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藝術品基金管理問題猶存:信托讓位私募
2013-10-21   作者:唐子韜  來源:上海證券報
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    在過去的兩三年中,中國藝術品基金發展速度非常快。2010年4月,九部委聯合制定發布了《關于支持金融和文化產業振興和發展繁榮的指導意見》,要求銀行、證券、保險相關金融機構加大對文化產業的資源投入,全方位支持文化產業發展。
  中國宏觀經濟持續健康發展,GDP快速增長(人均已經超過6000美元),也為中國藝術品市場發展提供了最基本的經濟保障。中國私人財富的快速積累,是中國藝術品高端市場崛起很重要的因素之一。
  北京德美藝嘉文化產業有限公司首席執行官董藝在論壇上介紹,現在中國藝術品基金有兩種模式,一種是有限合伙企業,有限合伙企業基本上是參照了金融行業當中普遍采用的形式,募集的方式是以私募為主,通常都會有托管行,對資金的管理相對比較嚴格。
  另外一種是信托型。由于中國大多數基金管理公司在此之前沒有良好的業績,同時在沒有良好業績支撐的情況下不得不通過第三方——信托公司扮演信托人的角色進行監管。這個過程中信托公司的介入為信托型的藝術品基金提供了快速發展的契機。
  2010年,中國藝術信托公司數量為十家,金額是7.58億元,到了2011年信托的數量增加到45家,規模達到了55億元。2012年的時候,由于整個藝術品市場進行了調整,新的藝術品信托發行速度大規模下降,從原來45支降到了29支,信托規模也降到了35億元。
  董藝認為,目前,除去宏觀經濟因素影響,制約和阻礙中國藝術品基金發展主要存在以下幾個問題。
  首先,信息的透明度不足。尤其是信托型的藝術品基金顯得尤為突出,基金的運營、管理缺乏有效的監管。
  其次,鑒定估值缺乏權威性。中國的很多藝術品基金在創始之初往往是由一些收藏家發起的,這些收藏家手中存有大量的藝術作品,通過信托方式做了抵押融資而不是真正意義上的藝術品基金。還有一部分就是在信托發行之后,在買的過程當中,往往依據的是基金管理人個人的偏好,并沒有一個完整的有核心競爭能力的估值體系。估值是現在制約藝術品基金管理人的重要因素。中國很多基金管理公司并沒有自己獨立的估值部門,也沒有核心的定價體系,很多估值往往依靠的是與藝術家或者是代理機構進行磋商制定價格,還有一部分是通過之前收藏家購買藝術作品的成本來做藝術估值的定價。
  第三,基金的投資人成熟度不夠。很多投資人之前并沒有收藏或者投資藝術品的經歷,往往是因為藝術品市場情況好,盲目地進入到藝術品基金里面。此外,中國的藝術品基金,尤其是信托型的基金,投資期限過短也是非常嚴重的問題。
  從2013年開始,藝術品基金進行了更加冷靜調整過程,陸續出現了在藝術品的托管、藝術品的研究、藝術品的增值服務、展覽推廣等領域一些好的藝術機構。董藝認為,這些機構不再是簡單地把藝術品買入、存儲、退出,而是通過自己的管理增加了藝術品的價值,對藝術品和藝術家的推廣起到積極的作用。
  此外,她認為,私募的藝術品基金的優越性越來越突出,首先表現在私募型藝術品基金的期限相對于信托型的藝術品基金來說更加合理。因此,中國未來信托型藝術品基金整體規模會面臨較大的挑戰,尤其是2013年之后,會以私募為主。

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