業內人士預計，未來幾年或有高達萬億的不良資產從銀行剝離，不良資產處置將迎來新的“洪峰”。
在不良資產包的接手者中，除了四大資產管理公司之外，PE、信托、第三方機構也參與其中，也不乏律師、跨國公司和民企老板“火中取栗”。為了盈利、避稅甚至達到消除法律追溯隱患的目的，這些“民間”接手者從拍賣行、產權交易中心等渠道，用極低的價格買進經過銀行、資產管理公司等層層追討而沒法要回的壞賬，繼續追討。盡管“討債”之路異常艱辛，但這些人很多時候能大賺一筆。
火中取栗“淘金”棘手不良資產
“現在正在經歷的是第二波不良資產處置高峰——銀行、信托公司有大批不良資產向資產管理公司出售。第一波高峰是2003年開始的幾大國有銀行改制上市。”老呂（化名）介紹。老呂從2006年開始與幾名合伙人出資約3100萬元拍得信達資產管理公司原來價值9.3億元的不良資產包。
“看上去很便宜，購買價不到資產價值的3.5%，但處置起來無比棘手。”老呂感嘆道。在這宗3100萬元的不良資產包中，有197筆債權。其中兩筆最大的，一筆是1293萬元，另一筆1580萬元。正是這兩筆不良資產的處置、追溯，前后耗時達5年，至今無果。
老呂接手的不良資產包來自某大型國有銀行。其中，1580萬元的不良資產與一家大型房產開發商有關。“按理說，不良資產和大型企業有關，應該好處置。因為這些大企業資金實力雄厚，又不會破產倒閉。但實際上，債務人品牌越知名、規模越大，越難從他們那里要到錢。”這么多年的不良資產處置經驗，讓老呂深有感觸。
這筆1580萬元的不良資產形成于15年前，并在1999年就被法院判決為由上海某城市開發有限公司對201萬美元承擔連帶賠償責任。但1999年的法院判決并沒有執行到位。執行未果之后，該大型國有銀行才將這筆債權作為不良資產打包出售給信達。2006年，這筆不良資產又被信達公開拍賣。后來，老呂所在公司花了3100萬元拍得了包括這筆不良資產在內的資產包。
繼銀行、信達之后，老呂也走上了對這筆不良資產的追債之路。而且，老呂還發現開發公司包括大型房產開發商在內的兩股東有抽逃注冊資金的嫌疑。如果股東涉嫌抽逃資金，可以追加股東承擔連帶清償責任，甚至可以追訴股東所涉嫌的刑事責任。對此發現，老呂很感振奮——讓開發公司清償當年債務是很有可能的。2006年10月，法院判決開發公司的兩股東因抽逃注冊資本，分別對1050萬元和538萬元兩筆債務承擔清償責任。
正當老呂認為勝券在握的時候，意外發生了。2011年1月，法院執行庭擬凍結相關賬號、劃扣1050萬元。在辦理手續的過程中，就在劃扣資金前幾個小時，該公司將該款項從銀行賬戶上轉走。當執行法院向更高一級法院匯報，準備處理時，該省高院執行局對執行案作出了“暫緩執行”的通知。至今該大型房產開發商仍未付。
各懷心思
跨國公司民營老板積極購買
除了上述被上級法院“暫緩執行”的不良資產，資產包里的那筆1293萬元的不良資產，實際上已經不存在。“就是債權已經滅失。根本不存在這樣一筆不良資產，但仍被銀行打包出售了。”老呂介紹。
在幾大國有銀行改制上市的過程中，剝離出幾萬億元的不良資產。并通過財政、央行再貸款、發行金融債券等方式對這些銀行進行巨額注資。在這個過程中，不排除個別銀行塞進虛假的、甚至根本不存在的“不良貸款”，來獲取財政資金，借機轉嫁經營性損失，甚至通過剝離來掩蓋違規經營或違法案件的可能。
據業內人士透露，參與購買不良資產的，很大一部分是與欠款人有密切關系的投資人。例如某民營企業A欠銀行幾千萬元貸款沒法償還，這部分債權被銀行作為不良資產打包處置后，該企業可以用幾百萬元就把這部分不良資產買下。這樣不僅可以消掉自己的欠債，而且還可以追溯其他債權，賺上一筆。
“其實最關鍵的是，A可能在經營中有一些違規甚至違法的行為。買下自己的債務后也就不再可能被后來的債權人追溯曾經的違規行為，免了后患。”老呂介紹。
法律界人士透露，跨國公司也是競購不良資產的重要參與者。2006年之前參與國內銀行不良資產處置的跨國公司、外資投行大多獲利豐厚。外資機構那時的操作手法非常簡單，低買高賣賺取差價，獲利可達40%以上。
而現在的外資機構、跨國公司購買不良資產包的一個重要原因是為了避稅。例如跨國公司B當年的利潤有1億元人民幣。該公司花一兩千萬元購入不良資產包，然后經會計師事務所評估后該資產包的市價1億元。那么該公司當年1億元的利潤就可以少繳稅甚至不交稅。
一位國際知名會計師事務所的中國合伙人介紹，國內的不良資產處理生意雖然難做，但仍有可為，特別是這個市場潛力很大，是外資投行及會計師事務所的必爭之地。
短期難見頂
銀行不斷加大核銷力度
“從銀行剝離不良資產到最后經過資產管理公司、產交所拍賣，流轉到我們手里，大概需要兩年的時間。”老呂介紹。由此可見，銀行不良資產處置的洪峰即將來臨。
從16家上市銀行的三季報看，這些銀行的不良貸款余額合計將近4600億元，比2013年二季度增加超過180億元，比年初增加約570億元。業內人士稱，三季度銀行看起來非常穩定的不良率，其實是進行了大規模的核銷和轉讓才得以實現的。
華泰證券研究報告認為，銀行業不良資產余額將繼續反彈，不良率短期難見頂，這將提升信用成本，拖累行業業績。預計2013年末銀行業的不良貸款率大約為1%左右，較2012年末提升5BP左右。按照歷史數據推算，如果100%計提撥備，則對銀行業凈利潤增速的負面影響在1.5%-2%。業內人士稱銀行不良貸款余額增加是宏觀經濟的反映，銀行的資產質量恢復還需要一段時間，不排除不良貸款率繼續增加的可能，未來幾年或甚至可能會有高達萬億的不良資產從銀行剝離。
今年以來銀行不斷加大不良貸款核銷和出售力度。據東方證券測算，今年上半年的核銷規模已經達到前期高點2008年的74%；從少數幾家披露數據的銀行情況來看，三季度核銷幾乎達到上半年的規模。出售不良貸款的規模更是大幅增加。
各家銀行除了向四大資產管理公司招標轉讓不良資產外，還通過一些金融資產交易所掛牌轉讓等方式，處置不良資產。如9月份以來，農行通過北京金融資產交易所等機構掛牌轉讓不良資產或者抵債資產。據公開資料顯示，涉及債權超過100戶，總金額近200億元。此前，工行、建行等也通過公開掛牌的方式，大規模轉讓不良資產。
不良資產處置行業的人士認為，這次銀行不良資產處置可能和上世紀末有所區別。僅從賬面上看，目前的一些不良資產抵押物充足，而且各級審貸手續完備，資產包中出現債權已經滅失的情況會比較少。因此，目前銀行不良資產包轉讓的價格遠高于上一次。今年6月，浙江民泰銀行在浙江產權交易所轉讓3.12億元的不良資產包，最終以1.5億元的高價售出。盡管如此，不良資產處置仍是獲利豐厚的行業。
在不良資產處置領域摸爬滾打了近10年的老呂，雖然不再敢對不良資產包貿然出手，但同樣認為行業機會很大。“那么大的業務量夠我一輩子做了。”老呂笑道。他期待著法律環境的改善能從根本上讓他接手的資產包更好處置。