4年彈指而過。截至今年10月23日，創業板已經誕生了整整4年時間。在過去的4年里，盡管A股暫停IPO已有一年之久，創業板企業數量仍然迅速擴張至355家的規模。但4年來，創業板在制度創新上止步不前，卻始終受到三高發行、業績變臉以及高管套現的困擾，均顯示出這個年輕的市場仍然有很長的路要走。
市值增至1.46萬億 企業兩極分化嚴重
2009年10月23日，首批28家創業板公司在深交所掛牌上市。截至4年后的2013年10月23日，深交所公布的數據顯示，盡管期間有一年時間IPO處于暫停狀態，創業板的上市公司總數量仍然達到了355家，上市公司總市值達到了1.46萬億元，其中流通市值為7672億元，平均市盈率則為53.27倍。
從創業板指的表現來看，自2010年6月1日創業板指推出以來，截至2013年10月23日，創業板指累計上行了32.98%，期間最高觸及1423.97點，最低下探至585.44點，振幅為85.04%，819個交易日中，創業板累計成交額達到了4.42萬億元。同期，上證綜指累計下跌了15.78%，振幅則為51.58%，總的來看，創業板的整體表現強于大盤，其波動幅度也遠遠超出。
從個股的股價來看，WIND統計數據顯示，同發行價格相比，截至2013年10月23日，經復權處理后，355只創業板股票中，依然有122只低于發行價，處于破發狀態，占比為34.4%。其中，通裕重工較發行價格下跌了59.23%，是目前所有創業板中破發程度最為嚴重的股票。除此之外，天龍光電、佳士科技、萬福生科、秀強股份、大富科技、奧克股份、GQY視訊和慈星股份10月23日的收盤價格均較發行價格下跌了50%以上。
相比之下，樂視網則從發行時的29.20元/股暴漲至331.78元/股，累計上漲了1036%，成為創業板股票中回報最高的企業；除此之外，藍色光標、掌趣科技、華誼兄弟等35家企業的股價漲幅也均在200%以上。總的來看，開板4年來，創業板企業呈現出兩極分化的趨勢，體現了其高風險、高回報的特點。在一部分真正具有高成長性的優質企業脫穎而出，給投資者帶來高額回報的同時，也有不少企業沉寂了下去，給投資者帶來了嚴重的損失。與此同時，一些通過財務包裝甚至是欺詐上市的創業板企業正在顯露原形。
另一方面，參與創業板的投資者數量也呈現明顯增加的局面。來自中登公司的最新數據顯示，2013年9月份創業板的新增開戶數量達到了12.29萬戶，創業板的總開戶數量已經達到了2228.31萬戶。
營收利潤增速逐漸下滑
自誕生之日起，有“中國納斯達克”之稱的創業板就被業界寄予了推動中國經濟轉型、鼓勵創業的眾望。但開板4年來，至少在企業的業績上，并不顯得那么有說服力。
WIND統計數據顯示，截至目前，355家創業板企業中，已經有153家公布了三季報，數據顯示，上述153家創業板企業今年前三季度共計實現營業收入700.89億元，同比增長11.34%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤91.25億元，同比增長7%。相比之下，目前已經公布三季報的127家中小板企業今年以來共計實現營業收入2056.63億元，同比增長19%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤173.42億元，同比增長8%。已經公布三季報的222家主板企業的營業收入為11776億元，同比增長9%，凈利潤為799.84億元，同比增長23%。從凈利潤的整體增速來看，標榜高成長的創業板企業，同中小板和主板企業相比，并不具有優勢。
從上述153家創業板企業的具體情況來看，153家企業中，有60家當期凈利潤出現了下滑，占比39.2%。其中，包括英唐智控、科新機電等在內的6家企業出現了虧損，虧損金額從3469萬元到562萬元不等。除此之外，華力創通、元力股份等10家創業板企業的凈利潤跌幅也均在50%以上。
而來自深交所的報告則稱，2009年至2011年，創業板上市公司營業收入的年均復合增長率為30.14%。其中，2009年營業收入同比增長為23.68%，2010年營業收入同比增長為42.6%，2011年營業收入同比增長為28.36%。截止到2012年中報，創業板上市公司營業收入同比增長12.73%，增長速度出現一定程度的下滑，這主要是受國內外經濟形勢不好，實體經濟下行帶來的影響。但是從整體來看，相對于主板和中小板，創業板上市公司營業收入還是保持了較快的增速。
從凈利潤增速來看，2009年到2011年，創業板上市公司歸屬母公司股東的凈利潤的年均復合增長率為29.11%，凈利潤的增長率相比營業收入增長率30.14%稍慢。其中，2009年凈利潤同比增長為50.16%，2010年凈利潤同比增長為43.11%，2011年凈利潤同比增長為18.41%。WIND統計數據顯示，2012年，創業板實現營業收入1917億元。同比增長16%，實現凈利潤241.16億元，同比下滑了9%。
也就是說，從2009年到2012年這4年的年報情況來看，無論是營業收入還是凈利潤增速指標，創業板整體都呈現逐級下降的趨勢，其中凈利潤增速指標表現的尤為明顯。在業內人士看來，一方面，近年來國內整體宏觀經濟形勢不佳，創業板企業相對規模不大，不具有行業壟斷地位，容易受到宏觀經濟波動的影響；另一方面，也反映一些創業板企業在上市前對財務數據進行了不同程度的包裝，優化了利潤收入曲線，透支了企業未來發展，使得其在上市后逐漸“現出原形”。
凈減持達472億 高管套現200億元
相對于業績而言，創業板開板4年來，最令投資者深惡痛絕的，無疑是其三高發行下的圈錢行徑以及發行人尤其是企業高管的套現減持。
WIND統計數據顯示，4年來，截至目前共有355家創業板公司進行了IPO。從整體發行情況來看，后期雖然較前期有所緩解，但“三高”(高發行價、高市盈率和高超募)的格局沒有改變。統計數據顯示，上述355家創業板上市公司平均發行價格為29.69元/股，平均發行市盈率為55.85倍，計劃募集資金874.95億元，實際募集資金則為2314.55億元，超募資金總計1439.6億元，超募比例為165%，平均每家創業板企業超募資金達到了4.04億元。
被稱為“人類史上的一大丑聞”(劉紀鵬語)創業板的“三高”，在短短數年內造就了大量的富豪家族與億萬富翁，也為此后創業板源源不斷的減持套現埋下了禍根。
WIND統計數據顯示，4年來，355家創業板企業中共有319家發生了重要股東(大股東、董監高及持股5%以上的股東)的股權變動，其中整體呈現減持方向的達到291家，占比高達91.2%，上述319家企業4年來凈減持規模達到了472億元。
從變動細節來看，4年來在二級市場共計發生了5409宗股份變動，且呈現逐年增多的趨勢。上述5409其股份變動中，增持方向的僅為722宗，占比僅為13%，減持方向的則達到了4687宗。從增減持的市值來看，上述4687宗減持的總市值高達493億元，遠遠超出增持規模。在上述增減持中，高管(含本人及親屬)已經成為主力。統計數據顯示，來自高管的股權變動一共達到了4025起，減持方向的則達到了3371起，減持總市值到了199.5億元。
數據還顯示，由于鎖定期滿以及近年來創業板股價不斷走高的原因，2013年創業板的減持明顯出現了加速。2013年以來，共有280家創業板上市公司發生了重要股東(大股東、董監高以及持股比例在5%以上的股東)的股權變化，其中增持方向的僅為24家，減持方向的則達到了256家。上述280家創業板企業的凈減持金額已經達到了263.53億元，其中，減持金額高達268.95億元，增持金額則僅為5.42億元。
上述280家上市公司今年以來共計發生了2391起股權變動。其中，減持方向的就達到了2146起。在上述2146起減持行為中，來自高管(含本人及親屬)的就達到了1540起，減持金額高達123.41億元。