2012年年報和2013年一季報已經收官，無論業績好與不好，都已經成為過去。現在的市場焦點已經轉向了上市公司2013年中期業績，而中報大戲盡管還有兩個月才正式開鑼，但上市公司所發布的業績預告已經開始對其股價走勢產生影響。不過總體來看，在宏觀經濟復蘇一波三折的背景下，上市公司中期業績可能沒有看上去那么美麗。
911家公司6成中報預喜
根據Wind資訊統計數據顯示，截至5月3日，共有911家上市公司發布了中期業績預測。其中有568家預喜，占比62.35%；有343家公司預減或預虧，占比37.65%。
這樣的數據看上去很美，但細細分析，上市公司日子并不如表面上那么好過。在預喜的568家公司中，預增（即凈利潤增速上限超過50%，或沒有給出增幅區間但明確表態大幅增長）的僅有111家，占全部比例為12.18%。有411家公司預告類型為略增或續盈（即最大凈利潤增速小于30%，部分預告利潤增幅在正負之間），占比45.12%。
《每日經濟新聞》記者注意到，2012年，2605家公司中有611家凈利潤增幅超過30%，占比23.45%。而在今年一季度，2526家上市公司中，有772家公司凈利潤同比增速超過30%，占比30.56%。盡管目前發布業績預告的公司還并不算太多，但由此也可以看出，在經過一季度的復蘇后，上市公司再次面臨新的增長瓶頸。
一些券商也對上市公司中期業績表示悲觀。平安證券就指出：“從營收增速、毛利率、ROE（凈資產收益率）來看,上市公司盈利環比改善趨勢正在放緩，企業盈利恢復的持續性仍需進一步確認。二季度企業補庫存動力階段性放緩,下調二季度A股剔除金融、兩油后的凈利增速預測至4.8%,單季增速將較一季度7.18%的可比值出現小幅回落。”
另外，目前一些上市公司的業績波動，也在股價的走勢上表現得淋漓盡致。從近期市場走勢來看，那些預告中期業績不盡如人意的公司，即使年報、一季報均不錯，甚至推出高送轉方案，或是曾經風光一時的龍頭，也不能阻擋投資者用腳投票。而如果中期業績不錯，且業績增長是由主營業務帶來，股價又比較低廉的公司，那么往往會成為資金追捧的熱點。
如曾經的大牛股蘇寧云商（002024，收盤價5.79元）在4月27日表示，預計中期凈利潤為7.02億元-10.52億元，同比下降40%-60%，這則公告讓股價雪上加霜，5月2日股價最低
探 至5.65元，逼近去年8月創下的低點，從1月22日階段高點后，其股價跌幅已達23%。
與此形成鮮明對比的是另一只中小板的股票得潤電子
（002055，收盤價9.24元）。5月3日，得潤電子發布公告稱，由于大力拓展新客戶和新市場，推進各個業務項目的深入發展，預計上半年凈利潤4372萬元-6558萬元，同比增長0-50%。當天得潤電子一度接近漲停，收于每股9.24元，漲幅為5.96%。今年以來，得潤電子累計漲幅已經超過60%。
宏觀經濟疲軟波及A股
實際上，上市公司的窘境只是最近發布的一系列宏觀經濟數據的微觀折射。上周統計局公布的4月PMI（采購經理人指數）顯示，官方制造業PMI自上月的50.9降至50.6，新訂單指數自上月的52.3降至51.7，新出口訂單則降至萎縮區域，為48.6。購進價格指數從3月的50.6大幅降至40.1。
在4月官方PMI公布之前，路透社曾經進行過調查，經濟學家們的預估中值為51，即較3月微有上漲。而PMI作為宏觀經濟重要先行指標，它的意外回落引起了業內普遍擔憂。中金公司就指出：“PMI仍然高于榮枯線，表明制造業仍在復蘇，但環比反季節下降，說明復蘇的力度很弱。雖然今年整體而言，企業的庫存投資較去年回升，但到目前為止回升的力度很弱。未來幾個月企業庫存投資能否對經濟增長形成較大的正貢獻，取決于終端需求的擴張力度，以及工業品價格能否及時走出通縮。”
事實上，在此之前，由于一季度GDP數據意外只有7.7%，一些外資投行已經對中國宏觀經濟與股市走勢表示了悲觀。如4月15日，摩根大通將2013年中國GDP增幅預測值從8.2%下調至7.8%，其明確指出“經濟長期向下趨勢不改，多個行業產能過剩將抑制周期性復蘇的速度。”
在更早一點的3月中旬，摩根大通亞洲和新興國家首席股票策略師莫愛德還 下調中國股市投資評級至“減持”。
雖然有質疑稱，外資投行看空中國的目的可能并不單純，但從A股市場二十多年歷史經驗來看，一旦經濟增速出現放緩，如果沒有政策刺激，市場很難走出像樣的行情。
2012年5月9日至12月4日，A股市場經歷了大半年的中級調整，滬指從2400點上方逐步走低，最終到1949點才止住，區間跌幅近20%。
這期間市場的投資邏輯便在于經濟放緩和復蘇預期之間的博弈。2012年三季度中國GDP僅增長了7.4%，連續七個季度放緩，當年上市公司三季報也慘不忍睹。但四季度回升至7.9%，經濟周期性復蘇直接促成了去年12月開始的反彈。
當然，經濟增速下滑并非股市漲跌的唯一決定因素。如2009年一季度GDP同比增速僅為6.1%，但在4萬億經濟刺激政策和極度寬松的貨幣環境中，A股市場展開了一波小牛市。當年8月滬指所創下的3478點也成了近四年來股市一直沒有逾越的高點。
但至少到目前為止，中央并未出臺類似當年4萬億的計劃。而對房地產——這一影響中國經濟舉足輕重的行業則延續調控政策。另外在貨幣政策上，央行行長周小川也明確指出，今年將繼續實施穩健貨幣政策。這一切使得A股市場近期一波三折，上周四更是創下年內低點2161點。