伴隨著題材概念炒作熱情的退潮，近期推動市場活躍的創業板調整壓力不斷加碼，并拖累指數下滑。而房地產板塊卻一改頹勢，在盤中表現出相對積極的走勢，有效阻止了市場重心的過快下移，也對市場人氣起到了一定的提振作用。然而，我們認為不宜對地產股上漲的持續性過于樂觀，中期市場還難以走出反復震蕩的拉鋸格局。
走強依賴政策
回顧本輪權重股的表現可以看出，房地產股的強勢反彈，是帶動權重板塊整體估值拉升的重要引導力。而地產品種一改往日的疲弱，主要是由于幾大政策因素所致。
首先，出于保經濟“下限”的目標，管理層自7月以來陸續出臺了一系列相對溫和的經濟刺激政策。其中，無論是促進房地產市場平穩健康發展等十項舉措的提出，或者加強城市基礎設施建設等六大任務的部署，都顯現出管理層意欲借力于基礎設施建設來著手改善經濟增速下滑局面的愿望。與之呼應的是，消息面不斷傳出房地產融資將再開、城市化規劃加速等利好。對于素有“政策市”之稱的A股市場而言，在良好的政策預期推動下，面對估值偏高、風險加劇的創業板，資金將目光轉向了已經處于估值底部的房地產板塊，從而帶動了地產股的反復活躍。
其次，在上周央行連續通過公開市場操作向市場凈投放資金1360億元后，本周二央行繼續進行了7天期120億逆回購。雖然整體看來逆回購規模并不大，但央行在資金面承壓之際的微調動作，體現出管理層維持流動性平穩，緩解市場擔憂預期的意圖。進入8月以后，隨著半年考核等季節性干擾因素的減退，流動性狀態已出現階段性改善，資金價格的平穩運行也部分緩解了市場對房地產行業業績的擔憂。
再次，官方7月采購經理人指數回升至50.3%，對市場釋放出經濟增速不斷回落的局面有所好轉的信號，也對強周期品種的估值水平形成了有力支撐。此外，金融、地產等強周期板塊在連續的回落之后，技術性底背離的跡象明顯，有一定的技術修復要求。
難有趨勢性行情
不過需要警惕的是，地產、金融等權重品種的階段性上漲，并不代表強周期股將形成趨勢性行情。
一方面，房地產板塊本輪反彈主要是出自政策偏暖消息的刺激，而此類政策預期對市場的推動，往往會呈現出邊際遞減效應。同時，出于控制房價目的，管理層對房地產行業的調控并不會放松，如果后續沒有實質性利好的出現，僅僅靠短期的良好預期，并不足以支撐板塊的趨勢性上漲。另一方面，宏觀經濟數據雖然出現了好轉，但其持續性還仍待觀察。在整體經濟增速重回上升周期之前，對總需求異常敏感的強周期板塊還缺乏持續上漲的條件。
此外，不能忽視的是，促進經濟結構調整依舊是管理層的主要調控思路。由于依靠固定資產投資拉動的金融、地產等傳統產業的增長空間已相對有限，政策支持的側重點已經逐步向新興產業轉移，這個大的方向不會改變。從目前管理層的表態和出臺的政策來看，以信息技術為首的新興產業將逐步取代傳統的“鐵公基”，成為新經濟拉動引擎。在這種政策導向下，投資者對強周期品種的低成長性預期也決定了權重品種的反彈更多是脈沖式回升，并不具備良好的持續性。
總而言之，政策面“穩增長”的舉措雖然在短期內為強周期品種提供了一定支撐，但經濟下滑的大方向難以快速扭轉，房地產品種乃至權重股整體的運行格局依舊是沖高后分化、反復震蕩。