在經歷了連續數日的大起大落后，市場隔夜暫時陷入了平靜期，歐系貨幣大體進入震蕩格局，商品貨幣表現則相對較強。在周一塞浦路斯援助協議達成后，市場目前暫時缺乏新的熱點。不過平靜的市場也給予了投資者更多的時間，重新審視塞浦路斯和意大利目前的局勢演變。
隔夜美國數據好壞不一，美股維持高位盤整。美國2月耐用品訂單月率上升5.7%，遠高于市場預期的3.5%，而前值為下降5.2%，相對穩定的剔除運輸外的耐用品訂單月率則下降0.5%，2月新屋銷售下降4.6%至41.1萬，均不及預期和前值，此外3月諮商會消費者信心指數也從68.0降至59.7，與之前公布的3月密歇根大學消費者信心指數大幅下降的表現一致，自動減支在3月1號生效可能是打壓消費者信心的主要原因。
參差不齊的數據沒能指引市場走勢，美股，美元指數和非美普遍維持震蕩。值得一提的是商品貨幣表現依然強勁，紐元和加元時段內更進一步刷新高點。與歐元區和英國相比，商品出口國的經濟前景更加明朗，再加上全球極端風險已經褪去，總體風險偏好回歸正常水平，在這種情況下套息交易往往受到投資者追捧，提供較高利息的澳元和紐元等可能因此而獲得支撐。
從基本面大方向看，盡管塞浦路斯問題似乎已經告一段落，但其留下的創傷顯然依舊無法輕易抹平。昨日不斷有歐元區高級官員發表利好言論，試圖安撫由歐元集團主席言論引發的緊張情緒，但均收效甚微。同時，意大利二次大選的可能性不斷增加亦令市場感到憂慮。
可以說，圍繞塞浦路斯和意大利局勢引發的一系列問題，尚還遠未到退居幕后的時候。
另眼看塞浦路斯：援助協議只是噩夢的開始?
惠譽(Fitch)周二將塞浦路斯的長期外幣與本幣發行人違約評級(IDRs)和短期IDR調至B，展望為負面。惠譽同時修改該國國家信用評級上限為“B”。
在談到將塞浦路斯列入負面觀察名單的理由時，惠譽表示塞浦路斯銀行系統此次顯示出問題或將令該國國內經濟前景進一步惡化，這加劇了該國公共財政的風險，盡管塞浦路斯此前已經和國際借貸方達成了救助協議。
很顯然，援助協議的達成并沒有令塞浦路斯真正起死回升，相反，市場對該國的擔憂不減反增。
昨天歐元集團主席迪塞爾布洛姆的“模板論炸彈”突顯出目前金融市場集體的心煩氣躁情緒。塞浦路斯是個案還是模板？市場對此揣測紛紛。有分析師就此推測，迪塞爾布洛姆對銀行救援的評論可能不僅僅是“大意的談話”那么簡單。事實是，歐元區救援基金沒有足夠的資金來填補意大利和西班牙銀行業漏洞(如果兩國到了需要金援的時候)，而在德國，支持擴大救援基金的意愿很低，所以歐元區領袖極有可能先在市場上測試債務重組式救援的想法。
而就塞浦路斯本身而言，盡管援助協議為其解了近憂，但噩夢其實才剛剛開始。上周五，塞浦路斯已經通過了議案，授權政府實施資本管制的權力，這是歐元歷史上第一次出現。有經濟學家認為，實際上這令該國已經相當于退出歐元區，因該國必須實施嚴格的資本控制措施來防止銀行擠兌，導致塞浦路斯的歐元價值低于其他地區。
盡管鑒于資本管制，可能難以確定受限的塞浦路斯歐元的內在價值。然而，可能會出現塞浦路斯歐元存款的二級市場，將塞浦路斯的存款進行折讓。折讓幅度將取決于供求關系，但市場的結算價肯定不是平價。
換句話說，雖然塞浦路斯依然留在歐元區內，在塞浦路斯銀行總所儲蓄的歐元和其他成員國的歐元將不再等同。只有在所有資本控制措施都撤銷的時候，塞浦路斯才能重新獲得真正的成員國身分。
此外，對于塞浦路斯而言，盡管有資本管制，但在銀行業恢復營業后，擠兌現象似乎也只能略為緩和而無法完全避免。此外，打垮塞浦路斯的還遠不止這些，俄羅斯的大額儲戶會否在將來進一步從塞浦路斯撤資，從而令塞浦路斯經濟雪上加霜，無疑也是市場的擔憂點之一。由于該國離岸金融中心的特殊地位，許多富裕的外國人，其中包括許多俄羅斯人在該國有大量的高額存款，現在他們或將面臨30%左右的資產減記損失。去年該國經濟萎縮2.4%，今年經濟學家預計該國經濟或進一步萎縮。去年失業率為12%，預計未來將進一步上漲，明年或逾14%。
顯然，塞浦路斯局勢的發展仍暗示著歐元將進行不對稱交易，反彈幅度有限，允許人們在更好的價位做空；而在市場緊張時期的跌勢幅度要更大。
另眼看意大利：二次大選或難避免
在塞浦路斯吸引著所有眼球的同時，意大利的組閣進程也依然并不順利。雖然中左翼聯盟在周二最終開始與貝盧斯科尼領導的中右翼聯盟展開會談，但雙方巨大的分歧令聯合執政的希望看起來非常渺茫。
意大利中左翼聯盟領袖貝爾薩尼在周二晚間與該國前總理貝盧斯科尼的副手人民自由黨主席阿爾法諾會面，以緩和其在競選意大利總理一職上與貝盧斯科尼之間持續數年的沖突。自上周五起，在2月底的大選中獲得微弱領先優勢，但卻無法獲得足夠議席單獨組閣的意大利左翼政黨聯盟就開始了新一輪的組閣斡旋工作，但到目前為止，組閣談判進展狀況仍不順利。
盡管貝爾薩尼和貝盧斯科尼擁有相同的出發點——在大選失勢之后維持政治上的主流地位。但二人之間持續數年的明爭暗斗顯然使得合作關系并不會像想象中的那樣容易建立。貝盧斯科尼對貝爾薩尼堅持共產主義的立場再三嘲笑，貝爾薩尼則對貝盧斯科尼的刑事審判報以猛烈攻擊。
分析師普遍認為，即使貝爾薩尼和貝盧斯科尼之間的僵持關系開始破冰并結成同盟關系，這樣的關系也難以持續很長時間；二人明爭暗斗的時間太長了，各自支持者陣營也對對方恨之入骨。
最終的談判結果極有可能令人失望，阿爾法諾當天在結束與貝爾薩尼的會談后指出，雙方目前在政治理念上仍有著幾乎難以彌合的巨大分歧。若此分歧在此后48小時中無法得到有效彌合，那么在周四這一最終截止時間到來之后，重新進行大選或將是意大利政界各派力量面臨的唯一選擇。
Western Union Business Solutions高級市場分析師Joe
Manimbo認為，歐元區或難以走出衰退，而且市場憂慮意大利政治的不確定性將可能很快導致評級被下調，這進一步加劇了歐元的偏空趨勢。
北京時間8:16，歐元兌美元報1.2865/67。