同花順數(shù)據(jù)顯示，截至9月23日，今年以來可統(tǒng)計的390只股基的平均收益率超過15%，僅有21只收益為負，而同期上證綜指的跌幅近3%。隨著經(jīng)濟回暖預(yù)期的上升，市場對于四季度A股的走勢呈現(xiàn)出謹慎樂觀的態(tài)度。此外，資金面的好轉(zhuǎn)也使得市場對于債券市場的信心有所恢復(fù)。
基金倉位下降 發(fā)行持續(xù)高漲
根據(jù)同花順的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，按照復(fù)權(quán)單位凈值增長率計算，剔除今年以來成立的次新基金，近期718只開放式偏股基金整體大幅上漲，同期累計漲幅超過12%。從產(chǎn)品分類來看，主動管理型偏股基金的表現(xiàn)尤為搶眼。而另一方面，來自民生證券的統(tǒng)計顯示，基金的倉位近期出現(xiàn)了明顯下降。截至9月18日的倉位測算結(jié)果顯示，樣本內(nèi)開放式基金平均倉位由前一周的81.68%下降至80.36%，其中股票型基金倉位下降至81.92%。
從股票型和偏股混合型基金統(tǒng)計來看，倉位超過90%的基金有78只，占樣本數(shù)量的35%；倉位低于70%的基金45只，占樣本數(shù)量的20%。與上周相比，高倉位基金數(shù)量減少，而低倉位基金數(shù)量增加；根據(jù)市值規(guī)模統(tǒng)計，大型基金、小型基金、中型基金平均倉位分別由82.51%、81.66%和81.44%下降至79.71%、80.76%和79.53%；而就基金公司而言，上調(diào)倉位的基金公司16家，占樣本總數(shù)的26.67%，下調(diào)倉位的43家，占樣本總數(shù)的71.67%。
發(fā)行方面，新基金發(fā)行熱情持續(xù)高漲，不僅發(fā)行數(shù)量攀升，平均首募規(guī)模也有所增加。根據(jù)證監(jiān)會最新公布的基金募集申請公示表顯示，上周有5只新基金通過簡易程序獲批，4只新產(chǎn)品通過簡易程序獲得證監(jiān)會受理，另有2只通過常規(guī)程序上報的新產(chǎn)品獲得受理。獲批的5只新基金分別為匯添富新收益?zhèn)突稹⒁追竭_易理財貨幣市場基金、國泰聚信價值優(yōu)勢靈活配置混合型基金、國泰納新債券型基金、廣發(fā)全球醫(yī)療保健指數(shù)基金。
一組數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至9月13日，今年以來共成立各類新基金262只(A/B/C類及分級基金合并計算)，合計募集1.23萬億份，平均首募規(guī)模46億份，而2012年全年共發(fā)行259只基金(A/B/C類合并計算)，首發(fā)規(guī)模9980.11億份，平均單只基金首募規(guī)模為38.53億份。
經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢難成 基金謹慎樂觀
針對9月的市場表現(xiàn)，目前基金公司仍謹慎樂觀的指出，從近期公布的宏觀數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟出現(xiàn)反彈的跡象，但反彈的持續(xù)性需要進一步觀察。
對于近期的經(jīng)濟反彈，泰達宏利認為主要是受庫存周期的影響。尤其是實體經(jīng)濟的上游企業(yè)，由于生產(chǎn)驅(qū)動要素發(fā)生變化，從而加大了生產(chǎn)波動。過去，上游企業(yè)的庫存周期變動主要根據(jù)下游生產(chǎn)的需求而動，目前更多的是上游企業(yè)根據(jù)對政策的預(yù)期，在原材料低價的時候補庫存，博弈下游的需求。從國內(nèi)經(jīng)驗來看，原材料低價補庫存的周期通常會持續(xù)一到兩個季度。但是長期來看，實體經(jīng)濟債務(wù)負擔高，產(chǎn)能利用率低的壓力仍然沒有改變。目前市場的焦點在于對三季度經(jīng)濟企穩(wěn)的判斷比較一致，但是對四季度經(jīng)濟能否持續(xù)好轉(zhuǎn)存在爭議。海富通基金也表示，經(jīng)濟短期尚可，但復(fù)蘇趨勢難成。
“總體來看，當前股票市場對經(jīng)濟悲觀的預(yù)期反映的比較充分。短期來看，8月宏觀經(jīng)濟利好眾多，市場上主題炒作的氣氛很明顯，對經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期很強。目前市場上部分樂觀情緒來自于對改革紅利的預(yù)期，接下來市場將等待改革措施的次第出臺。從中報來看，銀行和地產(chǎn)的業(yè)績符合或略超預(yù)期，但消費電子和傳媒板塊中部分業(yè)績略低于預(yù)期。”泰達宏利指出，展望后市，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的道路還很漫長，通脹面臨大幅上調(diào)的風險，勞動力的供給壓力開始顯現(xiàn)。在由勞動力供給引發(fā)的經(jīng)濟調(diào)整期間，股市的表現(xiàn)以分化為主，代表經(jīng)濟發(fā)展方向的板塊會持續(xù)領(lǐng)漲，板塊和個股的相對收益差距會更大。因此建議在此期間的投資策略以精選個股和行業(yè)為主。
此外，新華基金也預(yù)計市場仍以震蕩調(diào)整為主，主題炒作依舊是市場的核心。相對看好零售、食品飲料(除白酒)、醫(yī)藥等板塊。由于當前經(jīng)濟“旺季不旺”，但也沒有表現(xiàn)出“旺季很淡”的特征，而是處于兩者的中間狀態(tài)，因此經(jīng)濟面依然可以保證短期股市無系統(tǒng)性風險，為概念炒作和主題投資提供了溫床。
資金面預(yù)期好轉(zhuǎn) 債市或迎機會
受6月末資金面緊張的沖擊，國內(nèi)債券市場借機迎來了一波猛烈調(diào)整。截至9月18日，中債長期債券凈價(總值)指數(shù)相比于6月末的下跌幅度達6.91%。不過，從目前多家基金的態(tài)度來看，對于債券市場的信心在逐步恢復(fù)。對于未來三個月的債券市場，浦銀安盛固定投資總監(jiān)、浦銀幸福回報基金經(jīng)理薛錚判斷，資金面趨緊以后商業(yè)銀行大幅提高了資金備付水平，在9月季度末時點過后其債券需求有望緩慢回升，債市后續(xù)回暖概率較大。
摩根士丹利華鑫基金固定收益投資部李鋒指出，本輪債券市場調(diào)整的主要特點是利率品種收益率快速上行，并且以長久期為甚。十年期國債收益率由6月末的3.5125%上升到3.9851%，上行47BP，9月13日更是創(chuàng)出近兩年的新高4.1406%；對于信用品種來說，收益率雖然也跟隨利率品種上行，但是信用利差反而下降，同時受宏觀經(jīng)濟下滑、產(chǎn)能過剩和外部評級下調(diào)等因素影響，高企的信用風險也引發(fā)了一輪高收益?zhèn){(diào)整高峰。
“究其原因，本輪債券市場的調(diào)整一方面是受資金面的影響，債券市場的主力機構(gòu)面臨去杠桿和期限錯配等壓力，另一方面是進入三季度末，PPI、PMI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期，引發(fā)市場逐步扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟下滑的預(yù)期。”李鋒表示。
近期提前結(jié)束募集的中銀互利擬任基金經(jīng)理奚鵬洲也表示，隨著基本面和資金面的改善，他看好四季度債券市場的走勢。他認為，進入四季度，利率產(chǎn)品供給高峰期將過去，債券市場的主要矛盾集中在資金面預(yù)期上。近期公開市場逆回購利率的多次持平以及3年期央票的續(xù)做，表明央行態(tài)度并未放松，但從制約三季度資金面的幾個因素來看，四季度的資金面會有所改善。
展望四季度，在經(jīng)歷資金面緊張的洗禮后，銀行等金融機構(gòu)逐步改善資產(chǎn)與負債的期限結(jié)構(gòu)，期限錯配得到一定程度的優(yōu)化，三季度末時點上的資金缺口或?qū)⒋蠓棉D(zhuǎn)，原本預(yù)期季末資金面緊張的情緒亦有望好轉(zhuǎn)，疊加美聯(lián)儲QE退出計劃延后的影響，長端利率品種的收益率對于配置機構(gòu)來說已具備相當?shù)奈Γ蛞l(fā)利率品種的配置機會。可轉(zhuǎn)債品種則主要取決于權(quán)益市場的走勢，在十八屆三中全會召開前，可轉(zhuǎn)債品種仍有不錯的配置價值。而信用品種的配置機會，或許在一級市場供給充分釋放之后。