10月11日，滬指以1.70%的漲幅結束了上周的交易。創業板指也探底回升，周線四連陽。炒地皮、炒互聯金融、炒設立銀行，股指平靜期概念雞犬升天。
總體而言，滬深指數全周呈現震蕩反彈趨勢，上海自貿區、天津自貿區、土地流轉等改革題材股輪番活躍，但這并不能掩蓋以TMT為代表的創業板個股出現的一絲疲態。
華誼嘉信、天舟文化、華誼兄弟等前期大牛股都在上周最后2個交易日中遭遇滑鐵盧，盤中甚至出現2個連續跌停。傳媒股的集體如此大幅度的下跌，在這輪TMT牛市中是第一次。
10月10日，中金公司、廣發證券、安信證券同時發布了2013年四季度的A股投資策略，其中安信證券、中金公司都不約而同地明確看空TMT板塊，建議“低配”。
加上日前已發布四季度投資策略的招商證券、湘財證券、長城證券、上海證券和國金證券，已有八大總資產排名靠前的券商發布四季度投資策略。
縱觀八大券商的投資策略，11月召開的三中全會或將成為行情轉化的關鍵事件節點，與九月TMT行業“火熱”的行情相對，10月會稍顯“平淡”，而四季度末轉向醫藥、汽車等消費類和金融、農業等防守型行業已是共識。
四季度：宏觀平淡，警惕“預期差”
相對于三季度末宏觀經濟的明顯復蘇，多數券商認為四季度的經濟可能會略顯平淡，甚至存在一定的回落可能。
廣發證券認為，
三季度的宏觀數據和企業盈利增速將是全年高點，四季度受基數原因回落；但拉長時間周期來看，今年的基本面波動可以“忽略不計”，且展望明年，仍然是一個不喜不悲的格局。安信證券觀點類似，預期經濟反彈半路夭折是小概率事件，經濟增速的平臺可能高于二季度，但環比動量將減弱。招商證券也認為，在穩增長措施的作用下，近期經濟出現了企穩回暖，但也會推升CPI，預計四季度隨著CPI攀升，貨幣和財政政策空間將縮小甚至不得不轉向，屆時經濟仍會面臨回落壓力。
此外，國金證券也表示“四季度開始展望明年經濟大概率上還是要下臺階”、上海證券則認為“四季度經濟反彈的持續性存在一定的風險”，均表現出看空的擔憂。
八大券商中只有中金公司和長城證券對宏觀經濟形勢的估計稍顯樂觀。中金公司認為，支持六月底以來的A股市場上漲的主要動力之一是對經濟增長“預期差”，與2012年年底市場的上漲、2013年2月份以后的市場下跌具有類似的屬性。簡言之，六月底以來上漲的原因，就是市場對經濟增長的預期很低，但出來的數據遠高于這個預期。
“目前市場依然處于修正這種預期差的過程之中，雖然短期有波動，但修正‘預期差’的上漲有望持續到十月份。而十月份之后的行情，要視經濟復蘇持續性和改革預期兌現程度來判斷。目前來看，存在再次產生‘預期差’的可能性。”中金公司認為。
長城證券則表示，“環比看經濟，仍然保持平穩，但是沒有超預期的復蘇�！�
而湘財證券則稍顯另類，認為2013年是A股以移動互聯為代表的新經濟牛市的開啟元年，投資A股如果不涉獵以移動互聯為代表的新經濟行業，就對不起這個時代。因此，猜測整個宏觀經濟的增速的底線是7%還是其他數字，其投資注定失敗。換言之，完全沒必要去過多關注宏觀經濟增速的數字。
賣方機構共識：逐漸減倉TMT，加強防守
今年以來以TMT為代表的創業板，儼然已經走出了一波大牛市的行情。從2012年12月4日最低的585.44點到今年10月10日盤中最高的1423.96點，10個月之內創業板指的漲幅已達到了143.23%。
根據記者統計，近十個月以來創業板漲幅在100%以上股票已超過140個。其中，有十只TMT個股漲幅超過400%，排名第一的互聯網個股中青寶最高漲幅已超過1100%，足足漲了11倍。
接下來的四季度，八大券商的行業配置策略又將如何？TMT還能不能一如既往地受寵？答案是否定的。
中金公司認為，高估值是目前強勢的傳媒互聯網、電子等板塊繼續獲取超額收益的主要障礙，電子元器件板塊還面臨基本面方面的問題。另外，強勢板塊在四季度和第二年上半年出現反轉是A股較為常見的特征，特別在高估值的情況下，反轉的概率更高。況且這里還沒考慮A股中小盤中大量存在的“偽成長”問題。因此，中金認為四季度將“風格輪動”，看好兩類股：一類是金融，主要是券商和銀行；另一類是估值合理的消費，包括汽車、非酒食品飲料、餐飲旅游、家電等行業。
廣發證券則對四季度行業推薦LED、光伏、汽車后端、券商、水泥、純堿和重卡等行業，同樣已找不到傳媒、互聯網等行業的身影。
安信證券四季度同樣看空TMT行業，除通信行業維持標配，傳媒、計算機和電子元器件等TMT行業的配置全部為低配�！邦A期四季度最為重要的事情是控制倉位，市場上漲的空間極為有限，行業配置上以防御為主，建議超配農林牧漁、醫藥、食品飲料、電力等業績相對穩定的行業�！�
招商證券也認為“成長股估值風險逐漸增加�！苯ㄗh四季度防守為主，持有穩定增長的偏消費的行業如醫藥、大眾消費品、可選消費品如汽車、家電等龍頭股票等。
國金觀點也與上述券商類似，認為四季度“成長股邊打邊撤”，行業配置推薦汽車、券商、零售、農業、輕工。上海證券四季度重點推薦金融行業，并將鐵路投資、通信基礎、西部地區城市基礎設施等行業作為防御配置，而“成長股將出現泡沫”，但未給出具體投資建議。此外，長城證券則“看多主板指數，選擇金融，看好券商”。
即便是認為“2013年是以移動互聯為代表的新經濟牛市的開啟元年”的湘財證券，也建議四季度以大眾消費品行業為底倉，再配置手機游戲、LED等部分TMT行業。
簡言之，減倉TMT，加倉醫藥、汽車等消費行業和金融行業作為防守，已是八大券商基本達成的共識。
那么，跌跌不休的有色、煤炭的強周期行業，四季度又能否迎來大的趨勢性機會？答案也是否定的。如廣發就直接指出，“煤飛色舞”的時代將遠去，招商證券也表示強周期股參與的意義不大。
其實邏輯也很簡單，多數券商均認為四季度和明年的宏觀經濟依舊撲朔迷離，強周期的春天當然也還未到來。
11月：狂歡后落寞？
在八大券商的四季度投資策略中，大家都不約而同地把11月作為一個重要的節點�？傮w而言，是九月行情火熱，十月略差但仍可為，11月、12月減倉防御。
中金公司認為，四季度行情“金九銀十，虎頭蛇尾”，看好九月份到十月份的行情，并認為九月份收益會比十月份好，這就是“金九銀十”。同時，四季度后半段的行情還具有不確定性。因此，在今年年初市場已經較好的情況下（“虎頭”），今年靠近年底的行情可能是草草收尾（“蛇尾”），全年是“虎頭蛇尾”。
安信證券也表示“彩云易散”，11月、12月份面臨雙重壓力：一方面是融資融券年底的平倉的需求，另一方面是年底機構換倉和絕對收益的投資者兌現部分收益，將對目前機構集中持股板塊造成影響。
招商證券觀點也類似，“短期看，股市似乎處于美好時光之中。但時間稍微拉長，會發現美好的時光不會長久”。此外，國金證券也判斷四季度A股“11月前狂歡，然后落寞”，湘財證券更直言四季度應減倉防御，甚至“睡覺也可以”。
只有廣發證券相對樂觀，認為四季度A股雖然將略顯“平淡”，但大盤指數不悲觀。
最后，在主題投資方面，自貿區、土地流轉、金融等有改革預期的主題投資出現頻率最高；此外，與經濟轉型相關的主題投資也受到了較多的關注。