作為并購模式之一,曾經被“束之高閣”的部分要約收購,如今愈發獲得產業資本的青睞。2012年以來,已有多家上市公司的大股東(或實際控制人)通過該種方式曲線增持自家股。眼下,魯商集團2.5億元曲線“增持”銀座股份(600858)5%股權成為最新案例。 停牌多日的銀座股份今日(3月30日)公告,大股東魯商集團擬向公司除收購人及其關聯方以外的全體流通股股東發出部分要約收購,要約價格9.8元/股,要約收購股份數量為2600萬股,占總股本5%。 目前,銀座股份股價為8.64元。魯商集團持股1.01億股,占總股本的19.48%。 經計算,本次要約收購所需最高資金總額為25483.26萬元,魯商集團進行本次要約收購的資金全部來源于自有資金。同時,魯商集團已將合計5096.652萬元(相當于收購資金總額的20%)存入中國證券登記結算有限責任公司上海分公司指定的銀行賬戶作為收購保證金。 目前,銀座股份整體盤子較小,股票價格較低,魯商集團持股比例偏少。對此,公告稱,魯商集團此次要約收購的原因是為進一步增強對銀座股份的影響力,提高國有股的持股比例。 再回看銀座股份前期走勢,在去年12月至今年2月大盤單邊上漲的大勢下,公司股價亦出現明顯反彈,但自2月26日起卻重回下跌通道,停牌前股價8.64元已較前期高點下跌近兩成,以2012年度0.6663元的每股收益計算,公司目前動態市盈率僅13倍。魯商集團此番啟動的部分要約收購,正是在上述背景下所作出的。 查閱財報,2012年,銀座股份實現營業收入135.36億元,同比增長24.10%;凈利潤實現3.46億元,同比增長199.59%。 回溯資料,2012年以來,已有南京中商、雙良節能、云內動力、沈陽化工等多家上市公司的大股東(或實際控制人)通過該種方式曲線增持自家股。 表面來看,上市公司大股東實施部分要約收購的核心出發點大多是為優化股權結構、鞏固控制權,但盤點各家案例,亦不由贊嘆產業資本出手抄底時點之精準,即在對相關上市公司實施部分要約收購后,二級市場股價也被順勢“激活”,個別公司甚至無視大盤漲跌成為“大牛股”。 進一步來看,同樣是增持上市公司股權,那么大股東們為何選擇溢價要約收購而不是通過二級市場直接增持?某券商并購人士對此表示,若大股東擬收購大宗股權時,選擇要約收購將更有效率。此外,部分要約收購亦可精準實施股東間的定向轉股(如南京中商、雙良節能案例)并可規避全面要約收購。
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