今年4月中旬以來，黃金價格持續震蕩。國際金價下跌，引發了國內消費市場實物黃金搶購潮，也捧紅了抄底吸金的“中國大媽”。進入五月后，國際金價一跌再跌，不但“中國大媽”癟了荷包，也讓投資者手心捏汗：“金價跌勢何時止步？黃金熊市的大幕是不是已然開啟？
4月中旬短短2天內國際金價跌幅達13%，金價更是在當月創下近30年以來最大跌幅。進入5月后，黃金價格反彈明顯承壓，上周以來更是“降”聲一片，5月10日，紐約商品交易所黃金期貨合約價再次大跌2.18%，5月14日，紐約金價再創近3周來的新低。
市場的參與者對此有截然不同的表現：一方面以“中國大媽”為代表的散戶在消費市場瘋狂搶購實黃金飾品以及實物黃金；另一方面機構投資者乃至黃金類企業仍持謹慎態度，在他們看來，國際金價難以改變目前下行格局，后市或將繼續震蕩下行。
與此同時，多家機構近日來再次下調金價預期。法國巴黎銀行上周五宣布下調今明兩年金價預期；德意志銀行上周五宣布下調未來三年黃金價格預期。國內投資機構中也以看空者居多。
“現在是不是黃金熊市的開始，還不好說，但黃金牛市一定是終結了。”江蘇省中行資金業務部產品經理盛玉輝預計：“短期內，國際金價上漲空間有限，會在1550美元／盎司-1620美元／盎司的區間里寬幅震蕩。”
自4月金價深度探底以來，以“中國大媽”為代表的中國消費者以及逢低買入的投資者紛紛出手，將金價重新推高至大約1470美元。“中國大媽”似乎成為影響金價的權重因素。但隨著5月“跌跌不休”的國際金價，之前高調吸金的“中國大媽”也被黃金“撞了一下腰”，有的恐出現虧損。
“中國大媽”自身不保，那到底是誰在直接影響國際金價？
“準確地說，影響國際金價的權重因素是美聯儲的貨幣政策。”上海黃金交易所專家顧問李駿說，美聯儲相當于是美國的央行，也就是其貨幣發行機構，貨幣政策決定了投放資金的方向和大小，而黃金是以美元計價，因此美聯儲貨幣政策的一舉一動將直接影響金價走勢。
根據報道稱，美聯儲正在籌劃退出量化寬松政策。“美國量化寬松逐步退出，意味著美元將逐步走強，以美元計價的黃金至少暫時性會處于下行態勢。”李駿說：“如果美聯儲正式宣布推出量化寬松政策，甚至出現加息，那么金價或將繼續下行至黃金開采成本價1100美元／盎司區間震蕩。”
“此外，包括其他國家貨幣政策、地緣政治、通脹、國際資金戰略等因素都是影響國際金價的各類因素，但這些只是輔助因素，與美聯儲的貨幣政策相比所占權重有限。”盛玉輝說：“當然也要考慮到這些因素的疊加影響。”
如何判斷未來黃金走勢？多數專業人士建議，密切關注美聯儲退出量化寬松政策的動態動向，把握黃金走勢基本依據，即“弱美元，強黃金；強美元，弱黃金”。
“目前市場透露的信息毀譽參半，一方面加入寬松陣營的國家進一步增多，另一方面美國、德國等公布的經濟數據均向好，顯示經濟復蘇。”興業銀行貴金屬分析師蔡佩野認為，2013年黃金價格波動趨勢性交易機會較少，但階段性、短期買賣機會將明顯增多。
盛玉輝也表示，激進的投資者可以選擇投資紙黃金，投機逢高做空，并建議投資者中長期持有。而對于有意購買實物黃金的“中國大媽”等貴金屬投資者，他認為，作為收藏可以考慮，但“黃金并非好的投資品”，因為目前金市行情仍然偏空一些。
此外，交易手續費率也是投資者不容忽視的問題。記者了解到，在銀行黃金買賣業務中，多數是采用點差的方式收取手續費，各家銀行標準不一，最高手續費可達每克35元。業內人士認為，這種費率可直接導致投資者獲利大減。