上周A股連續(xù)4個(gè)交易日下跌，創(chuàng)業(yè)板4個(gè)交易日累計(jì)跌幅接近10%，股指整體回調(diào)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。十八屆三中全會(huì)召開(kāi)在即，政策真空期也即將結(jié)束，市場(chǎng)可能會(huì)進(jìn)行解讀，帶動(dòng)相關(guān)個(gè)股出現(xiàn)短期交易機(jī)會(huì)
牛股急漲急跌
上周，A股這一跤摔得有點(diǎn)狠。四連陰，上證綜指周跌幅累計(jì)達(dá)到2.77%，創(chuàng)下今年6月25日上證綜指創(chuàng)1948.32點(diǎn)新低以來(lái)最大單周跌幅，同時(shí)也是年內(nèi)第四大跌幅。而創(chuàng)業(yè)板指周跌幅達(dá)到5.98%，創(chuàng)下了年內(nèi)最大周跌幅。
10月以來(lái)，一路順風(fēng)的成長(zhǎng)股遭遇阻力。前期強(qiáng)勢(shì)的牛股們紛紛被斬殺。Wind資訊顯示，10月以來(lái)，跌幅在20%以上的38只個(gè)股，有31只前三季度的累計(jì)漲幅翻番。其中，跌幅最大是順網(wǎng)科技，跌幅達(dá)到37.55%。憑借《泰囧》名噪一時(shí)的光線傳媒，以及籠罩著互聯(lián)網(wǎng)金融“光環(huán)”和自貿(mào)區(qū)概念的上海鋼聯(lián)，則分別以33.35%和33.07%的跌幅占據(jù)跌幅榜的第二、第三位。此外，同屬文化傳媒牛股的華錄百納、華誼兄弟、浙報(bào)傳媒、華誼嘉信等個(gè)股10月以來(lái)的跌幅也都在30%以上。
此外，今年前三季度累計(jì)漲幅最高的兩只個(gè)股中青寶和外高橋，雖然10月跌幅榜未進(jìn)前三位，但跌幅還是超過(guò)了20%。尤其是外高橋，漲得急，跌得也快。累計(jì)6周的時(shí)間，股價(jià)翻了近5番，而兩周的時(shí)間股價(jià)又跌去了超過(guò)兩成。
“都是清一色的牛股，牛股回調(diào)，市場(chǎng)肯定會(huì)出現(xiàn)一輪跟風(fēng)下跌。”昨日，股民王曉林對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，雖然他已經(jīng)拋掉了手中的股票，但在連續(xù)的下跌中，他的收益還是被“擦掉”了10%。
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放
10月以來(lái)，各大研究機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始提示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，從目前的情況來(lái)看，市場(chǎng)似乎已經(jīng)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)釋放期。流動(dòng)性趨緊、機(jī)構(gòu)獲利了結(jié)等因素開(kāi)始拖累今年局部性牛市的行情。
上周央行停止逆回購(gòu)操作，銀行間資金緊張重現(xiàn)，7天回購(gòu)利率一度飆升至7%左右，中樞上行至4%以上。統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)M2增速持續(xù)高于14%，加上通脹壓力增大，分析認(rèn)為，明年貨幣政策騰挪空間可能較有限。
“市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素開(kāi)始放大，一方面十八屆三中全會(huì)前政策真空期即將結(jié)束，另一方面部分改革方向力度可能低于預(yù)期�！鄙钲谝患宜侥蓟鹜顿Y經(jīng)理分析稱，十八屆三中全會(huì)之前，沒(méi)有實(shí)質(zhì)性政策利空出臺(tái)是當(dāng)前A股主題行情展開(kāi)的重要基礎(chǔ)。然而，隨著會(huì)期的臨近，政策真空期也即將結(jié)束。未來(lái)的變數(shù)較大，房地產(chǎn)調(diào)控、地產(chǎn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和IPO重啟預(yù)期升溫。此外，十八屆三中全會(huì)改革方案本身也是市場(chǎng)需要面對(duì)的重要不確定性。尤其是土地改革等牽一發(fā)而動(dòng)全身的核心領(lǐng)域，改革的力度和節(jié)奏存在較大的不確定性。
申銀萬(wàn)國(guó)研究所則指出，今年的行情堪稱結(jié)構(gòu)性牛市。截至目前，股票型基金、券商資管以及陽(yáng)光私募的收益中位數(shù)分別為13%、7.35%、12.5%。伴隨著年底的臨近，部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始逐步獲利了解，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降，市場(chǎng)從意猶未盡逐步過(guò)渡到無(wú)心戀戰(zhàn)。
狹縫中尋機(jī)會(huì)
鑒于上述多項(xiàng)利空因素，研究機(jī)構(gòu)給出的投資者策略都相對(duì)保守。
申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，原先支撐市場(chǎng)上漲的兩大邏輯“經(jīng)濟(jì)觸底”和“改革預(yù)期”未被系統(tǒng)性證偽，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)意猶未盡，但當(dāng)前臨近11月，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始逐步釋放，建議對(duì)于前期漲幅較大又缺乏業(yè)績(jī)支撐的小盤股要果斷減倉(cāng)。
不過(guò)，這樣并不意味著市場(chǎng)完全喪失投資機(jī)會(huì)。申銀萬(wàn)國(guó)表示，10月份匯豐PMI初值為50.9，創(chuàng)出近7個(gè)月新高，經(jīng)濟(jì)觸底的邏輯暫未被證偽，低估值藍(lán)籌云集的上證綜指跌幅有限。而本周短期跌幅較大的新興成長(zhǎng)股可能將有所反彈。
此外，近期市場(chǎng)熱議“優(yōu)先股方案將會(huì)和IPO重啟同步推出”。申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，優(yōu)先股若推出，將有利于藍(lán)籌股表現(xiàn)。對(duì)指數(shù)有向上拉動(dòng)作用，可以作為對(duì)IPO的對(duì)沖。
上述私募人士表示，短期來(lái)看，作為中國(guó)官方高層智囊機(jī)構(gòu)的國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心首次向社會(huì)公開(kāi)的其為十八屆三中全會(huì)提交的“383”改革方案涉及的內(nèi)容值得關(guān)注，市場(chǎng)可能會(huì)對(duì)此進(jìn)行解讀，帶動(dòng)相關(guān)個(gè)股出現(xiàn)短期交易機(jī)會(huì)。