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雖然筆者認為“新一輪調整已開始”，但沒想到2161點這么不堪一擊，也沒想到創業板指數這么抗跌。
創業板指數之所以抗跌，最主要的原因，一是這輪中小股票行情，主流或非主流機構介入太深；二是流動性差。一旦下跌趨勢形成，很難順利離場，其中機構只能被迫選擇“堅持”，等待其他市場的轉好。但要注意的是，追捧中小股票的資金，不少做了融資放大杠桿，今后一旦資金鏈出了問題，補跌恐怕很難避免；一輪調整的尾段，必然有一輪強勢股的補跌，且殺傷力很大。
近期，A股市場利淡消息不少。
首先，繼IMF之后，世界銀行6月12日下調2013年全球經濟增長預期至2.2%，此前1月份的預期為2.4%；下調2013年發展中國家經濟增長預期至5.1%，此前為5.5%；下調2013年發達國家經濟增長預期至1.2%，此前預期為1.3%。其中，下調2013年歐元區經濟增長預期至-0.6%，此前預期為-0.1%；下調2013年中國經濟增長預期至7.7%，此前預期為8.4%。但上調了2013年日本和美國經濟增長預期至1.4%、2%。
其次，最新國內經濟數據不佳：5月新增貸款6674億元，比上月減少5763億元。5月中國進出口總值扣除匯率因素同比僅增0.4%。其中，出口同比增長1.0%，遠低于上月的14.7%。進口同比下滑了0.3%，也遠低于4月的16.8%。5月出現貿易順差204億美元。5月CPI同比增長2.1%，創下23個月新低。5月PPI同比下降2.9%，創8個月來新低，連續15個月同比負增長，且環比進一步下降0.6%，表明工業品供過于求的情形嚴重。5月全國社會商品零售總額同比增長12.9%，同比上漲2.1%，保持穩定。
在外貿增速大幅回落的同時，5月CPI和PPI的“雙降”，再度釋放中國經濟疲軟的信號。5月份個人住房貸款增加占了超過一半，新增貸款低于市場預期，主要是受企業信貸需求不足和監管層窗口指導影響。目前國內產能過剩、甚至嚴重過剩，而無論內需還是外需都顯不足。企業投資生產意愿不強，導致企業對資金需求不足。現階段中國經濟依舊處于弱復蘇，5月規模以上工業增加值同比增長9.2%，5月發電量同比增長4.1%，從另一個側面反映出中國經濟增長相對較弱。
第三，海外熱錢撤離新興市場。數據顯示：在截至6月5日的一周內，有超過40億美元的資金從新興市場股票基金中撤出。與此同時，從中國股票基金中撤出的資金量達到了2008年第三周以來的最高，從香港股票基金撤出的資金則達到了近十年最高。海外熱錢的回流在近期給新興市場帶來恐慌。6月11日，泰國股市暴跌4.97%，菲律賓股市暴跌4.64%，印尼股市暴跌3.9%。6月13日，日經指數下跌6.35%，泰國股市下跌4.01%，菲律賓股市暴跌6.75%。而端午節期間，美國、歐洲股市也出現大幅下跌。
第四，對地方債務的擔心加劇。審計署數據顯示，36個地區2012年底債務余額共計3.85萬億元，比2010年增加4409.81億元，增長了12.94%。目前一些地方政府靠舉債出政績、大肆借錢融資的做法較為普遍，這也直接導致了地方政府債務規模增加，償債壓力和債務風險逐漸加大。至于全國各級政府債務總規模是多少，目前還沒有一個準確的公認的數字。審計署負責人曾表示，估計目前各級政府總債務規模在15萬億至18萬億元；財政部原部長項懷誠透露，地方政府負債估計超過20萬億元。
第五，資金面緊張。5月份M2增速、社會融資總額、新增信貸環比都出現明顯回落，6月、7月、8月管理層是否要收緊流動性？端午節后，上交所1日回購利率12.94%、7日回購利率6.4%，并沒有出現預期中的節后利率回落，特別是7日回購利率上漲136%，透視出目前市場缺乏資金。一旦資金成本上升，7日回購利率穩定在4%以上，或對A股市場整體估值產生壓制。此外，隨著《近一步推動新股發行體制改革》征求意見，恢復IPO發行日益臨近，投資者擔心恢復IPO后加劇資金面的緊張程度。
值得關注的是，中國石油創出上市以來新低8.03元，這不是一個好的信號，它給其他藍籌股打開了下跌的空間。短期內，上證綜指在2130點-2140點有弱支撐，后市一旦失守2130點-2140點，則下跌空間將近一步打開。筆者認為，大盤有效跌破2130點-2140點只是時間問題，這輪中期調整的向下空間、持續時間或超過目前多數投資者的預期。
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