市場人士指出，雖然弱勢美元奠定了本輪大宗商品反彈的基礎，但其反彈動力更多來自于近期多國的經濟數據出現階段性觸底回升。而長期來看，美元中期偏強等因素或將壓制大宗商品的上漲空間。
經濟復蘇主導反彈
因美國經濟復蘇及美聯儲退出QE的預期強化，美元指數自6月中旬的80點附近一路漲至在7月9日的84.753點。但隨后出現調整回落，8月8日再度回落至80點附近�？梢园l現的是，美元的回落也未能提振大宗商品形成有效反彈。而在8月8日至今美元指數的反彈過程中，大宗商品反而接連上漲。因此，可以明確的是，此輪商品反彈主因并非美元，此前美元疲軟只能稱之為奠定了本輪的反彈基礎。
從市場表現看，近期大宗商品的主要因素依然是多國的經濟數據表現良好。中國自8月8日起公布的進出口、投資和消費方面的數據全面好轉，則使得市場快速達成看漲的統一。這些數據均好于前值令空頭不斷撤離市場，多頭信心大增從而形成了商品普漲格局。從品種看，此輪上漲是鋼材領漲、化工品緊隨其后，有色金屬等表現最弱。而當經濟數據確認政策利好之后，滬銅和滬膠均走出了報復性的反彈行情。
中期研究院宏觀策略高級分析師李莉認為，目前歐美經濟好轉的趨勢還是比較明顯的，加上之前市場普遍持悲觀態度的中國經濟也出現了短期企穩的趨勢，這從信心和實體層面都提振了市場，大宗商品的表現也積極配合。尤其是中國基建和房地產投資保持穩定回升趨勢加上進口需求旺盛，建材工業品板塊隨之漲聲一片。
“與過去兩個季度低迷的經濟數據相比，7月數據帶給投資者希望。貨幣供應量環比二季度開始放松，伴隨著投資、消費和進出口回暖，工業活動也開始增加�！睎|吳期貨研究員宋露介紹，以銅為例，中國近期公布的7月進口數據顯示，未鍛造銅及銅材進口量為410680噸，為2012年5月以來最高水準，同比增12%，環比增8%。進口數據已經為連續第三個月飆升，大大推升了市場對于中國表觀消費量大增的預期。因此前國際銅研究機構（ICSG）沒有預估保稅區庫存而高估了中國的消費情況，但目前中國無論保稅區庫存，還是交易所的顯性庫存均從7月份開始大幅下降，下降幅度高達10%，保稅區庫存從6月底的47.5萬噸下降至45萬噸。加之中國今年的精銅消費一直處于弱復蘇的狀態，因此連續三個月的進口量飆升將令國際市場認為中國的消費有強勁復蘇的跡象。
上漲空間料將有限
業內人士認為，從宏觀面來看，歐美等發達國家工業化已經完成，美國和歐洲經濟的復蘇不會大幅拉動銅的消費。相反，隨著經濟的復蘇，全球流動性的收緊將打擊大宗商品的金融屬性。中國正在進行經濟結構調整，盡管政府保下限的要求在一段時期內對基礎原材料的消費有所支撐，但也無法推動這些商品的消費能像前期達到兩位數的增長。
從7月PPI負增長和CPI止步不前來看，說明企業仍處于薄利或者負利時期，因此，目前數據只能表明處于階段性底部的中國經濟略有起色，是否再次探底取決于脆弱的企業是否能抗住“調結構”中產生的一系列風險，是否繼續回升則取決于未來中國的投資力度。
對于美元的中期走勢，接受采訪的市場人士多數認為，美元強勢地位將繼續體現，中長期美元偏強格局將繼續維系，無疑將限制大宗商品漲勢。他們認為，從美元走勢來看，由于量化寬松的退出只是在9月、10月還是12月的時間選擇的問題，所以美元中長期走強是趨勢。短期來看，雖然美元目前受到20日均線的壓制，但仍存在進一步反彈的需要，短期內或將震蕩偏強。
李莉認為，從經濟自身的復蘇來看，中國經濟依舊面臨著經濟結構改革和發展速度之間的權衡與選擇，企業目前更多是在需求好轉下的被動去庫存，距離有效需求的真實恢復還有一段距離。同時，歐美經濟發展也都存在自身的問題，如美國可能面臨新一輪兩黨財政政策斗爭及引致的美債違約，歐元區近來政策的緩和帶來的經濟狀況好轉則更多得益于德國即將面臨大選的影響，而歐元區本身的決策環境并不會隨著德國執政黨的變化而發生大的變化，這些因素都將在后續影響歐美經濟的復蘇。所以，從實體經濟復蘇進而對大宗商品需求影響的層面看，未來商品市場仍需審慎樂觀。
“無論美元的偏強還是實體經濟復蘇仍需時間來鞏固的現狀，都不支持大宗商品的連續反彈。”李莉表示，經過連續上漲之后，包括橡膠、銅、焦煤、焦炭、螺紋鋼在內的諸多商品都已經到了重要的壓力關口位，這些商品面臨一定的調整壓力，價格的震蕩之旅或將重啟。后期商品市場具體板塊的表現仍將呈分化走勢，板塊輪動現象也將延續。如近期表現強勢的工業品板塊或將偃旗息鼓稍作休息，而表現較為疲弱的農產品板塊隨著三四季度通脹水平的逐步走高或將迎來新的投資機會。