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本周商品市場基本維持震蕩盤整走勢，工業品在前期大幅下挫的基礎上，暫時穩住下跌態勢，未有明確的方向指引。我們初步分析，預計下周商品市場將延續低位震蕩行情。操作策略上根據個人資金狀況，可以采取低買農產品、高拋工業品的套利思路，把握好市場節奏，進行組合投資。同時注意控制倉位和資金風險。
從宏觀面來看，美國勞工部5月3日（上周五）公布的4月份非農就業報告顯示，美國4月非農就業人數增加16.5萬人，大幅好于預期的增加14.5萬人，且失業率也下降至7.5%，創近4年的新低；同時大幅向上修正了3月份和2月份的就業人數。美國3月季調后非農就業人數修正后為增加13.8萬人，初值為增加8.8萬人；2月季調后非農就業人數修正后為增加33.2萬人，初值為增加26.8萬人。強勁的就業數據暗示美國經濟正逐步走向復蘇，在一定程度上鼓舞了市場信心。但投資者也隱約擔憂美聯儲或因此在未來短時間內縮減資產購買規模。
歐洲方面，歐元區多國近期公布的4月制造業采購經理人指數（PMI）數據表現均好于市場預期，但整體來看，歐元區制造業仍處于萎縮狀態，尤其是德國經濟前景令人堪憂。5月2日，歐洲央行曾宣布下調基準利率25個基點，至0.50%的歷史低點，同時下調貸款利率50個基點，至1.00%，維持存款利率在零不變，并對負利率持開放態度。5月6日（周一），歐洲央行行長德拉吉在羅馬發表演講時再度向市場給出降息信號，表示在未來幾周中將關注所有與歐元區經濟有關的數據，如果有必要將再次采取行動，保持寬松的貨幣政策。
中國方面，5月8日（周四），中國海關總署公布的4月份進出口數據顯示，4月份中國進出口總值3559.6億美元，扣除匯率因素同比增長15.7%。其中出口1870.6億美元、進口1689億美元，分別增長14.7%和16.8%。4月出口數據不僅高于3月，更高于去年同期，超出之前市場預期。數據顯示中國外貿情況繼續好轉，但高增長的態勢或難以延續，將逐步回落至均值。5月9日（周四）統計部發布的宏觀經濟數據顯示，4月CPI
同比上漲2.4%，創下2個月新高；PPI同比降2.6%，更創6個月新低，降幅再度擴大。低于市場預期的PPI表明需求仍疲軟，引發投資者對中國經濟增長的擔憂。
對于國內期貨市場品種，我們大體歸為四類：股指、金屬、農產品、化工品，并將銅和化工品歸為工業品進行操作。五一節前（4月26日）在操作策略上，我們曾建議賣開工業品（橡膠、銅、PTA）買入農產品（豆粕）的套利組合投資，規避假期風險。節后開盤第一天（5月2日），工業品受外盤市場走勢影響，紛紛大幅跳空低開，其中銅更是以跌停價49190開盤。對于內盤走勢，我們當時建議投資者平倉了結獲利空單，繼續持有多單。豆粕多單雖然小幅低開（開盤價3161），但隨后大幅走高（日內最高價3214）。持有多頭頭寸同樣有一定的收益。整個套利組合操作不僅規避了風險，也引導投資者獲得了雙向收益。
預計未來下周走勢，股指方面隨著外圍股市的走強，短期將圍繞2450-2600區間震蕩。原油在96一線面臨較強阻力，倫敦銅在7500一線阻力較大，或將面臨沖高回落的風險。買農產品賣工業品將是理性的組合投資。
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