本周初,非美貨幣紛紛呈現出高位連續回調的走勢,主要幣種下行幅度超過百點。不過,美國股市卻依舊表現強勁,再次接近9月創下的歷史新高,匯市與股市之間走勢的差異可能暗示,非美貨幣回調主要是源于獲利回吐壓力,而不是市場風險偏好情緒降低導致。 顯然,目前左右金融市場風險情緒最為關鍵的因素還是未來美聯儲寬松政策的走向。疲弱的9月非農就業數據導致市場對于美聯儲退出寬松政策的預期消失殆盡,而美國政府關門導致經濟信心受創的后續發酵預期更是導致市場對寬流動性維持的期待加碼,市場的風險情緒抬升明顯,VIX指數降至歷史低點附近就是很好的佐證。 而從本周已公布的經濟數據來看,美國經濟延續了近期疲弱的態勢。數據顯示,9月零售月率下滑0.1%,低于前值增長0.2%;10月消費者信心指標更是從前值的79.7下滑至7個月的低點71.2;生產者物價指數年率同樣大幅下降至0.3%,遠低于前值的1.4%。市場對美聯儲延遲退出寬松政策的預期將近一步加強,這將有利于市場風險情緒的再次釋放。 不過,相信經過市場思路的頻繁轉化、非美貨幣大幅上行后,市場將會更為謹慎。對于美聯儲利率決議的解讀不會那么輕易,必將揣摩政策聲明的每一個字,只有美聯儲清晰表達出明確的鴿派態度,市場才會采取進一步行動。至今,美聯儲始終沒有撤回寬松政策退出與7%失業率掛鉤這一表態,如果美聯儲繼續沿用該數據作為退出政策的指標,那它的重要性將無可否認,目前美國失業率持續下降至7.2%,距離寬松政策收縮只有0.2%。 此外,即使美聯儲10月明確延續寬松政策導致主要非美貨幣紛紛突破危機以來的下行趨勢,我們也須清晰的認識到,這些都是建立在高流動性下的風險偏好基礎之上,如果市場持續在這樣的狀態,其泡沫堆積的后果只有一種,那就是在某個時候,主要非美貨幣將出現更大規模的下跌。雖然具體的時間節點無法判斷,但是沖擊的事件清晰可見,或是美國經濟持續下行導致的市場風險情緒逆轉,或是美聯儲退出寬松政策預期加強導致的風險情緒逆轉。 目前外匯市場無疑處在一個非常關鍵的節點,市場是否會延續美聯儲退出寬松政策預期減弱這一邏輯繼續交易非常關鍵。
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