在吸收合并深交所第一家上市公司深發展之后，背靠平安金控集團的平安銀行曾被市場寄予厚望。但出人意料的是，在近期銀行板塊的暴跌潮中，平安銀行卻成為最大的輸家，本周以來，平安銀行下跌高達13.48%；自3月1日以來跌幅更是高達31.50%，兩項跌幅均位于16只銀行股之首，投資者損失慘重。
是什么原因導致平安銀行成為本輪暴跌的“領頭羊”？《每日經濟新聞》記者調查后發現，平安銀行與深發展整合后的協同效應并未出現；相反，由于是上市銀行中不良貸款撥備覆蓋率最低、今年一季度業績最差的銀行，在此輪大盤暴跌中，平安銀行“裸泳”終被發現。
排名：一季度業績增速倒數第一
當銀行業風險集中暴露時，反映在A股市場上，股價跌幅最大的往往是“護城河”最淺的公司。從財務數據來看，平安銀行就恰恰面臨這樣的困境——今年一季度，其許多財務指標在上市銀行中排名墊底。
同花順iFinD統計數據顯示，2012年，平安銀行實現凈利潤134.03億元，同比增長30.39%，業績增速在16家上市銀行中排名第六。但是到了2013年一季度，公司凈利潤為35.89億元，同比增幅僅4.66%，位列上市銀行倒數第一。
這一業績表現肯定不能讓投資者滿意。特別是在平深三年整合完成后第一個季度，這份成績單讓投資者的信心更加低迷。據有關資料，1月14日，平安銀行業務系統整合上線，從此平安銀行420多家網點的1900多萬零售客戶、20多萬公司客戶，開始在相同的業務系統上辦理、享受統一的銀行產品和服務。
從一季報來看，凈息差下降是平安銀行業績不如預期的重要原因之一。相比去年第四季度，今年一季度平安銀行凈息差環比下滑了12個基點，從2.30%下降至2.18%。這是因為：貸款收益率持續低迷、同業資產(尤其是買入返售金融資產)大幅增加拉低凈息差。
這種嚴重依賴同業業務來支撐規模擴張的模式不僅會影響盈利效率，在資金價格飆升時更加容易暴露其潛在風險。一季度末，平安銀行同業負債占比36.14%，甚至高于興業、民生、浦發等同類銀行。上周，SHIBOR利率連續跳漲，根據華泰證券(行情
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買賣點)許國玉的測算，由于未來銀行業將面臨調整同業資產的期限結構、降低期限錯配程度，平安的凈息差還將進一步下降，這對其凈利潤的負面影響將超過4%，在中小股份制銀行中位列前茅。
擔憂：不良貸款率持續增加
而令投資者更擔憂的并非單純的息差下滑問題，平安銀行的資產質量問題，以及所衍生出的不良貸款撥備壓力，業已浮出水面。
2013年一季度，平安銀行不良貸款和不良貸款率繼續“雙升”。一季度末不良貸款余額為73.66億元，較去年底增加5億元；不良貸款率從0.95%增加至0.98%，環比增長0.03個百分點。而關注類貸款則由71.77億元上升至90.68億元，增加18.91億元。
所謂不良貸款，即在評估銀行貸款質量時，把貸款按風險基礎分為正常、關注、次級、可疑和損失五類，其中后三類合稱為不良貸款。不良貸款率越高，金融機構貸款的風險越大。
平安銀行在一季報中坦言，長三角地區經濟下行是導致公司不良率持續增加的主要原因。“受2012年國內經濟增速放緩等外部環境影響，長三角地區民營中小企業經營困難，償債能力下降；本行東區(長三角地區)分行貸款比重較高，占全行貸款的31.5%。”
盡管平安銀行強調：“新增不良貸款主要集中在上海、溫州等地區，且大部分有抵質押品……整體風險可控”，但這仍然引起了市場擔憂。如中銀國際就指出，一季度公司逾期貸款和關注類貸款上升幅度反而高于去年四季度，且東區的不良率較年初又提高了16個基點。“如果實體經濟的持續疲軟再持續1~2個季度，那么公司的資產質量還將繼續承壓。”
下滑：不良貸撥備率逼近紅線
資產質量的惡化也在不斷消耗平安銀行的業績“護城河”——不良貸款撥備，這通常體現在不良貸款撥備率這一指標上。過去銀行常常在經濟上行周期提高撥備覆蓋，以便在經濟不景氣時有更多的緩沖空間。但是從平安銀行目前這一指標來看，其護城河里的水已經明顯變淺。
同花順iFinD統計數據顯示，從2012年一季度開始，平安銀行的不良貸款撥備覆蓋率逐季下降，至今年年初，已經從253.35%下滑至182.32%，下降了70余個百分點。今年一季度末這一指標則與年初持平，但是公司單季度的資產減值損失計提達到10.46億元，同比增長52.5%。
2012年年報和2013年一季報，平安銀行的不良貸款撥備覆蓋率水平在16家上市銀行中排名均是倒數第一：這也可以部分解釋為何公司去年年報尚能維持30%的業績增長，而今年一季度卻下降至個位數。考慮到銀監會現行規定中，150%是商業銀行不良貸款撥備覆蓋率的“紅線”，平安銀行目前離紅線只有30余個百分點。而其他上市銀行一季報時的撥備覆蓋率均在200%以上，其中興業銀行、農業銀行、民生銀行等均超過300%。相比之下，平安銀行處于所有上市銀行的最低水平，已經逼近銀監會的政策紅線。