IPO重啟之前，定向增發市場的火熱或將進一步持續。截至10月23日，Choice資訊統計顯示，今年以來約有733家上市公司發布了定向增發預案，約有191家上市公司實施了定向增發方案，實際募資金額逾2551億元。而各路資本追逐的這場定增“盛宴”中，亦不乏公募基金的身影。
公募忙定增 財通基金逆襲
來自Choice資訊的統計顯示，今年以來約有53家基金公司的330只基金產品密集參與了上市公司定向增發，累計浮盈逾90億元。
值得注意的是，在眾多參與增發的基金中，次新基金參與度活躍。包括紅塔紅土、江信、平安大華、華宸未來等多家次新基金公司都有積極參與定增。而這其中，財通基金最為搶眼。據統計，該公司有約26只基金參與了增發項目，累計參與金額超50億元，平均浮動收益率超27%。
Wind數據顯示，財通基金公司今年以來已獲配了包括萊寶高科、光正集團、長城開發等21家上市公司的定增業務，獲配股數7.48億股，而目前公司已累計賬面浮盈約10億元。據悉，財通基金總經理劉未表示，公司已成功發行超100單專戶產品，累計規模近百億元，其中就包括定增類專戶等類型。
此外，數據顯示，平安大華今年以來也已經參與17家上市公司定增項目，累計獲配數量2.91億股，動用資金24.73億元，其中15只定增股為公司帶來浮盈超過3億元。
在基金參與的、已經實施定向增發的上市公司中，浙報傳媒、建新礦業和伊利股份溢價率均已超過100%。資料顯示，融通、匯添富以及華安3家基金參與了浙報傳媒的定向增發，分別獲配2733.81萬股、3946萬股和719.42萬股，定增價格13.9元/股。截至發稿時，上述3家基金公司賬面浮盈分別逾9億元、13億元和2億元。鵬華、廣發、長信和博時4家基金公司以18.51元/股的價格參與了伊利股份的定向增發，而4家基金的浮盈也逾33億元。
IPO停發后定向增發成為融資的最主要渠道。南方基金首席分析師楊德龍表示，目前，對基金公司而言，上市公司相對市場價9折甚至8折的定增折扣價具有很大吸引力。
不過，風險也依然存在。有統計顯示，已經實施定增方案的公司中有63家跌破發行價，占比達33.5%，這就對參與定增機構的選股體系和風控措施形成了較大的考驗。
私募定增獲益 收益模式多樣化
據統計，今年前7個月，138家已實施定向增發的公司整體上漲2.5%，遠高于同期大盤的-12.1%。獲得正收益的有76只，占比達56%，其中有22只個股漲幅超過50%。
定增市場的火暴，同樣也少不了私募基金的參與，而受益亦是可觀。私募排排網此前統計的8月份中國私募基金策略分類收益排行榜顯示，7大策略1877只產品平均收益1.37%，略輸大盤。其中，以投資定增為主的事件驅動策略產品表現最佳，平均收益達2.61%。
而好買基金數據統計也顯示，目前市場中共有61只定向增發策略的私募產品，從公布數據的私募產品業績來看，收益最高的為博弘數君系列，其中博弘主基金今年以來收益為39.66%。而智爾1號、環球6號定增寶、盛世景1期定向增發、凱石定增寶二號等私募產品收益則在20%-30%之間，此外中乾景隆2期、華基豐澤等多只產品皆取得較好業績。據博弘數君統計顯示，若是2006年6月6日至2010年5月31日參與定向增發，可以獲得的投資收益是527.6%，而同期上證指數的漲幅僅為54.38%。
市場人士介紹，目前私募參與定增的產品主要有三種模式。一種是傳統參與定增的模式，募集資金成立產品后，尋找機會參與上市公司定增項目，上海證大、西藏瑞華等傳統參與定增的私募皆采取此類模式。其優點是有足夠資金快速參與到定向增發中，缺點是項目空檔期的資金成本攤平收益。
第二種是指數化參與定增，采用主基金嵌套子基金模式，成立有限合伙企業作為“主基金”，負責投資于定增項目，成立信托產品，稱為“子基金”，負責募集資金，這樣可以不斷募集資金，盡可能多地參與市場上的定增項目，以實現指數化收益，此種模式以博弘數君和東源基金為代表。
第三種模式是利用對沖鎖定定增收益。由于定向增發的鎖定期內不可操作，投資者只能夠承擔系統性風險，但可以構建現貨組合分散非系統性風險，同時用股指期貨對沖系統性風險，以達到鎖定收益、減小風險的目的。
定增市場持續火暴 流動性或成風險點
9月定增市場仍然保持穩定。據投中研究院統計，2013年9月，有17家A股上市公司實施了定向增發方案，環比增加6.3%，融資金額總計166.1億元，環比減少7.4%。與此同時，9月宣布定向增發預案的上市公司數量和預計融資金額均較上月有所回落，但仍維持較高水平，共有50家A股上市公司宣布了定向增發預案，環比減少27.5%，預計融資金額總計1245.3億元，同比減少14.9%。
而從實施定向增發的上市公司所屬行業上來看，9月實施定增的上市公司行業分布較為分散，17家企業分布于10個行業。其中，制造業完成定向增發上市公司數量居前，有4家企業完成定向增發。IT行業、汽車行業和電信及增值行業緊隨其后，分別有3家、2家、2家企業完成定向增發。
好買基金指出，定增產品普遍收益不低，投資這類產品時，應從多方面篩選。首先，需要考察投資標的未來趨勢和估值水平。由于定向增發一般有12至18個月的鎖定期，這就決定了不能以個股一時走勢或估值水平盲目投入。應在充分考慮各方面情況的基礎上，預判投資標的未來走勢，做出投資決策。好買基金分析師同時提醒，與普通二級市場投資相比，定向增發流動性較差，被迫持股可能會讓投資機構錯過最好的拋售時間。
其次，要考察定增的用途，精選項目。投資者應關注定向增發資金的用途，當所募集資金被用于非主營業務或進行研發時，其風險往往偏高，可能為投資者帶來損失。單個項目地雷是定增策略的一大硬傷，因此，也有私募將資金分散到每個定向增發項目來削減單個項目的風險。
再者，投資者還應該充分考察投資產品和時間匹配性。應盡量選擇投資與募資時間較為匹配的對沖基金，以減少資金閑置帶來的損失。