美債危機(jī)暫時告一段落，納斯達(dá)克和標(biāo)普500指數(shù)也再創(chuàng)近期新高。但市場發(fā)現(xiàn)，A股卻沒有了前幾周的瘋狂，上周突如其來的下跌更讓市場措手不及。
IPO重啟是市場的阻礙，十八屆三中全會政策有待明朗也會促使穩(wěn)健投資者暫時回避。在經(jīng)濟(jì)無法推動股市的背景下，市場亟需新的主題投資來拉動。
三季報或?qū)⑹切星樽詈玫男裹c。一批競爭優(yōu)勢突出的公司，一批真正的成長股將再次證明自身價值。
行情亟需新主題
受到消息面和技術(shù)面的雙重擠壓，上周的A股出現(xiàn)回調(diào)，滬指下跌1.54%，深成指下跌1.75%，中小板指數(shù)下跌1.76%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.17%。
目前，滬指和深成指均在30日線上方獲得支撐，行情似乎仍大有可為。然而，對于經(jīng)歷了上周股市的投資者而言，行情實際上正悄然發(fā)生變化。
上周三，行情的大幅跳水讓投資者措手不及。從消息面上看，美債危機(jī)是主要原因，但實際上，美債危機(jī)很快就告一段落，但上周四的行情僅維持了半日，午后再次大幅跳水。周五，市場更是用一種縮量震蕩來維持著不起眼的反彈。
最為人擔(dān)心的是題材股的大幅跳水。9月份以來，市場的賺錢效應(yīng)主要集中于主題投資機(jī)會。自貿(mào)區(qū)、土地流轉(zhuǎn)、傳媒娛樂、二胎養(yǎng)老等題材股均制造出不少牛股。然而，上周這些牛股卻慘遭大跌。
“這些圍繞改革而炒作的題材股需要休息了。”有私募人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時指出，在改革題材股已經(jīng)大幅炒作，以及十八屆三中全會政策力度不確定的情況下，必然會有資金獲利了結(jié)。如果要維持行情，市場亟需新的主題投資予以接力。否則，十八屆三中全會前市場的調(diào)整就無法避免。
對于誰有望接力改革主題投資，目前分析人士多指向三季報行情。
國信證券分析師黃學(xué)軍指出，關(guān)于主題炒作，部分與改革相關(guān)的主題可能會告一段落，三季報進(jìn)入披露期，這將提供新的炒作機(jī)會。
申銀萬國分析師嚴(yán)曉鷗指出，跟風(fēng)炒作的風(fēng)險在加大，臨近11月時點，風(fēng)險意識應(yīng)逐步加強(qiáng)。從安全性角度考慮，更為推薦三季報持續(xù)增長的優(yōu)質(zhì)成長股及受到政策傾斜、行業(yè)出現(xiàn)回暖的板塊性機(jī)會。
興業(yè)證券分析師紀(jì)云濤指出，三季報業(yè)績一般可以為全年的業(yè)績增長定調(diào)，顯得至關(guān)重要。在做改革主題投資的同時，還需要密切關(guān)注業(yè)績，在業(yè)績中發(fā)現(xiàn)成長性的基礎(chǔ)，挖掘出長期投資的機(jī)會。
三季報整體增速或偏弱
隨著特銳德在10月10日發(fā)布三季報，2013年A股上市公司的三季報行情就此展開。
特銳德在公布季報增長后三個交易日上漲了22%，而海康威視、友阿股份在公布靚麗的季報前，股價均出現(xiàn)大幅上漲。
不過，從整體上來看，三季報行情全面展開的可能性不大。這是因為，非金融企業(yè)三季報盈利預(yù)告略低于中報。
華泰證券數(shù)據(jù)顯示，截至10月11日，1017家上市公司發(fā)布2013年三季報業(yè)績預(yù)告。這其中，非金融企業(yè)三季報盈利預(yù)告的均值為18%，略低于中報盈利預(yù)告的均值21%，但高于中報的實際盈利同比7.3%，也高于該券商預(yù)測值6.7%，預(yù)計三季報大幅低于預(yù)期的概率偏小。從個股的盈利增速的分布區(qū)間來看，三季報盈利正增長的股票占比69%，低于中報時的占比73%；三季報盈利負(fù)增長的股票占比為31%，高于中報時占比為27%。
值得注意的是，中小板、創(chuàng)業(yè)板三季報盈利預(yù)告大幅低于中報。海通證券指出，中小板三季報預(yù)告的盈利增速均值為8.3%，低于中報預(yù)告的均值11.5%，但高于中報實際的盈利同比7.5%。創(chuàng)業(yè)板三季報預(yù)告的盈利增速均值為9.7%，大幅低于中報預(yù)告的均值19.3%，但高于中報實際的盈利同比1.6%。從個股的盈利增速的分布區(qū)間來看，中小板、創(chuàng)業(yè)板三季報預(yù)告的盈利增速正增長的比例降低，而負(fù)增長的比例升高。
不過，中金公司也認(rèn)為，三季度上市公司業(yè)績同比增速可能繼續(xù)改善。
中金重點覆蓋股票前三季度盈利預(yù)計同比增長14.1%，非金融板塊增長9.8%。中金覆蓋標(biāo)的前三季度盈利預(yù)計完成度為77.7%，與歷史趨勢大致相當(dāng)。
結(jié)構(gòu)性機(jī)會猶在
雖然三季報不可能有整體性機(jī)會，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會會在季報增長股中出現(xiàn)。
從結(jié)構(gòu)上看，廣發(fā)證券分析師陳杰指出，預(yù)計三季報主板增速將明顯超越中小創(chuàng)業(yè)板，但四季度增速又將被中小創(chuàng)業(yè)板反超。陳杰表示，從目前匯總的中報預(yù)告情況來看，中小板和創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績增速均弱于季節(jié)性，三季度單季增速可能在10%-15%左右。但主板大部分行業(yè)在三季度景氣有明顯改善，且去年基數(shù)很低，因此今年三季度的單季增速有望在20%到25%左右。但由于去年四季度主板行業(yè)盈利明顯改善，但中小創(chuàng)業(yè)板仍在惡化，基數(shù)差異極大，因此預(yù)計到四季度中小創(chuàng)業(yè)板的盈利增速又將超越主板。
華泰證券則指出，周期板塊除了黑色金屬、輕工制造以外，所有行業(yè)的三季報預(yù)告情況均好于中報的預(yù)告情況。建筑建材、機(jī)械設(shè)備、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸行業(yè)的三季報預(yù)告情況好于中報的實際增速。此外，科技板塊三季報預(yù)告好于中報的實際增速。這其中，電子行業(yè)預(yù)告增速61%低于中報的預(yù)告91%，但好于中報的實際增速42%；信息設(shè)備行業(yè)預(yù)告增速201%大幅高于中報預(yù)告26%，也大幅高于中報實際增速16%和全年一致預(yù)期182%；信息服務(wù)行業(yè)的預(yù)告增速29%好于中報的預(yù)告26%，也好于中報的實際增速23%。
從行業(yè)的角度看，中金公司的數(shù)據(jù)顯示，能源、建材、鋼鐵、汽車、金融和公路鐵路物流行業(yè)前三季度業(yè)績較中報期有所上升，電力、航運(yùn)港口和航空機(jī)場等有所下降。下游的房地產(chǎn)、家電、醫(yī)藥和TMT等行業(yè)業(yè)績依然穩(wěn)健增長，周期性行業(yè)如煤炭、有色等業(yè)績未見明顯好轉(zhuǎn)跡象。
而陳杰認(rèn)為，三季報的行業(yè)明星將是中游周期，建議關(guān)注水泥、純堿、重卡。這其中，9月的乘用車銷售同比增速高達(dá)21%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期（上月為11%），是去年5月以來的最高水平。而商用車中的“半掛牽引車”同比增速更是高達(dá)98.7%。由于水泥、純堿、重卡這三個行業(yè)同屬中游周期，也同屬于房地產(chǎn)投資產(chǎn)業(yè)鏈，他們將是今年下半年的盈利改善幅度最大的傳統(tǒng)行業(yè)。
三季報為成長股檢驗器
實際上，在短期熱點雞犬升天的同時，一些真正優(yōu)秀的成長股即業(yè)績具有持續(xù)性和確定性的也沒有停止上漲的腳步。
有分析人士指出，在三季報即將公布之際，業(yè)績預(yù)期帶來的股價排序游戲又將展開。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，三季報將是成長股去偽存真的檢驗器。就在2013年中期，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》邀請了上百家機(jī)構(gòu)給“2013中國上市公司口碑榜”投票，這其中“最具成長性上市公司”就有50家企業(yè)入圍。統(tǒng)計顯示，這其中的絕大多數(shù)公司，都在三季報或三季報的業(yè)績預(yù)告中大放光彩。
比如入圍的特銳德，其三季報凈利潤增長54%，季報公布后股價大漲；亞廈股份三季報預(yù)告增長60%，華測檢測業(yè)績預(yù)告增長40%。
值得注意的是，并不是短期業(yè)績暴增的公司也能夠入圍或能夠獲得股價大漲。
比如江南紅箭三季報預(yù)告增長5679%，金鴻能源三季報預(yù)增4278%，銀泰資源三季報預(yù)增2232%等，年內(nèi)均沒有出現(xiàn)很好的上漲。
“真正的成長性上市公司未必有成百上千倍的業(yè)績增長，需要的只是連續(xù)的增長。”有私募人士指出，業(yè)績短期內(nèi)同比暴漲，往往是因為前一年虧損或重組，這種業(yè)績暴增并不具備可持續(xù)性。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，投資者的眼睛是雪亮的，這些業(yè)績暴漲的股票，并沒被專業(yè)的投資者選進(jìn)“最具成長性上市公司”行列。
從
“2012中國上市公司口碑榜”榜單中最具成長性上市公司的股價表現(xiàn)來看，以2012年口碑榜最具成長性10股為標(biāo)的的“2012口碑成長指數(shù)”的漲幅（2012年12月1日-2013年7月31日）為48.77%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期上證指數(shù)0.69%的漲幅。