編者按：截至上周末，基金公司2012年年報全部披露完畢，基金重倉持有的牛股浮出水面。基金年報數據顯示，共有2098只個股成為基金持有個股，其中年漲幅超過10%的個股達到716只。
通過對以上716只個股統計發現，環保工程及服務（68.8%）、中藥（64.3%）、水務（62.5%）等三類個股的行業（申萬二級）占比居前，成為基金牛股集中營。今日本版對以上行業進行仔細分析，挖掘相關個股的投資價值，以饗讀者。
中藥 行業確定性增長造就高成長個股
數據統計顯示，中藥行業（申萬二級）的基金持倉股今年以來累計漲幅超10%的共36只，占中藥行業成份股比為64.3%，位居第二位。
上述36只個股中，今年以來累計漲幅超30%的個股如下：廣州藥業（68.23%）、香雪制藥（60.67%）、中新藥業（54.15%）、中恒集團（49.40%）、益佰制藥（46.38%）、華神集團（40.49%）、沃華醫藥（38.40%）、康緣藥業（37.16%）、康美藥業（36.07%）、上海凱寶（35.74%）、華潤三九（35.53%）、桂林三金（33.04%）、眾生藥業（30.31%）和同仁堂（30.08%）。
基金去年四季度末持倉市值超十億元的中藥股如下：云南白藥（1013625.88萬元）、東阿阿膠（922144.01萬元）、天士力（835041.58萬元）、康美藥業（772807.80萬元）、華潤三九（450842.99萬元）、益佰制藥（338148.57萬元）、康緣藥業（318442.06萬元）、昆明制藥（253116.08萬元）、同仁堂（252023.66萬元）、江中藥業（172132.59萬元）、
片仔癀（132515.45萬元）、上海凱寶（117678.22萬元）、康恩貝（113047.37萬元）和中恒集團（100021.91萬元）。
比較典型的是益佰制藥，該股今年以來累計漲幅超46.38%，去年四季度末基金累計持倉市值達338148.57萬元。該公司目前的主要產品有克咳膠囊、艾迪注射液、銀杏達莫注射液（杏丁注射液）、清開靈（凍干）粉針等十余個品種。
東方證券認為，中藥行業整體市盈率不低，但長期看好。藥品招標模式基本確立并進入招標大年，由人口老齡化、基藥擴容、大病醫保保障穩步提高帶來的行業確定性增長之下有望出現一批高成長性的個股。中藥注射液看好基藥存量產品增長。中藥注射液是中藥現代化創新的最前沿，限抗令使得清熱解毒類中藥注射液快速增長，隨著限抗更加嚴格，這種替代效應將持續。由于醫保控費，新版基藥擴容受益中藥注射液產品將有限，意味著基藥存量產品持續增長可期。安全隱患的背景下，看好單組分粉針劑型注射液，如天士力的丹參多酚酸，將逐步替代傳統同類產品。
保健品和大健康產業是植物提取行業兩個重要發展方向。保健品行業中，膳食營養補充劑順應了保健品行業科學規范化發展和居民消費升級的趨勢，且有安利等洋品牌對市場的前期培育，看好國內非直銷領域的龍頭湯臣倍健，品牌宣傳和渠道擴張發揮出協同效應。大健康產業中，云南白藥為老字號中藥依托品牌效應結合養生護理的理念進軍大健康產業樹立了典范，后續養元青和面膜等也在市場培育中，而片仔癀深養系列牙膏產品也已經在全國商超渠道正式上市。
中藥配方顆粒公司或仍維持寡頭壟斷的競爭格局。在取消藥品加成試點背景下，中藥飲片和配方顆粒不參與省級招標而由醫院自主采購，因此依然可以加成銷售為醫院貢獻盈利，構成行業快速增長的內在動力，產能不受限制的情況下，看好紅日藥業的康仁堂中藥配方顆粒和康美藥業的中藥飲片未來幾年的發展。
環保工程及服務 政策屢超預期
數據統計顯示，環保工程及服務行業（申萬二級）的基金持倉股今年以來累計漲幅超10%的共11只，占環保工程及服務行業成份股比為68.8%，位居首位。
上述11只個股今年以來的累計漲幅分別為：津膜科技（45.24%）、國電清新（35.57%）、富春環保（32.64%）、桑德環境（31.01%）、三維絲（29.09%）、維爾利（26.85%）、天壕節能（24.38%）、永清環保（21.67%）、眾合機電（13.30%）、中電環保（12.54%）和迪森股份（11.47%）。
基金去年四季度末持倉市值超兩千萬元的環保工程及服務股如下：桑德環境（368454.07萬元）、國電清新（70003.29萬元）、津膜科技（14405.96萬元）、天壕節能（12122.47萬元）、維爾利（9989.23萬元）、富春環保（9103.47萬元）、迪森股份（8352.20萬元）、永清環保（7799.72萬元）和眾合機電（2645.54萬元）。
比較典型的是津膜科技，該股今年以來累計漲幅超45.24%，去年四季度末基金累計持倉市值達14405.96萬元。該公司專注于超、微濾膜及膜組件的研發、生產和銷售，并以此為基礎向客戶提供專業膜法水資源化整體解決方案—包括技術方案設計、工藝設計與實施、膜單元裝備集成及系統集成、運營技術支持與售后服務等。
申銀萬國認為，政策屢超預期，環保行業加速發展。個股方面建議關注有業績基本面支撐的行業龍頭（桑德環境、碧水源、東江環保），兼具估值優勢和短期催化劑的大氣脫硫脫硝公司（國電清新）。
國泰君安認為，造紙行業污水排放標準有望出臺。發改委3月14日發布《制漿造紙行業清潔生產評價指標體系》（征求意見稿）。如果國家決心整治國內工業污水問題，造紙業無疑將是首要的治污對象。無論政府還是民眾，對于水污染治理都有極高訴求。建議關注工業污水相關標的，如津膜科技、萬邦達、碧水源。此外，解析污染來源、治理污染需要監測先行，目前納入監測考核的環境指標不多，如PM2.5和火電源，監測儀器公司將持續受益于我國監測能力建設，但由于市場空間有限，難以出現爆發增長。相關標的為聚光科技、先河環保、天瑞儀器、雪迪龍等。
基金持倉且今年漲幅超10%的環保工程及服務股一覽
證券代碼 證券名稱 年漲跌幅（%） 2012年年末持股數量(萬股) 2012年三季度末持股數量(萬股) 2012年年末持股市值(萬元)
2012年三季度末持股市值(萬元)
000826.SZ 桑德環境 31.01 16026.71 6644.91 368454.07
162468.05
002573.SZ 國電清新 35.57 3921.75 2748.17 70003.29
46581.51
300334.SZ 津膜科技 45.24 598.50 552.58 14405.96
13974.76
300332.SZ 天壕節能 24.38 1262.76 1219.76 12122.47
11429.18
300190.SZ 維爾利 26.85 468.98 604.29 9989.23 14883.69
002479.SZ
富春環保 32.64 728.28 52.69 9103.47 675.96
300335.SZ 迪森股份 11.47 580.82 845.80
8352.20 11697.36
300187.SZ 永清環保 21.67 296.57 120.00 7799.72
3234.00
000925.SZ 眾合機電 13.30 298.26 - 2645.54 -
300172.SZ 中電環保 12.54
31.25 - 413.69 -
300056.SZ 三維絲 29.09 25.32 57.45 234.98 512.49
水務 “十二五”期間行業投資加速
數據統計顯示，水務行業（申萬二級）的基金持倉股今年以來累計漲幅超10%的共10只，占水務行業成份股比為62.5%，位居第三位。
上述10只個股今年以來的累計漲幅分別為：創業環保（97.87%）、首創股份（84.67%）、興蓉投資（69.94%）、碧水源（35.24%）、錦龍股份（27.57%）、國中水務（26.45%）、萬邦達（25.85%）、重慶水務（22.79%）、武漢控股（20.68%）、南海發展（15.64%）。
基金去年四季度末持倉市值超一千萬元的水務股如下：碧水源（645604.00萬元）、興蓉投資（69729.26萬元）、重慶水務（19098.11萬元）、錦龍股份（11212.36萬元）、首創股份（7341.22萬元）、南海發展（5807.43萬元）、萬邦達（3517.84萬元）、武漢控股（2100.06萬元）、國中水務（1826.61萬元）和創業環保（1536.32萬元）。
比較典型的是興蓉投資，該股今年以來累計漲幅超69.94%，去年四季度末基金累計持倉市值達69729.26萬元。
東方證券認為，“十二五”污水處理計劃投資增長30%，看好生活污水處理市場。“十二五”期間全國城鎮污水及再生利用投資計劃4300億元，較“十一五”增長約30%。新建管網規模較“十一五”實際投資增長168%，再生水利用較“十一五”投資增長200%，是增長最快的兩個子領域。相對工業污水處理而言，更看好生活廢水處理市場的增長空間，由于工業廢水的主要來源是電力、石化、冶金、紡織、造紙等行業，這類行業投資增速下降可能壓抑其污水處理業務整體增速，歷史上看，平均增速約為2%，而生活污水排放量的增長較快，十年復合增速達5.6%，隨著城鎮化的深化，未來增速仍可能較快。
水務行業市場化有望帶來上市水務公司市場份額的提升。由于水務行業的自然壟斷性，中國的水務行業一直是政府公益性質，市場化程度較低，集中度非常分散，最大的水務集團的市場占有率不超過5%，政府政策明確支持第三方資金進入污染物處理運營領域，有望帶來水務市場化的深化。“十二五”中后期開始，新增污水處理設施的建設重點將逐漸向縣鎮市場轉移，業務模式將逐漸由EPC向BOT模式轉移，具備資金、融資平臺、項目經驗優勢的上市水務公司有望迎來市場集中度的提升。
建議投資者關注轉型市政領域的小型水務工程公司，適當減配業務增速較低的供水公司，增配業務量逐步攀升的中大型工程水務企業，如碧水源。另外建議關注在市政領域積極開拓的小公司，如巴安水務。
基金持倉且今年漲幅超10%的水務股一覽
證券代碼 證券名稱 年漲跌幅（%） 2012年年末持股數量(萬股) 2012年三季度末持股數量(萬股) 2012年年末持股市值(萬元)
2012年三季度末持股市值(萬元)
300070.SZ 碧水源 35.24 16099.85 9541.94 645604.00
331391.48
000598.SZ 興蓉投資 69.94 9435.62 4205.87 69729.26
29819.65
601158.SH 重慶水務 22.79 3596.63 2144.79 19098.11
11238.69
000712.SZ 錦龍股份 27.57 1010.12 866.79 11212.36
9534.70
600008.SH 首創股份 84.67 1679.91 - 7341.22 -
600323.SH 南海發展 15.64
890.71 474.95 5807.43 2939.95
300055.SZ 萬邦達 25.85 192.23 512.30 3517.84
10281.84
600168.SH 武漢控股 20.68 358.98 423.41 2100.06 2769.09
600187.SH
國中水務 26.45 225.79 100.00 1826.61 801.00
600874.SH 創業環保 97.87 327.57 133.83
1536.32 611.62