市場(chǎng)普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可能在明年1月或者3月開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模，而在此之前，美聯(lián)儲(chǔ)仍將保持寬松政策，而歐洲央行仍有降息風(fēng)險(xiǎn)。受此影響，美元指數(shù)目前繼續(xù)處于盤(pán)整的走勢(shì)節(jié)奏中。
美元大方向仍然上看
今年交易員和分析師就美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)縮減購(gòu)債的問(wèn)題沒(méi)少費(fèi)思慮。據(jù)預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在未來(lái)三次會(huì)議中的某一次開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模，具體在哪一次開(kāi)始則取決于數(shù)據(jù)，但明年1月或者3月開(kāi)始的可能性更大。雖然美國(guó)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)可能會(huì)令美聯(lián)儲(chǔ)較快的縮減購(gòu)債規(guī)模，但是美國(guó)的財(cái)政政策有可能令開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模的時(shí)間延后。
當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模后，對(duì)前瞻性指引的修正可能會(huì)令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策反應(yīng)更加溫和。修正性的前瞻性指引應(yīng)該可以更加準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策，也可以有效降低市場(chǎng)利率的波動(dòng)。這對(duì)高級(jí)債券、高收益率的國(guó)債投資和新興國(guó)家債券都有好處。
美聯(lián)儲(chǔ)正考慮將其前瞻性指引做少許修正，這些修正包括重新制定通脹目標(biāo)和降低失業(yè)率門(mén)檻。如果美聯(lián)儲(chǔ)可以更好地傳達(dá)前瞻性指引，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的向好，美國(guó)的利率波動(dòng)將會(huì)降低，國(guó)債收益率也會(huì)逐步回升。隨著美聯(lián)儲(chǔ)將迎來(lái)百年歷史上的首位女主席，預(yù)計(jì)2014年美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)將是讓低利率持續(xù)更久。在參議院金融委員會(huì)的聽(tīng)證會(huì)上，耶倫竭力為美聯(lián)儲(chǔ)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的激進(jìn)措施辯護(hù)，她強(qiáng)調(diào)提振就業(yè)市場(chǎng)至關(guān)重要。即將卸任的現(xiàn)任主席伯南克上周也發(fā)表了相同看法，他表示要邁向未來(lái)政策正�；姆椒�，就是通過(guò)大舉提供貨幣刺激。預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將把政策行動(dòng)的失業(yè)率門(mén)檻由6.5%調(diào)降到6%。目前美國(guó)失業(yè)率仍有7.3%，但較危機(jī)期間9%以上的高位已有明顯的下滑。這暗示明年風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍將延續(xù)現(xiàn)有的風(fēng)光，而固定收益市場(chǎng)則前途黯淡。
美元指數(shù)繼續(xù)處于盤(pán)整的走勢(shì)節(jié)奏中。日線(xiàn)圖上看，價(jià)格在升破大級(jí)別下降趨勢(shì)線(xiàn)之后未能加速上沖，調(diào)整時(shí)間已接近三周。4小時(shí)圖均線(xiàn)系統(tǒng)被反復(fù)穿越，目前下方的重要支撐在道氏低點(diǎn)80.35，只要不跌破此位置，后市仍有延續(xù)漲勢(shì)的希望。短線(xiàn)繼續(xù)以震蕩思路看待美元指數(shù)，大方向仍然上看。
歐洲央行或“更加寬松”
面對(duì)經(jīng)濟(jì)疲軟和通脹低企的情況，近期歐洲央行官員頻繁講話(huà)暗示央行可能采取進(jìn)一步行動(dòng)。本周初多位歐洲央行官員重申央行維持利率在低位的決心。
歐洲央行在最近的一次利率決議中將主要再融資利率從0.50%下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.25%的歷史低位。從那以后，央行官員似乎覺(jué)得還不夠，多次重申如有必要，將采取更多的寬松措施。立場(chǎng)更激進(jìn)的官員甚至拋出了負(fù)利率的驚人觀點(diǎn)，這凸顯了他們對(duì)歐洲目前經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂(yōu)。由于歐洲央行官員糾結(jié)于較低的通脹和遲緩的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，大規(guī)模購(gòu)買(mǎi)債券被頻繁提出。盡管人們已經(jīng)準(zhǔn)備好就該話(huà)題進(jìn)行討論，但歐洲央行因政治和實(shí)際原因可能不會(huì)采取此步驟，不過(guò)歐洲央行幾位高官正談?wù)撡Y產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃已是不爭(zhēng)的事實(shí)。數(shù)年來(lái)，歐洲央行官員很少有談及QE的言論，盡管其他央行采取了這一步驟。QE尤其遭到了德國(guó)的質(zhì)疑，許多德國(guó)人將此視為可能會(huì)引發(fā)通脹的因素，并過(guò)度獎(jiǎng)勵(lì)那些負(fù)債累累的政府，這些政府未能采取必要措施提振本國(guó)經(jīng)濟(jì)。目前討論QE的催化劑是歐元區(qū)10月通脹率降至0.7%，遠(yuǎn)低于歐洲央行的接近2%的目標(biāo)。這引發(fā)了人們對(duì)該受困于債務(wù)危機(jī)和疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)年的地區(qū)的擔(dān)憂(yōu)。歐洲央行行長(zhǎng)德拉基幾乎不公開(kāi)談?wù)摽赡軐?shí)施QE，除了“如有需要，我們可以激活許多貨幣政策工具”這樣的言論。德拉基曾經(jīng)聲稱(chēng)，歐洲央行可以下調(diào)基準(zhǔn)利率。不過(guò)在央行降息25個(gè)基點(diǎn)后，幾乎沒(méi)有空間再次進(jìn)行這樣的操作。
下周四晚間，歐洲央行將公布新一期利率決議，并召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。預(yù)計(jì)此次會(huì)議不會(huì)繼續(xù)調(diào)整利率，德拉基的講話(huà)內(nèi)容才是我們需要關(guān)注的重點(diǎn)。
澳元反彈仍顯乏力
澳大利亞統(tǒng)計(jì)局周中公布的數(shù)據(jù)顯示，因礦業(yè)及制造業(yè)支出增長(zhǎng)，澳大利亞第三季度企業(yè)投資意外攀升，打壓了外界對(duì)澳聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。此外，澳大利亞第三季度新資本支出年率下降0.7%，降幅遠(yuǎn)低于上月的4.5%。澳大利亞統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)，2013/14年度資本支出為1668億澳元，此前預(yù)估為1592億澳元。澳大利亞資本支出報(bào)告對(duì)澳大利亞近期前景非常關(guān)鍵，市場(chǎng)希望從中解讀礦業(yè)榮景降溫的速度有多快，以及其他產(chǎn)業(yè)是否在填補(bǔ)這個(gè)缺口。澳聯(lián)儲(chǔ)副主席洛威本周表示，預(yù)計(jì)澳元匯率最終會(huì)下降，并重申澳聯(lián)儲(chǔ)不排除直接進(jìn)行干預(yù)的可能。盡管澳大利亞的貨幣政策不像其他主要經(jīng)濟(jì)體那樣旨在刺激經(jīng)濟(jì)，但澳聯(lián)儲(chǔ)也一直在盡力通過(guò)言論打壓澳元。澳聯(lián)儲(chǔ)月初時(shí)連續(xù)第三個(gè)月維持現(xiàn)金利率在紀(jì)錄低點(diǎn)的2.5%不變，自2011年底以來(lái)已經(jīng)降息了225個(gè)基點(diǎn)。
澳聯(lián)儲(chǔ)將于下周二召開(kāi)本年度最后一次會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)期澳聯(lián)儲(chǔ)幾乎肯定會(huì)按兵不動(dòng)。澳聯(lián)儲(chǔ)上周公布的11月5日會(huì)議紀(jì)要顯示，越來(lái)越多的跡象顯示，之前的幾次降息正在發(fā)揮刺激經(jīng)濟(jì)的作用，但不能排除必要情況下還會(huì)進(jìn)一步放寬政策的可能性。紀(jì)要再度警告，澳元仍然處在令人不安的高位，要促使經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇需要澳元的進(jìn)一步貶值。加上美國(guó)本周后半段逢感恩節(jié)休市，匯市相對(duì)清淡，澳元此波能反彈多高實(shí)在是個(gè)問(wèn)題。澳元年內(nèi)已累計(jì)下跌13%，在16個(gè)主要幣種中表現(xiàn)僅好于南非蘭特及日元。大宗商品價(jià)格下跌及礦業(yè)投資衰退是澳元承壓的主要原因。