種種跡象顯示，ETF今年將迎來一波新的發行熱潮。但套利者洶涌突襲博時深證基本面200ETF的驟起風波，卻為眾多ETF的管理者們敲響了警鐘。業內人士指出，ETF產品管理比普通指數基金產品復雜，也易出現許多意料外的風險。基金公司在大力創新ETF產品的同時，需提高風險意識，謹防“小差錯”釀“大事故”。
創新與管理需同步
Wind數據顯示，截至昨日，滬深交易所已上市交易的ETF產品共有55只，另有1只將于4月11日上市；正在發行或發行完畢尚未上市的ETF產品有9只。但來自證監會的基金募集申請核準進度公示表則顯示，截至4月3日，今年就已經有16只ETF產品申報并被受理，并出現了杠桿ETF、信用債ETF、海外市場ETF等多個新品種。顯然，ETF產品發行又將步入“快車道”。
某基金公司高管指出，ETF創新的步伐正在不斷加快，新產品層出不窮，這對基金公司的管理能力提出了嚴峻考驗。如何防止ETF運行中出現差錯、盡可能地平衡各方投資者的利益、防范過度投機的風險，都是未來ETF產品數量壯大后，基金公司需要慎重對待的工作。“博時深證基本面200ETF的套利風波并不是第一例，也不會是最后一例。”他說。
事實上，在ETF面世以來，關于ETF“T+0”套利的研究和操作從未停止，類似于此次借道ETF套出美的電器的案例并不鮮見，如早期利用上證50ETF套利寶鋼、長江電力等，以及股權分置改革過程中利用ETF對股改停牌股的套利等。這些套利案例的出現，極大地刺激了一批投資者加入套利大軍，并長期從事ETF套利，這在相當程度上推動了ETF陣營的不斷壯大。
不過，這種套利極易引發質疑，尤其是當基金公司出現技術性“失誤”時，便會被輿論推上風口浪尖。某基金分析師向記者表示，對于基金公司而言，套利者的存在是一把雙刃劍，套利會壯大ETF產品的規模，但如果疏于管理，又容易引發意外的套利風險，從而招致不必要的損失。他認為，目前快速發展的ETF創新，其實隱含了一定的管理風險，但還在可控范圍之內，但如果創新發展到和國外比肩的程度，則潛在風險可能會出乎管理者的預料，需要引起重視。
事實上，2011年，瑞銀（UBS）的交易員奎庫·阿多波利因涉嫌ETF違規交易導致瑞銀損失23億美元，已令金融界開始重新審視ETF快速發展的風險，這也同樣為正在發展的國內ETF產品敲響了警鐘。業內人士指出，基金業在大力發展多樣化ETF產品的同時，必須同時提高對ETF產品的管理能力，如果管理能力跟不上創新的速度，極易引發不必要的損失，這一點，在過去的ETF發展歷史上已有“血的教訓”。
洶涌的“多元化”浪潮
從最新的基金募集申請核準進度公示表中可以發現，ETF的發展方向已經從傳統的綜合指數逐步擴散至行業指數、債券市場乃至海外市場，多元化發展的態勢呼之欲出。
公示表顯示，16只申報的ETF中，有5只為債券ETF，分別涉及國債、信用債和企業債等不同品種，使得債券ETF的內容進一步豐富。與此同時，還有諸多如消費、醫藥、金融地產等行業性ETF產品成為公示表中申報的ETF產品主力，這意味著針對特定行業的ETF產品或將成為未來創新的一大主力。此外，工銀瑞信納斯達克100指數ETF的申報，則將令跨境ETF的陣容逐步壯大。
值得關注的是，一些基金公司集中申報了多只不同的ETF產品，表達出快速完成ETF產品線布局的強烈欲望。這表明，ETF的發展已經上升到部分基金公司戰略發展的高度。
某基金分析師則表示，在此前的發展過程中，傳統綜合指數的ETF產品已經得到充分挖掘，由于ETF產品的特性，發行同質化的產品極易造成流動性不足的風險，不僅不利于ETF產品的運行，而且會增加基金公司的管理負擔，因此主動創新進而實現產品的多元化將會是ETF未來發展的主要方向。