近幾周來，上證綜指基本圍繞2000點上下波動。就其演繹特征來看，似乎是在此反復構筑底部，進而抬高交易重心。
這一點在上周表現得十分突出。上周末，國家審計署宣布將對國內的各類政府性債務進行全面審計，這在當時被認為是一個不小的利空，很多投資者擔心銀行、地產以及從事BOT項目的企業會受到沖擊。
果然，上周一開盤后，相關板塊的股票都出現了下跌，股指也回落到了1970點附近，這是近期大盤調整的低位。然而，到此大盤的跌勢卻被制止，接下來盡管股指不時有所反復，但還是走上了反彈之路，并且在下半周重返2000點，甚至一度接近2050點。這樣，在周K線上，實際上已經實現了兩連陽。
“穩增長”信號不斷強化
客觀而言，大盤出現這樣的走勢，還是與多數人原先的判斷有所不同。本來多數投資者認為，現在實體經濟不行，加上資金面仍然比較緊張，市場本身缺乏有效的上行動力，因此只能是在低位徘徊。也因為此，投資者對8月份的行情普遍不那么樂觀。
不過，7月底以來，投資者在市場內外都能夠感受到一些相當積極的信息，包括國家表示要大力發展環保與新能源產業，并且制定了具體的措施，還有明確了城市建設中的六大重點。并且在談到房地產問題時，沒有像過去那樣提及調控，而說得更多的是推動其“健康發展”。央行在公開市場連續幾周作壁上觀后，上周兩次出手進行逆回購。雖然凈投放的資金不算很多，但對于緩解月底資金市場上的緊張情緒，還是起到了積極的作用。
另外，中采聯統計的采購經理指數（PMI）在7月份微幅上漲，并且是繼續運行于50%的榮枯線之上，與前期匯豐公布的疲弱數據差異很大。如果說在前周股指再度破位2000點與匯豐版PMI進一步下滑有關的話，那么這次中采聯的PMI提示了大中型企業經營狀況有所好轉，從而成為市場的做多動力。從有關方面日后披露的數據來看，今年大型企業的盈利狀況出現了恢復性回升。
另外，分項PMI中的非制造業數據則達到了54%以上，是今年以來的高值，表明消費活動還是相對強勁的，也說明經濟增長模式的改變正在取得效果。
綜合而言，這段時間來，有關“穩增長”的信號不斷得到強化，這在相當程度上影響了投資者對于宏觀經濟的預期。雖然實體經濟還是處于低谷，但大環境的積極變化，有望對其構成有效拉動。在看清楚了這一點后，投資者對于股市的態度自然也就有所變化了。
三大變化浮出水面
這種變化反映在市場上，首先，每當股指大幅度回落，就會有相應的資金堅決逢低介入，也就是說呈現出較為突出的底部支撐現象。2000點幾次破位，又幾次被收復，這是很能夠說明問題。
其次，漲幅已經很大的創業板，盡管遭遇到從業績到輿論的各種壓力，但還是表現出非常強勁的走勢。指數不斷改寫今年以來的新高紀錄，并且距離歷史最高點已經不遠。這即顯示出投資者對于經濟結構轉型中先鋒企業的高度認同，也表明資金活躍度仍然比較高，投資者對于參與結構性行情樂此不疲。
第三，一度貼水十分嚴重的股指期貨，也大大壓縮了貼水比例，凈空單開始減少，點位明顯回升。有分析認為，一些從事期現套利的資金已經開始撤出，而這對于緩解股市大盤上行的壓力是有正面作用的。
自7月中旬以來的一段時間，股市基本上處于區間震蕩的格局中。當然，就其運行格局而言，總體上還是偏弱勢的。但到了7月底，隨著2000點再次被收復，走勢儼然有轉強之勢。至少，此時投資者可以說，一個階段性的底部已經日漸明朗了。換言之，在經歷了近一個月的區間整理后，市場有望向上拓展空間。
上周五，大盤已經十分明顯顯現了這樣的運行意圖，但是當天高開后股指未能夠保持強勢，到了下午更是掉頭向下。有評論解釋說，這與周末效應有關，同時7月份的相關經濟數據也將在近期密集公布，所以投資者比較猶豫。這些當然也是事實。再說畢竟市場不久前還在弱勢整理，并不具備持續大幅度上行的條件。由此可以判斷，后市走勢的一大特點將是在震蕩中逐漸走高，或者說是一種偏強勢的整理。
兩大問題值得關注
至于要形成明確的向上突破性行情，筆者認為，現在還沒具備一定的基礎。這里有兩個問題尤其需要特別關注：一個是成交量能否有效放大；還有一個是市場能否形成有持續性的、并且是較為集中的熱點。如此才能夠進一步聚集人氣，提振投資者的信心，推動股市能夠上臺階。
由于上周末的消息面利好相對較多，本周股市總體上將有所上行。上周股指在2047點遇阻，對于本周來說，能否再度沖擊該點位，進而站上2050點就是關鍵。結合各方面情況來看，股指做到這一點是完全有可能的，不排除會走得更高一些。當然，如果上半周股指上行過快，還是要提防沖高回落。畢竟，時下終究不是處于牛市氛圍中。