或許誰也沒有想到，在近幾年中曾席卷券商系基金的“擴容潮”中，讓眾券商耗費大量人力物力“有機會就要爭取，沒有機會也要創造機會”才能獲取的“基金牌照”，在一夜之間，隨著近期證監會發布的一紙規定，其價值快速貶值。
2013年2月末，證監會正式發布《資產管理機構開展公募證券投資基金管理業務暫行規定》（以下簡稱《規定》）稱：資產管理總規模不低于200億元或者集合資產管理業務規模不低于20億元的證券公司，可以申請開展基金管理業務。
這紙規定的面世，使得一直渴望被推開的券商發行公募基金業務之門正式被“叩響”。面對即將在今年6月正式鋪展開來的公募業務，記者了解到，數家符合資格的券商資管部門早已經摩拳擦掌，準備工作已經進行得如火如荼。
“公募業務的放開對于整個行業而言，當然是喜訊，但是對于我們公司而言，卻似乎很難說這是好事，甚至可能存在戰略眼光失誤的嫌疑。”南方一家券商機構有關負責人士坦言，其所在的券商在一年多之前，投資成立的一家券商系基金公司才剛剛獲得批準成立。
事實上，對于數家通過成立合資基金公司“曲線”費得牌照的券商而言，之前“廢盡心機”獲得的牌照，或又將成為其直接開展公募業務的攔路虎。
日前，據本報記者從接近監管層人士處獲悉，在放開券商公募業務之后，之前在2012年11月1日才剛剛實施的新版《證券投資基金管理公司管理辦法》（下稱《辦法》）也正在醞釀新一輪的修訂工作。
“修訂工作將以配合目前頒布的法規為基準，以適應新政策下的市場監管需求。”3月下旬，一位接近于監管層的知情人士向記者透露，有關修訂的初步意見或將在四月份出爐。
新《辦法》的聚焦點
2013年之前，券商直接從事基金業務的大門一直都被嚴格地把控。
而對于基金牌照的渴望，使得在近幾年內，券商系基金擴容勢態有增無減。
“近幾年來，成立的基金公司在業務和盈利上是賠本賺吆喝，但斯時，重要的是能獲得基金牌照。”上述南方某券商負責人士告訴記者。
據有關數據統計，截至2012年，在我國70余家公募基金中，券商系基金超過總體規模的七成以上。
2012年6月，《辦法》進行了自2004年頒布以來的首次修訂。而此次修改的主要內容，則主要集中在對于券商投資基金的股東資格條件以及股東持股比例限制等部分內容上。
但新增的一條規定，卻為今時今日券商系基金被“棄”留下了伏筆。
在2012年11月1日正式實施的新版《辦法》中新增的一條規定稱：“基金管理公司的單個股東或者有關聯關系的股東合計持股在50%以上的，上述股東及其控制機構不得經營公募或者類似公募的證券資產管理業務。”
顯然，隨著近日有關券商公募業務的放開，這一條看似為了防止股東“同業競爭”的規定，將成為數家券商直接從事公募業務的攔路虎。
“券商當時成立基金公司，自然是要拿到絕對控股權的，故有多家基金公司中，券商持股比例都在51%以上。”上述券商有關負責人士嘆息。
但即將到來的《辦法》新一輪修改，將對此有所“補償”。
“目前的確有對已經成立合資基金公司的券商，開展公募業務的資格進行討論，其中便涉及到最新實施的《辦法》中那50%的持股比例的限制。”上述接近于監管層的知情人士向記者透露，但是否最終會對該門檻降低要求甚至取消，目前還未形成最后的書面結果，“此次《辦法》修訂的主要目的是配合新基金法的部分內容進行調整，而目前市場的有關政策情況也會相應地考慮到其中。”
“如果能取消50%基金公司持股以上不能從事公募的規定，那么對于我們而言，可謂是不幸中的萬幸，雖然前期已經耗費了大量精力的合資基金公司可能形同雞肋，但至少并沒有影響到我們直接開展公募業務的發展。”上述南方某券商負責人士表示。
“不出意外的話，有關《辦法》的最終修訂結果將在6月前公布。”上述接近于監管層的知情人士向記者證實，有關此次公募業務的資格申報也將在6月份開始，修訂后的《辦法》也將成為申報監管的準繩。
“雞肋”抑或“棄子”
“之前為了這個牌照，需要投入大量的物力去維護這個幾乎不能帶來盈利的公司運轉。除此之外，作為其大股東的券商，也是該公司的主要發起人，還要投入許多人力和精力去維護和協調其中各個中小股東的利益和微妙關系。除此之外，還要占據公司一大筆資本金。”上述南方某券商負責人士告訴記者，“雖然如此，前期已經投入，而目前有關券商從事公募業務的具體規則也還未公布，故對于有關基金公司的處理辦法，還需要以觀后效。”
如果在新修訂的《辦法》中，最終有關持股比例的限制并未取消，那么相關券商又將做何取舍？
“我認為大部分券商都會選擇放棄部分基金公司股權的做法。”上述券商負責人士坦言，“畢竟直接從事公募業務對比合資成立基金公司，還是直接從事公募業務擁有許多天然優勢的。”
而就在近期，便有傳聞稱國泰君安欲出售其持有的國聯安基金公司的股權。
“顯然，不賺錢且無其它用處的資產，又可能影響到業務發展乃至券商IPO的進度，放棄是最好的選擇。”滬上一家私募機構負責人士如此解讀。
不過，對于一些資產規模暫時未能達到有關業務開展要求的中小券商而言，到目前為止，券商系基金依然還是其獲得基金牌照的唯一路徑。而正在被大型券商們“嫌棄”的基金公司股權，或給這些中小券商帶來“高性價比”獲取基金公司股權的機會。