10月29日，中國（上海）自由貿易試驗區正式掛牌一個月。這個意義不亞于在深圳設立特區的自貿區，其運行一個月以來，引起高度關注。
“自貿區掛牌近一個月，共接待企業、個人咨詢和辦理近三萬人次�！边@是上海市長楊雄在10月27日的第二十五次上海市市長國際企業家咨詢會議新聞發布會上透露的數字。另據了解，目前已有8家中資銀行、5家外資銀行進駐上海自貿區，4家期貨公司在自貿區設立相關的風險管理子公司。此外，作為保障，國慶假期開始之前，有關上海自貿區的政策就已密集出臺。
不過，自貿區內各類企業熱盼細則出臺，有銀行人士稱，目前分賬核算系統尚未獲批，仍需等待，自貿區內銀行暫時無法開展自貿區新業務。
中國（上海）自由貿易試驗區政策的陸續推出，引發全球關注。對于自貿區這一先有概念、再有論證的政策紅利試驗區，其政策的出臺和制定過程則是對現實、理性的回歸。
各項政策密集出臺
《每日經濟新聞》記者注意到，國慶假期開始之前，有關上海自貿區的政策就已密集出臺。最先公布的政策是在掛牌當日被推出的上海自貿區“負面清單”。負面清單是上海市政府方面制定，國家商務部、發改委只是負責“指導、支持”。
在“負面清單”公布的同期，上海自貿區總體方案、六大開放領域、管理辦法、外商投資企業備案管理辦法、境外投資開辦企業備案管理辦法等各項政策陸續公布，讓市場的眼光更多聚焦到上海自貿區上。
9月29日，文化部、銀監會也下發通知，明確了對接中國（上海）自由貿易試驗區總體方案的若干工作細則。同一天內，證監會、保監會亦下發系列支持期貨證券業和保險業自貿區建設的政策。
此外，《每日經濟新聞》記者注意到，由于上海自貿區涉及發改委、商務部、一行三會等大量監管主體，因此相關政策的起草、論證和擬定過程必定有復雜的政策博弈過程，自貿區管理的細則出臺緩慢亦凸顯出政策博弈之困難。
盡管月底有政策出臺的預期，但眼下關于自貿區的許多具體政策仍在辯論中。上海市市長楊雄近日也在公開透露，“負面清單”今后還會逐年調整。
政策落地系關注焦點
政策出臺后，如何落地，也是各類企業重點關注的問題。比如，證監會此前發布的《資本市場支持促進中國（上海）自由貿易試驗區若干政策措施》顯示，證監會支持區內證券期貨經營機構開展面向境內客戶的大宗商品和金融衍生品的柜臺交易，允許符合條件的區內金融機構和企業按照規定開展境外證券期貨投資。
依托上海自貿區搭建境內外衍生品交易雙向平臺，無疑是期貨公司的當務之急。政策公布之后，國內不少期貨公司開始咨詢、研讀上海自貿區內的各項改革政策，探討和暢想可以在自貿區內開展的各種創新業務。不過，具體怎么執行、業務創新如何推進還需要等待政策細則的明朗。
“證監會的文件中，沒有明確自貿區內的期貨公司營業部是否可以代理境外期貨業務，或者代理境外客戶參與境內期貨交易。此外，很多有套保需求的境外實體企業尚未進駐自貿區，目前在自貿區設立期貨營業部的意義還不太大。”國內某期貨公司市場營銷部相關人士對
《每日經濟新聞》記者表示。
“目前保監會出臺了八大舉措支持自貿區建設，但可以看出，舉措中出現頻率最高詞語就是"支持"�！鄙虾Ｘ斀洿髮W保險研究所所長粟芳日前接受媒體時公開表示，但其具體做法、具體支持措施還沒有。所以八大舉措可以說是保監會對支持自貿區建設所作出的表態，而究竟如何做，怎么做還需要政府部門繼續出臺一系列更有操作性的政策。
此外，目前出臺的各項政策，大多被認為缺乏實質性的突破。例如，在銀行開放方面，盡管已經有十余家銀行獲批在上海自貿區成立分行或者支行，但這些銀行想要正式開業，為那些涌向自貿區的企業提供自貿區外還沒有的金融服務，還需要等待各種具體細則的出臺。目前一些針對上海自貿區的政策缺乏細則，尤其在金融改革的進程方面。而在自貿區被寄予厚望的金融改革（利率市場化、資本項目可兌換）實際上存在資本套利的風險。
因此，更實質性的政策被寄予了希望。
上周，備受關注的中國（上海）自由貿易試驗區進口稅收政策終于浮出水面。財政部、海關總署、國家稅務總局三部委于10月15日對外公布了《關于中國（上海）自由貿易試驗區有關進口稅收政策的通知》。內容涉及進口飛機增值稅率、加工后轉銷內地征收進口環節稅和減免生產企業所需的機器、設備等貨物的進口稅以及設立保稅展示交易平臺等方面。
另一方面，記者獲悉，央行針對上海自貿區的金融方案細則已于前期完成審批，將于近日擇時公布。據悉，方案在人民幣資本項目可兌換、利率市場化、人民幣跨境使用、外匯管理體制改革四個方面，都將出臺實質性的具體舉措。但從整體方案來看，央行仍按照風險可控，穩步推進的原則，推進創新舉措。
上海自貿區13家入駐銀行萬事俱備 只欠分賬核算細則東風
10月29日自貿區“滿月”之際，已有8家中資銀行、5家外資銀行進駐中國（上海）自由貿易區。
一位自貿區內銀行相關負責人告訴《每日經濟新聞》記者，“銀行都準備好了，只是分賬核算系統沒有批下來，新業務做不了�！币虼�，上述金融機構在自貿區內的經營業務與區外別無二致。
不過，進駐自貿區的熱情依然高漲，中、外資金融機構依然積極申請。
對此，上海市長楊雄在第二十五次上海市市長國際企業家咨詢會議新聞發布會表示，“現在我要讓大家關于金融服務的激情冷一冷，金融服務更多是促進貿易，而不是服務金融機構。”
靜候分賬新政
“國有銀行都應進駐上海自貿區，在未來全面放開自由競爭的背景下，最早適應的銀行一定會是最獲利的銀行�！鄙虾Ｘ斀洿髮W世界經濟與貿易系副主任、上海自貿區研究中心副主任陳波在接受
《每日經濟新聞》記者專訪時指出。
“最獲利銀行”散發誘人氣息，中、外資銀行熱情高漲。上海自貿區掛牌當日，工、農、中、建、交、招商、浦發、平安、花旗和星展共10家中外資銀行宣布自貿區分支機構成立，10月期間，匯豐、渣打、恒生銀行也紛紛宣布成立自貿區支行。
不過，中、外資銀行在自貿區掛牌一個月期間，其自貿區分支機構的經營業務與自貿區外別無二致，交行、浦發、上海銀行回應《每日經濟新聞》記者表示，銀行靜候分賬核算系統獲批，還盼細則早日出臺。
由于自貿區是在
“境內關外”，居民、非居民以及區內、區外企業仍可在這些銀行辦理業務，但將實行分賬管理，以保證居民與非居民的賬戶有隔離，不會在關內關外隨意劃轉。存量客戶和新增客戶仍可以辦理業務，但是技術系統將自動識別分賬管理。因此，分賬系統是銀行入駐自貿區的重要條件。
“相關賬戶的操作管理、監管要求、數據報送都有區內外隔離的特殊要求，系統要量身定制�！苯恍懈毙虚L錢文揮此前表示。
“其實銀行都準備好了，只是分賬核算系統沒有批下來，新業務做不了�！币蛔再Q區內銀行相關負責人告訴《每日經濟新聞》記者。
掛牌之初，各家銀行已經規劃好了自貿區分支機構的發展策略，浦發銀行上海自貿區分行除設立基本職能部門外，還設立了離岸業務中心、航運金融部、貿易金融部和財富管理中心，重點服務文化產業、融資租賃、航運及大宗產品貿易。
交行上海自貿區分行由總行直接參與管理、考核及資源配置，日常管理由上海市分行負責。上海自貿區分行將在系統建設、資源配置、業務授權等方面加大創新力度，全面對接區內業務發展，實現各項業務先行先試。
平安銀行上海分行副行長李數光曾在一場論壇上展望自貿區，在金融配套產品方面，自由貿易區前景無限，金融機構紛至沓來將成為必然。具體到業務，李數光介紹，銀行可以提供包括離岸金融服務、供應鏈融資服務、國際貿易融資產品、跨境人民幣融資、離在岸聯動產品、保險和綜合金融服務。
進駐熱情不減
匯豐、渣打以及恒生銀行陸續進駐彰顯自貿區對外資銀行的吸引力，上海銀監局局長廖岷9月29日在“上海自貿區說明會”上，也曾做出“一旦試驗區方面接到外資金融機構的申請，將按照統一的標準和流程進行處理”的表態，令更多外資銀行對自貿區的態度由觀望轉為期待。
上海財經大學世界經濟與貿易系副主任、上海自貿區研究中心副主任陳波認為，外資行加入上海自貿區自由競爭是好事，但前提是必須放松對它們的限制，同時進入門檻不應太高。
“沒有必要設定過高的準入門檻，如果大部分在華外資行進不去，談何自由競爭？不競爭我們就失去了自貿試驗區的意義，必須百家爭鳴�！标惒ǜ嬖V
《每日經濟新聞》記者，“同時，一旦準許外資行進入上海自貿區，必須給予它們與國有銀行平等的待遇，不然上海自貿區的試驗效應就不強了。”
中資金融機構的進駐愿望也非常強烈，上海農商行行長侯福寧曾在9月29日上海銀行同業自貿試驗區業務媒體懇談會上表示，已經向監管機構申請升級自貿區已有支行，此外根據分賬管理獨立核算的要求正積極完善系統建設。
“農商行若加入自貿區得有自己的特色，我們關注自貿區涉農領域，計劃在農產品交易上加大投入力度�！焙罡幷f道。
招銀租賃總裁郭光在懇談會上表示，招銀租賃也已申報在自貿區中成立專業子公司。他指出進駐自貿區為實現三個目標，“國際化，中國的金融租賃企業國際化是非常重要的目標；專業化，使我們的航空航運更加專業，在國際市場上增加競爭；差異化，希望通過自貿區設立子公司，提高國際化、專業化，最終實現差異化�！�
金融改革何時破題
對于中資銀行而言，自貿區進駐成功只是一個開端。據
《人民日報》報道，中國銀行上海分行行長助理周和華指出，自貿區分行可以為自貿區內的企業和個人提供怎樣的服務，這才是關鍵。
周和華談到，風險控制仍然是自貿區分行的重要任務。他分析說，中國銀行有很成熟的海外運營經驗，但是，也同樣面臨挑戰，因為進入自貿區的分行擅長國內業務，并不擅長國際業務，分行依然面臨流動性風險、市場風險、法律風險和洗錢風險。
“隨著業務的逐步展開，問題也許會不斷暴露。但是，各種措施也將會不斷改進，這就是試驗的意義�！彼f。
高盛高華近期出具的研報指出，業內專家預計央行將在今年10月底或四季度發布針對自貿區金融開放的政策指導意見。
“他們預計可能選擇已在自貿區注冊的幾個企業（以及幾個與之經營相關的銀行）先行先試，即可能獲準內地與自貿區之間的業務相關的資本開放，如果成功，則企業/銀行的數量有望擴大。利率市場化可能通過浮動利率產品等金融機構產品創新的方式自下而上逐步推進�！备呤⒏呷A研報指出。
不過，就在10月27日下午，第二十五次上海市市長國際企業家咨詢會議舉行了新聞發布會，上海市市長楊雄在回答境外媒體記者關于自貿區金融改革的問題時，相對保守。
彭博社引述楊雄的話說：“現在我要讓大家關于金融服務的激情冷一冷，金融服務更多是促進貿易，而不是服務金融機構。”
楊雄稱：“金融改革涉及四大方面，將會適時逐步推出”，此外，他表示，“在國務院批準方案里，對金融改革有明確的內容。一是資本項目的開放，二是人民幣的跨境使用，三是金融利率市場化，四是外匯管理體制的改革。至于具體措施，國務院會審時度勢適時逐步推出。”
4家期貨公司入駐自貿區 原油期貨將推進
距離9月29日上海自貿區掛牌一月，相關細則靜待出臺。可以預期的是，借力自貿區發展的重大機遇，期貨業務將不斷被放開。一方面，期貨創新業務盈利模式尚在探索之中；另一方面，已有期貨公司積極布局，對政策利好的兌現充滿信心。
《每日經濟新聞》記者了解，原油期貨將依托上海自貿區推進。此外，目前已有廣發期貨、海通期貨、宏源期貨和申萬期貨在自貿區設立了相關的風險管理子公司。
自貿區內探索原油期貨
9月29日，證監會發文稱，擬同意上海期貨交易所在自貿區內籌建上海國際能源交易中心股份有限公司，具體承擔推進國際原油期貨平臺籌建工作。依托這一平臺，全面引入境外投資者參與境內期貨交易。以此為契機，擴大中國期貨市場對外開放程度。
“作為一種重要的資源類大宗商品，原油期貨一直被市場所期盼，但由于現行的市場制度跟不上而遲遲未能推出�！庇⑦_期貨機構部總監張海明告訴《每日經濟新聞》記者，“在自貿區內籌建獨立的國際能源交易平臺，既可以避免外匯制度、市場監管等方面的束縛，還能借力改革，利用制度創新的靈活度。”
國泰君安金屬及能源研究中心副主任李鵬對
《每日經濟新聞》記者表示：“自貿區的資本項目自由兌換、允許境外企業參與商品期貨交易等制度安排，為原油期貨的更快推出提供了機會。”
不過，李鵬認為，原油期貨不會很快推出�！耙粋�關鍵的問題是部門的協調，如物流業的重新設計及相應的行業監管的變化；另一個問題是負面清單的限制，自貿區對外資機構參與缺乏審批權。雖然交易制度容易，但短期推出仍有難度�！�
李鵬指出，此次證監會就“目前境外期貨交易所不得在我國境內設立或指定商品期貨交割倉庫”的明確表態，意味著倫敦金屬交易所在自貿區設倉庫短期難以實現，也預示著未來原油期貨大規模參與的可能性不大。當然，資金也可通過其他途徑參與交易，業內目前關注的焦點在于資金的合法流入。
對于自貿區方案提出的
“探索在試驗區內設立國際大宗商品交易和資源配置平臺”，開展能源產品、基本工業原料和大宗農產品的國際貿易，張海明認為：“從長遠來看，中國是全球最大的金屬消費國，以融資銅為例，市場需求巨大，期貨業對外開放將進一步提升"中國價格"在全球商品定價體系中的地位�！�
四家期貨子公司進駐
雖然相關細則尚未出臺，但包括首批的申銀萬國智富投資有限公司在內，目前已有四家期貨子公司進駐自貿區。證監會消息，廣發期貨、海通期貨、宏源期貨和申萬期貨在自貿區設立了相關的風險管理子公司，并支持區內證券期貨經營機構開展面向境內客戶的大宗商品和金融衍生品的柜臺交易。
張海明認為，“風險管理公司的設立有一定的市場需求，前期的業務內容如倉單服務、合作套保等屬于傳統業務范圍，目前的盈利模式還不清晰，由于相關配套制度欠缺，行業發展還面臨一些困難。而具體做法還不明確，后期的業務發展是否會在傳統制度上有所突破，還需要等待相關細則的出臺�！彼Q，“我們主要還是在觀察政策面的變化�！�
包括已經入駐上海自貿區的期貨公司在內，目前期貨業最關心的問題就是政策利好何時兌現。對此，李鵬表示，“與預期相比，目前來看，上海自貿區方案的政策支持力度要小一些。雖然已有部分期貨子公司進駐自貿區，但未來能否吸引更多期貨機構入駐還不確定�！�