基金核心重倉股又被“踩踏”了，這一次輪到基金第一重倉股伊利股份！當10月31日伊利股份跌停時，多位基金經理這樣感嘆。
事實上，今年9月以來，10只基金核心重倉股連續遭遇“踩踏”，先是今年9月歌爾聲學、上海家化、招商地產等股票跌停，10月中旬以華誼兄弟為代表的影視傳媒股跌停，到10月底伊利股份、蘇寧云商等核心重倉股的跌停。
分析各核心重倉股暴跌的主要原因，上市公司業績不及預期是第一大原因；基金持股過于集中，“抱團取暖”后遺癥也被認為是核心重倉股跌停的主要原因之一。
兩個月內
遭遇三波“踩踏”
近期，基金三季報披露完畢，主動偏股基金前十大重倉股中，近兩個月出現“踩踏”而跌停的股票達到3只，分別為第一大重倉股伊利股份、第四大重倉股歌爾聲學和第九大重倉股上海家化；如果擴大到前40大基金核心重倉股，那么至少有10只股票最近兩個月遭遇過跌停。
這些核心重倉股的“踩踏”式跌停主要分為三個階段，最近一次是10月底上市公司三季報業績公布前后，以伊利股份為代表的乳業股跌停，和蘇寧云商等股票的大跌。
在基金核心重倉股中，包含3只乳業股，除了被198只基金所重倉持有近300億元的伊利股份之外，貝因美和光明乳業分別被46只基金和52基金重倉持有，重倉持有市值都超過40億元，為基金第31和第32大重倉股。今年10月下旬以來，光明乳業10月23日跌停，貝因美10月28日跌停，伊利股份10月31日跌停，都是在三季報公布前后。此外，蘇寧云商今年10月31日出現跌停，11月1日又大跌了8.5%。
證券時報記者發現，今年9月基金核心重倉股也曾出現過一輪跌停潮，以歌爾聲學和上海家化為代表，這兩只股票今年三季度末分別被101只和49只基金所重倉持有，持有市值分別達到了128.1億元和89.5億元，其中上海家化主要是受到管理層變動的影響。此外，今年9月份招商地產和貴州茅臺也出現過跌停，前者是受到向大股東高價拿地的影響，后者是受到白酒價格下跌的影響。
值得注意的是，今年前三季度暴漲的影視傳媒類基金核心重倉股在10月中旬相繼出現跌停。百視通和華誼兄弟分別被63只和54只基金重倉持有，持有的市值分別達到了63.13億元和61.84億元，分別為主動偏股基金的第16和第17大重倉股。其中，百視通于10月22日跌停，10月16日盤中跌停，華誼兄弟在10月10日、16日和22日3個交易日出現了跌停。
證券時報統計顯示，上述10只基金核心重倉股的基金持股市值達到了836.46億元，被基金重倉持有達到了674次，對主動偏股基金投資業績的影響深度和范圍比較廣。
業績不及預期
是主因
為何短短兩個月內，10只基金核心重倉股相繼出現跌停？上市公司的業績不及預期被認為是第一大原因。
今年10月31日，上市公司三季報公布的最后一天，伊利股份、蘇寧云商和上海家化等基金重倉股公布三季報當日大跌甚至跌停，主要是緣于此類上市公司公布的三季報低于基金等機構投資者的業績預期。
以基金第一重倉股伊利股份為例，三季報公布的業績顯示，2013年前三季度伊利股份實現收入366億元，同比增長11.1%，其中三季度收入126億，同比增長7%。瑞銀證券食品飲料行業分析師趙琳表示，扣除股權激勵行權帶來的母公司所得稅抵扣，伊利股份前三季度凈利潤同比增長43%，其中三季度凈利潤同比增長16%，略低于申銀萬國分析師和市場預期。其中，伊利股份前三季度報表口徑凈利潤增長84%，但申銀萬國預計增長90%至100%，盡管只低了10個百分點左右，但上市公司業績趨勢讓基金等眾多機構投資者很擔心。
蘇寧云商和上海家化也有類似的情況。蘇寧云商因涉足金融互聯網領域而在三季度暴漲1倍以上，但10月31日蘇寧云商公布了第三季度業績虧損的消息，讓眾多基金“大跌眼鏡”，蘇寧云商線上線下同價之后的企業盈利受到很大沖擊。上海家化公布的三季報業績也明顯低于瑞銀證券、招商證券、東莞證券等賣方機構的預期，讓基金等眾多機構開始猜測，上海家化持續多年的業績高增長是否已經終結。
深圳一家基金公司的基金經理表示，進入今年四季度，目前市場資金面很緊張，基金持有現金進行防守的意愿很強，一旦基金重倉持有的這些公司業績不達預期，一些基金就可能會賣出。這也是上述公司一公布三季報，股價就大跌甚至跌停的原因。
和上市公司業績相關的基金核心重倉股暴跌案例還有華誼兄弟。9月底當《神探狄仁杰二—神都龍王》剛上映時，券商和基金等機構的預期很樂觀，但最終在10月中旬公布的相關數據顯示，該影片給華誼兄弟帶來的盈利增長十分有限，再加上比較高的估值，華誼兄弟在10月出現過3次跌停。
過度“抱團”
加大減持負面影響
值得注意的是，基金核心重倉股的跌停，并不僅僅是業績不及預期的原因，基金過度“抱團取暖”的后遺癥也體現出來，當一兩家基金公司選擇大舉減持的時候，由于接盤的機構寥寥無幾，容易使股價出現大幅下跌。
上市公司的公開席位信息是一個佐證，曾經基金抱團持有的明星股華誼兄弟在今年10月10日和10月22日的兩次跌停中，均有以基金為主的機構席位大舉減持而買入前五大席位中沒有一家機構。10月10日的跌停中，機構席位占據了賣出的第一和第三名，分別大舉賣出1.797億元和1.278億元，10月22日的跌停中，機構席位占據了賣出的第二和第五大席位，分別賣出0.826億元和0.66億元。
盡管不能斷定上述4個大舉減持的機構席位都是基金，但真正大舉持有華誼兄弟的機構絕大多數都是基金，上述機構席位的賣出被認為大部分為基金所為。
不僅是公開席位信息，上市公司或基金三季報的信息也間接影響到一些核心重倉股的表現。上海家化三季報和華商基金公司旗下基金三季報顯示，華商旗下多只基金在今年三季度減持了部分上海家化的股票，相關信息一公布，就成為了上海家化股票大跌的重要原因之一。
事實上，當一只股票被基金持有比例很高的時候，不少機構都在擔心，基金繼續增持的可能性不大，而未來減持的可能性更大一些，在震蕩市場中，不利于股價的進一步表現。
例如，2013年基金三季報顯示，基金重倉持有的伊利股份就占到該股流通盤的42.24%，如果加上基金公司所管理社保基金、企業年金等機構持股，實際持有比例很可能超過了50%，如果再扣除大股東所持有的一些股份，實際上相當于伊利股份60%以上的真正流通盤都被基金持有。
深圳一位基金經理表示，伊利股份被基金高比例控盤，目前公募基金的新增資金又十分有限，因此，伊利股份未來股價表現很容易受部分基金減持的負面影響。