的爆發,伯南克自2007年8月至2008年11月,連續十次下調美國聯邦基金目標利率,并維持0—0.25%的極低利率至今。2008年11月,伯南克啟動了以大規模資產購買為標志的量化寬松政策,使美國成為危機期間首個啟動QE的國家。此后,美聯儲先后實施了四輪量化寬松政策及兩輪扭轉操作(OT)。”一德期貨分析師寇寧介紹稱,2014年1月,美聯儲開始每月縮減100億美元購債規模,縮減QE使美聯儲成功壓低了美國國債收益率及美元指數,刺激了美國經濟增長,也帶來了美國股市及商品市場的走強。“然而,隨著美國經濟的逐漸復蘇及市場對QE退出分歧的加劇,導致縮減QE的邊際效果不斷下降,這種分歧可能加重市場對美聯儲政策預期的不確定性,加劇市場的短期動蕩。”
“接下來,1月29日的美聯儲會議或將再次主導消息面。”曹崢認為,這次會議上美聯儲會釋放出怎樣的信號還不得而知,不過預計新一屆美聯儲出于保持政策穩定性和持續性的考慮,可能會強化前期的論調,會議影響預計整體偏中性。
“未來美國貨幣政策對消息面的影響主要體現在兩方面:一是QE退出的規模和節奏是否同市場預期發生偏差,這將較大程度上影響市場對流動性的預期;二是美聯儲此前設定6.5%的失業率為加息門檻,而最新的失業率已經升至6.7%,美聯儲對此會作何反應。”石敏說,由于美國貨幣政策具有非常強的外溢性,其貨幣政策走向將對其他國家的貨幣政策產生重大影響,美聯儲是否加息甚至表現出加息傾向都值得密切關注。