某知名外媒周二(8月20日)報道稱，多數市場分析師和交易商原本假設，若美國10年期公債收益率(殖利率)升破2.75%，將可推動美元全面走升，其中對收益率變動敏感的美元兌日元會是受到青睞的做多標的。
不過現在是新興市場貨幣受到美國公債收益率上升的沖擊，一些人把部分新興市場貨幣、債券和股票的大跌稱為“小型危機”。
巴西雷亞爾和印度盧比等貨幣的重挫(雷亞爾和盧比兌美元在過去一個月的跌幅介于6-7%)，實際上讓日元扮演了避風港的角色而受到支撐。
盡管10年期日債與美債的利差擴大，但日元兌美元自7月19日以來仍上漲2.80%，當時10年期美債收益率收在2.48%。7月19日以后，該利差從168個基點擴至212個基點。歐元兌美元自那以來上升約1.50%，雖然美債收益率大幅攀升。
看起來美國投資者將美聯儲(FED)縮減購債規模視為減持新興市場資產的信號;自全球經濟開始從金融危機當中復元以來，投資者持有的新興市場資產比重在多數時間里一直高于基準。
日本投資者也顯然在出脫近期購買的亞洲新興市場資產，并將收益匯回國內，而非投入價值正在縮水的美國公債。
美元兌日元和歐元最終會因美元資產回報更高而升值，但美國公債市場必須穩定在適宜區間，之后投資者才會放心地重新買入美元。