銀行理財(cái)管理計(jì)劃正式落地，理財(cái)產(chǎn)品去通道化、去“剛性兌付”邁出實(shí)質(zhì)性步伐。
10月16日，工商銀行在其官網(wǎng)正式推出“中國工商銀行超高凈值客戶專屬多享優(yōu)勢(shì)系列產(chǎn)品-理財(cái)管理計(jì)劃A款（編號(hào)ZHDY01）”（下稱“工行理財(cái)管理計(jì)劃A”），可以有0-70%的資金投資于理財(cái)直接融資工具。而以往理財(cái)投資的債券類資產(chǎn)主要是指債權(quán)類信托、股票收益權(quán)類信托等，這意味著首單銀行資管計(jì)劃正式推出。
根據(jù)產(chǎn)品介紹書，工行理財(cái)管理計(jì)劃A屬于非保本浮動(dòng)收益型，認(rèn)購起點(diǎn)為10萬元，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模為75億元。與常見的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率略有不同，該產(chǎn)品屬于開放式、凈值型產(chǎn)品，每月開放一次，每周公布一次凈值，存續(xù)期2年，可公告延期。
此前多家銀行也少量推出了凈值型產(chǎn)品，而據(jù)記者從工行內(nèi)部人士獲得的最新數(shù)據(jù)顯示，工行凈值型產(chǎn)品的占比已經(jīng)達(dá)到20%。
“我們是把已有的凈值化、開放式的理財(cái)產(chǎn)品直接轉(zhuǎn)化為理財(cái)管理計(jì)劃。和之前的凈值化理財(cái)產(chǎn)品并沒有太大區(qū)別，但是要求理財(cái)管理計(jì)劃只能投債券等標(biāo)準(zhǔn)化工具。”一位參與理財(cái)管理計(jì)劃試點(diǎn)的銀行資管部門負(fù)責(zé)人表示。
“創(chuàng)新的目的并不是要再建一個(gè)債券市場(chǎng)，而是通過對(duì)理財(cái)產(chǎn)品本身的創(chuàng)新，去破除剛性兌付、去通道化。而且創(chuàng)新的重點(diǎn)是在理財(cái)管理計(jì)劃，在客戶資金段這個(gè)層次創(chuàng)新。為了保證理財(cái)計(jì)劃是一個(gè)可估值、可交易的開放產(chǎn)品，它的基礎(chǔ)資產(chǎn)必須是有一定交易量的、可以進(jìn)行公允估值的交易資產(chǎn)，所以銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新目的是在資金段，只不過捎帶點(diǎn)把資產(chǎn)段改進(jìn)使得投資更加透明以達(dá)到去通道化的作用。”一位接近監(jiān)管層人士強(qiáng)調(diào)。
費(fèi)用相對(duì)較高
8月29日，工行行長易會(huì)滿在銀行分析師會(huì)議上表示，“我們準(zhǔn)備開展理財(cái)直投業(yè)務(wù)、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，我們會(huì)擴(kuò)大資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，理財(cái)也可以參與。”而這正是指銀行理財(cái)管理計(jì)劃。
據(jù)產(chǎn)品介紹書，目標(biāo)客戶是屬于超高資產(chǎn)凈值客戶，即金融凈資產(chǎn)達(dá)到600萬元人民幣及以上的商業(yè)銀行客戶，門檻較高。其中，托管費(fèi)為0.1%（年），銷售費(fèi)為0.4%（年），固定管理費(fèi)為0.6%（年），無申購贖回費(fèi)。
據(jù)銀率網(wǎng)理財(cái)分析師殷燕敏介紹，工行理財(cái)管理計(jì)劃A類似于固定開放式固定收益類基金，與公募基金的管理費(fèi)、托管費(fèi)差不多，該產(chǎn)品沒有公募基金的申購贖回費(fèi)用，但多了0.4%的銷售費(fèi)。
而且該產(chǎn)品有浮動(dòng)管理費(fèi)，當(dāng)產(chǎn)品單月的收益率年化達(dá)到N以上時(shí)（N=一年期人民幣存款利率+1.75%），超過N的部分管理人將按照20%的比例提取浮動(dòng)管理費(fèi)。
基金一般每日公布凈值、資金到賬實(shí)行T+1，而該產(chǎn)品每周公布一次凈值、實(shí)行T+5。
同時(shí)，該產(chǎn)品也比一般理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)用高。一般產(chǎn)品托管費(fèi)為0.02%、銷售費(fèi)為0.2%，而且一般銀行理財(cái)產(chǎn)品沒有固定管理費(fèi)，工行一般的固定管理費(fèi)也只有0.2%。
收益率恐并不高
據(jù)一位銀行理財(cái)經(jīng)理介紹，這類產(chǎn)品主要是投資固定收益類資產(chǎn)，各種費(fèi)用也比一般理財(cái)產(chǎn)品高，估計(jì)收益率在7%左右。和光大銀行推出的首款養(yǎng)老專屬理財(cái)產(chǎn)品
“頤享陽光”很相似，其目前的月度年化收益在7%-9.3%左右。
據(jù)產(chǎn)品介紹書，理財(cái)直接融資工具的投資比例為0-70%，投資債券、債券基金及國債期貨、同業(yè)存款等高流動(dòng)性資產(chǎn)比例為10%-90%，而投資新股及可分離債申購、定向增發(fā)、股票型證券投資基金等權(quán)益類資產(chǎn)的比例僅為0-10%。
“2007年左右，市場(chǎng)也推出了一些凈值化理財(cái)產(chǎn)品，由于借道投資股票導(dǎo)致大面積虧損，所以估計(jì)工行首家試點(diǎn)不會(huì)配置很多權(quán)益類資產(chǎn)。要想獲得更高收益就得配置更多的理財(cái)直接融資工具。”上述理財(cái)經(jīng)理進(jìn)一步指出。
由此看來，該產(chǎn)品暫時(shí)還并不能投資二級(jí)市場(chǎng)的股票。
“銀行理財(cái)管理計(jì)劃是在目前的法律法規(guī)下推出的，所以并不會(huì)突破直接投資股票的限制。目前只是在醞釀直接投資股市。”據(jù)上述接近監(jiān)管層人士解釋。
此前本報(bào)獨(dú)家報(bào)道首批11家銀行將同時(shí)試點(diǎn)銀行理財(cái)管理計(jì)劃、理財(cái)直接融資工具兩項(xiàng)試點(diǎn)工作，其中后者處于資產(chǎn)端，解決基礎(chǔ)資產(chǎn)如何從非標(biāo)準(zhǔn)化變成標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。
該人士進(jìn)一步指出，理財(cái)管理計(jì)劃是工具創(chuàng)新，而不是市場(chǎng)創(chuàng)新。實(shí)際上對(duì)央行管轄的債券市場(chǎng)是一個(gè)促進(jìn)，因?yàn)橥该骰梢允沟霉苤铺桌目臻g越來越小，倒逼著企業(yè)去選擇成本更低的債券產(chǎn)品，以去通道化；同時(shí)，債券市場(chǎng)的發(fā)展需要一個(gè)強(qiáng)大的資產(chǎn)管理行業(yè)去對(duì)應(yīng)，理財(cái)特別是理財(cái)管理計(jì)劃的發(fā)展使得銀行理財(cái)會(huì)成為一個(gè)很強(qiáng)大的機(jī)構(gòu)投資者，促進(jìn)債券市場(chǎng)發(fā)展。