2013年的A股投資雖然已經成為過去，但基金投資所引爆的黑馬股卻反映了市場對獨特商業模式公司、對那些敢于自我顛覆、自我革命的創新企業的追捧，而隨著經濟結構的轉型以及越來越多的企業擁抱新經濟，敢于創新、顛覆、自我革命的獨特品質企業將可能成為未來投資的熱點，本期基金周刊為您解讀一批基金重倉股的獨特模式和自我顛覆的現象。
不走尋常路
2013年A股舞臺上，景順長城基金重倉股樂視網無疑成為最閃耀的明星，樂視網2013年全年股價漲幅高達312%，其表現完全超出了人們的設想和預期，也在市場引起了話題效應。
2010年8月登陸創業板的樂視網從上市那天起，就注定著他的與眾不同，由于網絡視頻行業的大多數玩家當時仍在巨額虧損，而樂視網卻以贏家的姿態登陸A股，成為全世界第一個IPO上市的網絡視頻公司，但非議也隨之而來。
“樂視網沒有任何投資價值，在整個網絡視頻行業，不值一提。”深圳一家基金公司副總經理在2010年底接受《上海證券報》采訪時如是認為，基金投資創業板是十分危險的舉動，尤其是創業板充斥著大量無價值企業，比如樂視網這樣的公司。諸如類似的言論在樂視網上市后一路相隨，但在基金質疑和否定的同時，樂視網卻一次又一次披露了靚麗的財報，也正因為如此，外界認為整個網絡視頻行業都處于嚴重虧損當中，名不見經傳的樂視網卻屢屢大幅盈利，這其中充滿了疑問。
實際上，樂視網獨特的商業模式是解開上述謎團的核心，由于網絡視頻行業早年盜版侵權非常嚴重，版權價格處于歷史的極低水平，幾乎沒有網絡視頻公司購買版權，樂視網卻在此時以前瞻性的眼光、以極低的價格大量鎖定影視劇版權，乃至“未來作品”的版權。不久之后，國家開始嚴厲打擊盜版，迫使網絡視頻各個玩家不得不重新審視盜版策略，開始購買正版作品，而此時的樂視網以版權供應商的身份出現在各大競爭對手面前，優酷、PPTV、愛奇藝、騰訊均成為樂視網的客戶，版權資產大幅升值。樂視網依靠版權獲利后，又逐步強化了在線視頻廣告業務，而當競爭對手開始模仿樂視網購買影視劇版權后，樂視網又前瞻性地開展了原創自制劇內容的生產，樂視網兄弟公司樂視影業也在最近兩年殺入民營電影公司三甲行列，也成為樂視網內容戰略的重要部分。此后，樂視網再次顛覆市場的傳統印象，推出了2013年的爆款產品樂視TV超級電視、樂視盒子，成為全世界第一家推出互聯網電視產品的網絡公司，超級電視產品以超低的價格瞬間秒殺了傳統電視廠家，這一行為的背后反映出樂視網對自身產品的革命姿態，樂視超級電視產品賣斷貨的現象也再度引發競爭對手的模仿。
而觀察樂視網股價不斷創出新高，其內在原因是樂視網在版權購買、自制內容、互聯網電視三大領域上的前瞻性動作，而這三點每一次都被行業中的對手所模仿也再次證明了這種精確的戰略定位，平臺+內容+終端+應用的垂直產業鏈整合提升了樂視網的競爭優勢,樂視網對生態鏈的顛覆性打造成就了他獨一無二的內在價值。
絕境逢生順勢而為
作為一只并不為人特別關注的上市公司，交銀施羅德基金公司重倉的北緯通信2013年股價漲幅高達250%。北緯通信在2010年以SP第一股的角色登陸A股中小板，在隨后的兩年多時間內，即上市之日截至2013年1月1日，北緯通信的股價跌幅高達37%。
北緯通信的股價在兩年半的時間內表現如此之差，也使得大多數基金對他失去興趣，該股曾長期缺乏機構關注。為什么北緯通信上市之后股價表現如此衰弱，而卻在2013年又如此強勢？這種變化的核心因素在于北緯通信的SP角色。由于移動增值服務需要采取跟運營商合作的模式，因此，SP要借助運營商的網絡通道提供服務，并由運營商代為計費，這決定了運營商在產業鏈中處于主導地位，從而對SP行業的發展產生重大影響，北緯通信的短信、彩信、彩玲、WAP等傳統的SP業務在過去兩年間一直處于低迷當中。
尤其是2011年智能手機銷量開始爆發后，移動互聯網迅速崛起，SP供應商的日子就變得越來越艱難。北緯通信曾坦言，從中國移動來看，更多用戶開始使用手機上網，手機上網流量的收入已經超過短信收入。在移動互聯網的大趨勢下，促使傳統增值服務互聯網化，行業內各個環節及參與各方均處于變革之中，公司面臨巨大的機遇
與挑戰。公司傳統的移動增值業務中，短信、彩鈴業務收入有所下滑。
正是由于意識到移動互聯網將迎來巨大的機遇，北緯通信較早開展了移動互聯網業務的布局，尤其是在手機游戲、手機視頻兩大領域，北緯通信在2009年就開始重點布局手游業務以對沖SP業務下滑帶來的影響，到2012年年底，北緯通信包括手游和手機視頻等移動互聯網業務占主營業務比例已高達46%，而傳統的SP業務降至52.7%，而進入2013年，北緯通信的轉型進一步為基金所關注，尤其是全市場的手游業務規模進入2013年后開始爆發，布局已久的北緯通信借助手游、手機視頻轉型已水到渠成。而對基金的選股而言，基金經理在手游產業鏈的布局更希望投資手游發行商和平臺商，而非大眾所熟知的手游開發商，北緯通信作為A股手游唯一的發行商的稀缺性、國內第五大發行商的行業地位也使得北緯通信成為今年基金重倉股的黑馬，但北緯通信遠景目標并不希望定位于手游公司，北緯通信2013年增發項目中的WIFI通APP、移動廣告平臺意味著北緯通信希望打造成移動互聯網的入口和平臺企業。
瘦死的駱駝比馬大
網吧被視為一個新時代背景下沒落的象征，中國城市中的大多數白領和上班族都相信，網吧不會是一個有吸引力的地方。在這一點，身處高端寫字樓、隨身攜帶筆記本的基金、券商人士也大致會相信，網吧已經走向沒落。
網吧真的沒落了嗎？答案好像是如此。騰訊一份調查數據發現，中國的網吧數量在2011年到2012年期間出現下滑，結束了自2004年以來不斷增長的態勢，2012年約有1萬家網吧停業，截至2012年底，全國網吧總數降至13.6萬家。在網吧數量大幅縮減的同時，中國擁有智能手機的人口比例從2012年的20%增長到了2013年底年的50%。
雖然騰訊的調查顯示中國網吧行業已經沒落了，但從事網吧軟件平臺業務的順網科技卻從2010年開始連續三年保持平均30%以上的凈利潤增長，更有趣的現象是，騰訊公司自己也在2011年11月出資1.3億戰略投資順網科技，華夏基金重倉持有的順網科技更在2013年股價漲幅高達9%，并且騰訊截至2013年底尚未賣出該部分投資。
上述現象表明了，雖然網吧行業沒落是現實，但瘦死的駱駝比馬大，網吧依然是互聯網用戶的重要大本營。數據顯示，截至2012年年底，網吧網民規模高達1.26億，占網民總數的22.4%，尤其但在端游領域，網吧本身作為一個特定需求而不會消失，這非常類似于電視機問世后，人們對電影院的擔心。在市場人士看來，網吧具有社交游戲的屬性，網吧用戶基本上都已變成游戲用戶，即便擁有電腦和手機的用戶，也大量存在成群結隊去網吧玩端游的這一需求，社交游戲是網吧一大特點，網吧內部的游戲用戶往往都是熟人關系。
對于A股的順網科技而言，雖然全國網吧行業的市場總規模已經下降，但由于順網科技自身業務的開拓和對外并購，如并購成都吉勝科技、上海新浩藝，順網科技自身平臺產品的市場份額卻在不斷提升當中，以收購的新浩藝為例，后者的網吧軟件產品約覆蓋全國約4萬家網吧，這將使得順網科技的軟件產品覆蓋終端數量從年初的550萬臺提升到740萬臺，順網科技產品覆蓋的網民也將達到1億的水平，因此，網吧的沒落僅僅是一種表面的認知，雖然全國網吧市場規模在下降，但順網科技自身的市場卻大幅提升。
而另一方面，順網科技本身也在由網吧軟件提供商轉型為互聯網綜合娛樂平臺，除傳統網吧平臺業務外，順網科技正在強化頁游聯運、云海業務、移動互聯網業務，尤其是在移動互聯網業務上，長江證券的研究報告認為，雖然騰訊、360、91 助手、豌豆夾等廠商已在手游分發上布局，但當前手游分發渠道及運營平臺仍屬稀缺資源。類比順網游戲，在騰訊、4399、37wan
等率先布局的背景下，順網游戲仍然贏得了大量用戶，其核心在于公司擁有龐大的網吧用戶群體，在滿足網吧用戶免費無線上網訴求的同時，順網的連我APP
產品也有望復制騰訊、360、淘寶等將PC
端流量轉移至手機端從而獲得大量用戶。
顯而易見的是，由于2013年傳統網吧市場份額的大幅度提升，使得順網科技成為網吧游戲領域第一大平臺服務商，也使得順網科技在智能手機已深入人心的背景下依然走出“網吧”概念的強勢行情，而對基金和券商等機構而言，順網科技如何將網吧端游用戶轉換為網頁游戲和移動互聯網用戶將是其轉型互聯網平臺企業的關鍵。