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　　上周五，當尾市反彈要夭折時，工商銀行、中國石油突然被巨額資金拉起。本周一，相似情況再現，只不過這次拉動的是建設銀行。這表明做多資金不希望大盤進一步走弱，通過拉抬指標股呵護A股市場。目前國內經濟缺乏亮點，上半年中國經濟數據偏弱，二季度很多上市公司業績出現回落，海外資金從包括中國在內的新興市場抽離。雖然各類投資者對結構性行情持樂觀態度，但筆者認為，1849點并不是今年的最低點，現階段策略首先是“防御”。
　　6月份中國PMI指數為50.1%，較上月回落0.7個百分點。從12個分項指數看，同上月相比，各主要指數均有不同程度回落。其中，進口、積壓訂單、采購量和生產經營活動預期指數回落幅度超過2個百分點；生產指數、新訂單指數、新出口訂單指數降幅超過1個百分點；其余指數降幅在1個百分點之內。主要指標普遍回落，表明中國未來經濟發展面臨一定的下行壓力。而生產指數明顯下滑，需求疲軟導致主要原材料購進價格進一步下跌，上游產業去過剩產能的壓力進一步增大。
　　今年1-5月份全國規模以上工業企業實現利潤20812.5億元，比去年同期增長12.3%；主營業務利潤23271.7億元，比去年同期增長11.4%。其中，5月份主營業務利潤增長8.8%，比4月份同比增速下降2.8個百分點。5月份國有及國有控股企業主營業務利潤下降9.8%，降幅比4月份擴大5.7個百分點。這從一個側面反映出，進入二季度后工業企業業績增長進入下降周期。進入6月份后，隨著銀行間拆放利率的大幅上升，將嚴重侵蝕銀行二季度的利潤，一些銀行半年報可能出現利潤同比下降，這給銀行股提供新的下跌空間。
　　今年以來，在新增信貸當中，銀行的貸款配額現在已經不再是主體部分。今年前5個月，社會融資總量較之2012年同期增長了52%，其中大約三分之二都來自監管之外的影子銀行，但影子銀行的貸款品質很難真正了解。而中國今年的信貸增長和過去不一樣，已經不能再推動經濟相應增長。此時，美聯儲發出可能退出量化寬松的信號，造成全球資金回流美國市場。這促使管理層下決心整頓影子銀行，“逼”銀行把過高的杠桿降下來，以化解潛在的金融風險，流動性偏緊或成常態。
　　A股經過上周初急速下跌后，目前投資者的抄底熱情很高，這顯然不是底部的特征。與998點、1664點不同的是，創新給投資者提供了多種的融資渠道。上周初的下跌，雖然給融資炒股資金造成很大損失，但1849點的反彈緩解了融資炒股資金的壓力，顯然這不是有價值的底部。融資炒股的資金還沒有出現大面積爆倉，是這輪調整階段性見底的一大標志。強勢中小市值股票是各類融資炒股資金的聚集地，為了不使緊繃的資金鏈斷裂，只有表現出強者的姿態，才能吸引更多資金參與，所以暴跌后“給點陽光就燦爛”。