外匯投資者并不在乎漲跌，只在乎趨勢是否明朗、持續。例如，年初美元對日元單邊上漲，做外匯投資的對沖基金業績明顯向好，原因就是這個趨勢波動小，容易把握。
事實上，美元的趨勢很容易把握，那就是和美聯儲退出QE的預期強弱高度一致。QE退出預期強烈，美元上漲；退出預期趨緩，美元調整。事實就是這么簡單，但真的這么簡單嗎？其實不是，原因并不是上述聯動不成立，而是QE退出的預期總是在變化，它總是搖擺不定。
于是，要把握美元走勢則需時時關注QE退出的預期發生了怎樣的變化。QE退出的操作者是美聯儲，其主席伯南克說了，QE退出要看經濟數據。這些經濟數據該怎么看，業內機構還在瘋狂解密中。匯豐最新研究出的秘籍是，關注六大數據與美聯儲預期之間的差距。
美指重回高位
美元指數最近的一波走勢是從80點起來的，截至本周二，美指收盤漲至83.53點，重新回到高位。美元指數的這波上漲正是源于6月議息會上伯南克的講話，伯南克在這次議息會的會后講話中提到，可能會在今年晚些時候縮減每月QE的購買量。這與此前一天市場傳出的消息非常接近，在美元指數6月19日拉升當日，《華爾街日報》曝出美聯儲最早可能是在今年10月縮減QE。
美指在周三開盤后開始小幅盤整，各個主要貨幣的匯率走勢都顯得非常謹慎，這主要是源于周四歐洲央行的議息會和周五美國的非農就業數據增加的市場不確定性，外匯投資者在局勢不明朗的情況下，不會貿然出手。
周二澳洲央行議息會召開并宣布維持2.75%的利率水平不變，與市場之前的普遍預期比較一致。澳洲央行說現在不降息是合適的，但也表達了澳元匯率仍然較高的擔憂，澳元有尋求貶值的要求，澳元匯率下降有助于經濟發展。
嫌貨幣漲勢過快的還有歐元。周四，歐央行會議宣布利率決議，市場預期歐央行會按兵不動，但市場擔心歐洲央行行長德拉吉可能會表示歐元漲得太多，這使得歐元承壓，也使得美元走勢多了一個影響因素。
值得注意的是，在貨幣政策上，歐美正在擴大南轅北轍的程度。歐央行在5月降息，接下來，還有希望歐元匯率不要過快上漲的需求。美聯儲議息會議的焦點則是收縮QE，盡管近一兩年并不會加息，但已經告別了繼續加碼寬松。
美聯儲縮減QE的預期，提振了美債收益率，也增加了美元資產的吸引力，尤其是在別國央行還在寬松的情況下。一組來自IMF（國際貨幣基金組織）的數據足以證明今年以來美元的吸引力。
IMF上周五公布的數據顯示，全球央行已知的外匯儲備中美元幣種在第一季度是小幅上升的。美元儲備在今年一季度是3.76萬億美元，約占全部外儲的62.2%；而去年四季度的數據分別是3.73萬億美元，占比是61.2%。
同時，歐元和日元儲備的份額都有下降，一季度歐元儲備的比重從前一季度的24.2%下降到23.7%；日元儲備的比重從4%降至3.9%。歐元在外儲中的比重自2009年以來一直在下降，與峰值時的28%已相去甚遠。
非農數據或不理想
在周二美元指數大幅上漲時，美國錄得的經濟數據是好于預期的，ISM（供應管理學會）制造業PMI指數是50.9，好于預期的50.1；美國5月工廠訂單也高于預期，顯示美國的經濟動能向好。但對于周五將公布的非農就業數據，市場預期可能并不會很理想。這將加重市場的不確定性，外匯市場只能小幅盤整等待這一數據的落地。
高盛集團在最新的研究報告中指出：“我們認為本周美國公布的眾多經濟數據對利率前景的提示是不同的，就非農就業數據而言，多半會令市場失望。”
市場普遍預期此次就業人數約增加16.5萬人，會低于上個月的17.5萬人。德意志銀行的預測更是大幅低于上月，認為就業人數僅增加14.5萬人，“從歷史上看，6月非農就業數據大都比較疲軟，可能反映了新生入學等季節性因素。在2000年之后，我們見過的最好的數據結果不過是2005年6月的增加14.6萬人。”
Capital Economics的經濟學家也表示，“6月份數據會受到學生畢業和新生入學人數變化的影響。”
對于這一重要的可能影響美聯儲QE退出時間的經濟數據，市場無疑是十分關注的，美聯儲至今仍堅信在失業率降到6.5%之下以后才會退出。只是，在多種數據出現不同暗示的時候，市場該怎么理解這些數據呢？
數據該怎么看
什么樣的數據才能說明美國經濟正處于復蘇進程中并足以說服美聯儲縮減購債計劃呢？至今可以依循的官方說法，只有去年12月美聯儲公布的失業率低于6.5%，且通脹不超過2%。美聯儲多次提到的確保美國經濟復蘇，又該以哪些數據來衡量呢？匯豐對此作了一個自己的梳理，認為有6項數據有比較關鍵的影響作用。
“過去大家基本上都關注數據究竟是好于市場預期還是遜于市場預期，而現在的關鍵是看數據與美聯儲自身預期的比較。”匯豐外匯策略部門全球主管David
Bloom如是說。
這6項數據包括本周一公布的ISM制造業PMI指數，匯豐給出的臨界點是50.4，顯然這次公布的數據達標了。其次是ISM的非制造業指數，本周三公布。第三則是非農就業數據，匯豐給出的預期臨界點是就業人數增加16.5萬人，預計此次公布的數據剛好在臨界點附近或者在臨界點之下。另外三個重要數據分別是月度零售額數據、工業產值和耐用品訂單數據。
美聯儲對經濟數據會怎么理解，什么樣的數據會觸發美聯儲收縮戰線，至今并沒有明確一致的市場預期。于是美元走勢雖然堅定地與QE退出捆綁在一起，但投資者并不容易看出QE退出的準確動向。
《華爾街日報》引用霸菱資產管理駐倫敦的外匯投資經理Dagmar
Dvorak的話說：“未來市場波動幅度將很大，市場走勢將非常依賴經濟數據。”
可見市場對經濟數據的關注提到了空前的高度，只是對數據的理解不一使得市場不能形成任何清晰的趨勢。這對外匯投資而言，無疑是加大了操作難度，外匯市場在波動較大時盈利難度較大。
美元本來看上去很明朗的上漲走勢，將被無數個起伏波段打得凌亂，即便方向還在，操作也異常困難，賺錢效應較之年初下降很多。