昨日,滬指終于奪回2100點整數關口,成交量也放大至千億元以上。從近期盤面來看,自貿區、土地流轉、信息消費等概念炒作的人氣高漲,與金融、地產、資源等權重板塊的不溫不火形成鮮明對比,這讓不少投資者有點不知所措。
如果從行業估值角度來看,股價持續走高的新興行業估值水平也是水漲船高,而股價低迷但盈利穩定的傳統行業估值水平卻普遍處于歷史低位。究竟是應該參與吹泡泡的“故事會”,還是秉承價值投資思路,買入長期、穩定、增長、便宜的資產,已成為投資者當下面對的首要難題。
傳統行業市盈率處歷史低位
據證券時報數據部統計,申萬一級行業分類中,當前金融服務、房地產、采掘、化工、建筑建材、食品飲料、公用事業等7個行業平均市盈率已低于滬指1664點時的水平。其中,金融服務當前平均市盈率僅為5.83倍,較去年12月4日的6.51倍繼續下降,只有1664點時的一半左右,創出歷史新低。
實際上,在去年12月4日滬指確立1949點“建國底”時,房地產、采掘、交通運輸等周期性行業的平均市盈率已普遍逼近1664點時的水平,而當時金融服務、建筑建材、化工、公用事業等行業的平均市盈率已低于1664點時的水平。從市凈率來看,當時共有采掘、公用事業、黑色金屬、化工、機械設備、建筑建材、交通運輸、金融服務、商業貿易等9個行業的平均市凈率低于1664點時的水平。因此,在今年初的大盤反彈中,金融、地產等普遍被低估的周期性品種受到資金青睞,迎來一波估值修復行情。
值得注意的是,雖然周期股之后跟隨大盤回落,但其業績變化并不大。從最新公布的半年報來看,周期股依然是A股市場中最主要的利潤貢獻群體,這也導致這些周期性行業估值水平繼續向歷史低位邁進。數據顯示,截至昨日,金融服務、采掘、房地產、公用事業、建筑建材、食品飲料等6個行業的平均市盈率較去年12月4日下降。
新興行業市盈率急劇攀升
與周期性行業走下坡路不同的是,信息服務、信息設備、電子等新興行業正迎來黃金發展期,股價及估值都在爬坡。
截至昨日,信息設備、電子、信息服務等3個行業的平均市盈率分別高達51.02倍、49.07倍、44.57倍,在申萬一級行業分類中名列三甲。而去年12月4日,上述3個行業的平均市盈率僅為32.32倍、28.94倍、27.49倍,遠沒有如今這么夸張。需要提及的是,諸如電商、手游、消費電子等今年反復活躍的市場熱點基本都出自上述3個行業,在相關個股股價大幅上漲的背景下,這些新興行業的平均市盈率急劇攀升也在意料之中。
另外,當前有色金屬、醫藥生物、農林牧漁、餐飲旅游、輕工制造、綜合類等6個行業的平均市盈率超過30倍,也較“建國底”時有所上升,但提升幅度有限,與信息服務、信息設備、電子等新興行業的高彈性相比還是有一定差距。