去年以來，“銀行理財(cái)資金池龐氏騙局”“影子銀行暗藏風(fēng)險(xiǎn)”等諸多議論不絕于耳。27日，銀監(jiān)會(huì)祭出重拳，規(guī)范銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作，并禁止了“理財(cái)資金池”模式。專家指出，這將有助于讓理財(cái)業(yè)務(wù)真正回歸到代客理財(cái)?shù)膶?shí)質(zhì)，讓投資者能了解自己的錢投到哪里了。受此影響，一些超短期滾動(dòng)型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量可能驟減，產(chǎn)品預(yù)期收益率也可能有所下行。
監(jiān)管升級(jí) 銀行操作成本會(huì)增加
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國銀行理財(cái)產(chǎn)品余額從2007年底的5000多億元增至目前的7.1萬億元。迅猛增長的背后，隱憂開始凸顯，其中“理財(cái)資金池”期限錯(cuò)配、以新還舊等問題甚至被指是一場(chǎng)擊鼓傳花的“龐氏騙局”。
27日下發(fā)的《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》要求，“商業(yè)銀行應(yīng)實(shí)現(xiàn)每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)(標(biāo)的物)的對(duì)應(yīng)，做到每個(gè)產(chǎn)品單獨(dú)管理、建賬和核算。”銀監(jiān)會(huì)還表示，如果銀行不能實(shí)現(xiàn)這個(gè)要求，將不再允許其新增非標(biāo)債券資產(chǎn)業(yè)務(wù)。
分析人士認(rèn)為，資金池模式下，不同的理財(cái)產(chǎn)品資金投入一個(gè)混合的資金池進(jìn)行統(tǒng)一投資調(diào)度，往往無法做到“分賬經(jīng)營”，對(duì)每一產(chǎn)品組合的信息披露不足，資金甚至可能投向房地產(chǎn)、平臺(tái)貸款等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，這使得投資者和監(jiān)管者都難以跟蹤和判定單個(gè)產(chǎn)品的具體投向、投資損益、風(fēng)險(xiǎn)暴露等，理財(cái)產(chǎn)品的獨(dú)立性、透明性不足。
“獨(dú)立核算對(duì)于資金池模式占比大的銀行，造成的影響比較大。銀行整體上要對(duì)這種模式掌控把握，也就是‘解包’，做到一對(duì)一，銀行的操作成本肯定增加，資金使用效率也會(huì)降低，認(rèn)購費(fèi)管理費(fèi)也可能增加。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對(duì)記者表示。
理財(cái)業(yè)務(wù)資金去向不再是謎
每到季末，銀行通過發(fā)行高收益理財(cái)產(chǎn)品攬儲(chǔ)的招數(shù)便會(huì)卷土重來。而這些高收益理財(cái)產(chǎn)品的募集資金究竟投向何方，往往經(jīng)過銀行和第三方機(jī)構(gòu)的層層包裝，讓普通投資者摸不著頭腦。
上海市民龔小姐到銀行網(wǎng)點(diǎn)咨詢一款預(yù)期收益率為5.1%的理財(cái)產(chǎn)品，銀行理財(cái)經(jīng)理表示，“募集資金投到哪里，這個(gè)很復(fù)雜，跟你說了你也不懂，一般來說不會(huì)虧的。”
銀監(jiān)會(huì)此番要求，“商業(yè)銀行應(yīng)向理財(cái)產(chǎn)品投資人充分披露投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)情況，包括融資客戶和項(xiàng)目名稱、剩余融資期限、到期收益分配、交易結(jié)構(gòu)等。”
銀監(jiān)會(huì)要求銀行明確理財(cái)業(yè)務(wù)的具體資金去向，并充分披露有關(guān)信息。即使是和“天書”一樣難懂的理財(cái)產(chǎn)品說明書，銀行也要做到向消費(fèi)者披露自己的錢最終到哪里去了。
實(shí)際上，這樣既有利于投資者，也有利于銀行。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，加大理財(cái)產(chǎn)品信息的披露，有利于明確風(fēng)險(xiǎn)處置的規(guī)則，區(qū)別對(duì)待不同原因造成的不能償付。“如果是銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制出了問題，如涉嫌欺詐等惡性事件，銀行需要擔(dān)負(fù)責(zé)任；如果是在風(fēng)險(xiǎn)披露充分的情況下，投資者也需要為存在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的收益率承擔(dān)責(zé)任。”
讓銀行理財(cái)業(yè)務(wù)回歸代客理財(cái)本質(zhì)
除了“理財(cái)資金池”模式外，銀監(jiān)會(huì)還對(duì)近些年迅猛發(fā)展的通道業(yè)務(wù)筑上一道“防火墻”。銀監(jiān)會(huì)指出，“商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限。”
這實(shí)際指的就是銀信合作、銀證合作等通道業(yè)務(wù)。普益財(cái)富研究員吳濘江指出，商業(yè)銀行大舉借券商定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開展類似信托的通道業(yè)務(wù)，通過定向資產(chǎn)管理計(jì)劃認(rèn)購銀行信貸資產(chǎn)和票據(jù)資產(chǎn)，幫助銀行將資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外，這是一種監(jiān)管套利，因而業(yè)務(wù)發(fā)展具有不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。
招商證券分析師羅毅認(rèn)為，“非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)資產(chǎn)”占比受限后，銀行會(huì)通過做大分母即加大對(duì)債券和同業(yè)等標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)配置來滿足監(jiān)管要求，未來理財(cái)產(chǎn)品收益率或進(jìn)一步下降，但仍高于存款，其正常發(fā)行不會(huì)受到過多影響。
“監(jiān)管升級(jí)加大了市場(chǎng)對(duì)宏觀流動(dòng)性的擔(dān)憂。”第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)諾亞財(cái)富認(rèn)為，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)是“影子銀行”借道的一部分，“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)通過實(shí)體借貸直接影響到部分社會(huì)融資風(fēng)險(xiǎn)。長遠(yuǎn)來看，嚴(yán)查“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)，意在改變以間接融資為主的傳統(tǒng)融資傾向，拓寬社會(huì)融資方式，以此清理經(jīng)濟(jì)增長過程中的沉疴，降低社會(huì)融資成本，助力經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和優(yōu)化社會(huì)資源配置。