2月16日，20國(guó)集團(tuán)財(cái)政部長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)會(huì)議發(fā)表聯(lián)合聲明，承諾規(guī)避全球“貨幣戰(zhàn)”。雖然此次峰會(huì)未能就中期赤字和債務(wù)削減目標(biāo)達(dá)成一致，不過(guò)以最小化貨幣溢出效應(yīng)的承諾為補(bǔ)償，以期減弱一些發(fā)達(dá)國(guó)家寬松貨幣政策對(duì)新興市場(chǎng)的沖擊。
然而，回顧G20峰會(huì)各國(guó)財(cái)長(zhǎng)的言論，與政客喋喋不休形成鮮明對(duì)比，由于日本央行的“無(wú)期限”的寬松政策，在外匯市場(chǎng)以索羅斯代表的對(duì)沖基金，卻已經(jīng)從2012年11月起開始做空日元并大賺一筆，現(xiàn)在這些對(duì)沖基金又開始尋找下一個(gè)獵物，從分析來(lái)看下一個(gè)目標(biāo)或?qū)⑹怯㈡^。
正當(dāng)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體接連推出量化寬松政策，特別是日本央行的“無(wú)期限”的寬松貨幣政策，各國(guó)相繼向市場(chǎng)投放貨幣的行為，已經(jīng)引發(fā)資本市場(chǎng)對(duì)貨幣戰(zhàn)的擔(dān)憂。對(duì)此，金頂集團(tuán)研究中心經(jīng)理聶鼎認(rèn)為，各國(guó)競(jìng)相貶值自己的貨幣，一個(gè)重要的原因就是為了讓本國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上有競(jìng)爭(zhēng)力，從而提升出口貿(mào)易額。
匯率戰(zhàn)依然延續(xù)
迄今為止，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)實(shí)行四輪量化寬松和兩輪扭曲操作，給全球帶來(lái)了巨大的美元流動(dòng)性，通過(guò)美元的貶值不但可以刺激出口，而且可以令持有美元資產(chǎn)的債權(quán)人財(cái)富出現(xiàn)縮水，進(jìn)而達(dá)到軟性削減美國(guó)債務(wù)規(guī)模的目的。
對(duì)此，F(xiàn)X168分析師許亞鑫認(rèn)為，一旦貨幣與財(cái)政刺激推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)加息推升美元資產(chǎn)的吸引力，當(dāng)初大量的美元流動(dòng)性將會(huì)從眾多市場(chǎng)退出，并持續(xù)回流美國(guó)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，維持美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。通過(guò)貨幣貶值與升值的過(guò)程，達(dá)到財(cái)富轉(zhuǎn)移的目的。
同時(shí)，許亞鑫認(rèn)為，貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，就是掌握國(guó)際巨大金融財(cái)富的人群(例如美國(guó))使用手中所掌握的巨大財(cái)富施加經(jīng)濟(jì)和政治的影響，在一個(gè)國(guó)家或者數(shù)個(gè)國(guó)家甚至世界范圍內(nèi)制造大的金融動(dòng)蕩，又或者是制造一種新的金融貨幣體系，繼而通過(guò)這種動(dòng)蕩或者體系達(dá)到他們獲取更大以及持久獲取財(cái)富的途徑。
其實(shí)，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)的所作所為并不是沒(méi)有根據(jù)的。我們通過(guò)回顧1930年大蕭條的主要教訓(xùn)就可以看出，當(dāng)一個(gè)國(guó)家處于經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期需要積極寬松的貨幣政策為銀行系統(tǒng)輸送充沛的流動(dòng)性。因此，自次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，只要失業(yè)率居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)一如既往地向市場(chǎng)投放貨幣。
金頂集團(tuán)研究中心經(jīng)理聶鼎認(rèn)為，美國(guó)為了刺激經(jīng)濟(jì)，不斷推行量化寬松，以至于引發(fā)世界范圍內(nèi)的印鈔行動(dòng)。對(duì)于現(xiàn)在熱炒的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，其實(shí)，全世界一直處在貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)過(guò)程中，沒(méi)有遠(yuǎn)離。隨著時(shí)間的推移，貨幣戰(zhàn)會(huì)轉(zhuǎn)化為匯率戰(zhàn)，進(jìn)而轉(zhuǎn)變?yōu)橘Q(mào)易戰(zhàn)。
隨著G20峰會(huì)落下帷幕，雖然G20參會(huì)者幾乎全對(duì)“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”表示出堅(jiān)決反對(duì)的立場(chǎng)，努力淡化市場(chǎng)對(duì)于貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的擔(dān)憂，但是可以發(fā)現(xiàn)G20會(huì)議上并未聽到對(duì)日本的譴責(zé)，并且公報(bào)也暗藏玄機(jī)，似乎有為美聯(lián)儲(chǔ)、日本央行采取無(wú)限量寬松政策開脫之嫌。
許亞鑫認(rèn)為，雖然七國(guó)集團(tuán)(G7)重申市場(chǎng)決定匯率的長(zhǎng)期承諾，不會(huì)設(shè)定匯率目標(biāo)。同時(shí)，G20在聯(lián)合公報(bào)中也提及堅(jiān)決避免競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值，力求令匯率水平朝著市場(chǎng)決定型模式發(fā)展。但是，無(wú)論我們承認(rèn)與否，自2007年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，全球各大央行之間的貨幣博弈已經(jīng)悄然展開。
不過(guò)，正當(dāng)世界各國(guó)呼吁規(guī)避貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的同時(shí)，作為能源輸出大國(guó)的挪威似乎正準(zhǔn)備加入這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)。由于克朗走高導(dǎo)致挪威出口商的成本優(yōu)勢(shì)消耗殆盡，挪威央行準(zhǔn)備進(jìn)一步削減利率應(yīng)對(duì)挪威克朗走高及干預(yù)通脹目標(biāo)。其央行行長(zhǎng)稱，如果克朗長(zhǎng)期保持過(guò)度強(qiáng)勢(shì)，我們將采取行動(dòng)。此番言論一出，挪威克朗對(duì)歐元下跌0.6個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)美元下跌約1.4個(gè)百分點(diǎn)。
由于當(dāng)今世界依舊遵循叢林法則，各國(guó)政治家為了本國(guó)利益和自身利益，不排除會(huì)有悄悄印鈔的可能。作為一國(guó)官員，要保護(hù)本國(guó)利益振興經(jīng)濟(jì)，最直接、最見效、最快速的辦法就是讓本國(guó)貨幣貶值，提高本國(guó)產(chǎn)品和服務(wù)的出口競(jìng)爭(zhēng)力。金頂集團(tuán)研究中心經(jīng)理聶鼎認(rèn)為，目前全球經(jīng)濟(jì)一體化，貿(mào)易和貨幣流動(dòng)相對(duì)自由，因此瞞得了一時(shí)瞞不了一世。你會(huì)做別人也會(huì)做，才會(huì)出現(xiàn)所謂的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)。目前來(lái)看這種趨勢(shì)有增無(wú)減，很難遏制。
卡尼上任或成做空英鎊契機(jī)
過(guò)去3個(gè)月，外匯市場(chǎng)的走勢(shì)可謂風(fēng)起云涌，特別是針對(duì)日元的交易，日元下跌、日股上漲的“安倍交易”著實(shí)讓一些對(duì)沖基金財(cái)源滾滾，由做空英鎊揚(yáng)名天下的索羅斯，此次轉(zhuǎn)戰(zhàn)日元狂賺近10億美元又一次成為市場(chǎng)的風(fēng)云人物。
其實(shí)，此次針對(duì)日元的交易機(jī)會(huì)是源于美聯(lián)儲(chǔ)開啟量化寬松這個(gè)潘多拉魔盒之后，歐洲央行、英國(guó)央行、日本央行等等也都紛紛跟進(jìn)。許亞鑫認(rèn)為，尤其是日本首相安倍晉三上臺(tái)之后，高舉無(wú)限量寬松的大旗，提高通脹預(yù)期并大規(guī)模擴(kuò)張日本央行的資產(chǎn)負(fù)債表，導(dǎo)致日元過(guò)去一個(gè)季度瘋狂貶值，美元/日元自2012年9月77.21低點(diǎn)大幅攀升至今年2月份94.41的三年新高。
不過(guò)許亞鑫認(rèn)為，這次索羅斯狙擊日元的操作手法與前兩次還是有很大的不同，在做空日元的同時(shí)做多日股，這樣的操作策略其實(shí)是看到日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，安倍上臺(tái)之后將會(huì)采取更大規(guī)模的財(cái)政與貨幣刺激，有利于帶動(dòng)股市短期繁榮，并且讓貨幣貶值幫助日本走出經(jīng)濟(jì)困局。即便是無(wú)法在日股上有所斬獲，但是日元最終的貶值也會(huì)令其大賺一筆，畢竟美元/日元去年四季度的匯價(jià)處于紀(jì)錄的低位附近。
同時(shí)，根據(jù)美國(guó)CFTC數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去四個(gè)月日元的多頭在逐步減倉(cāng)的同時(shí)，空頭卻在一直增倉(cāng)。在日元行情告一段落后，過(guò)去五個(gè)月來(lái)做空英鎊的投機(jī)者首次超過(guò)了多頭，英鎊空頭僅次于日元成為第二大空倉(cāng)。今年1月中旬，國(guó)際權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)警告，英國(guó)的AAA評(píng)級(jí)面臨“很大壓力”，而標(biāo)準(zhǔn)普爾當(dāng)時(shí)也威脅可能下調(diào)英國(guó)AAA信用評(píng)級(jí)。
聶鼎認(rèn)為，索羅斯做空日元，瞅準(zhǔn)的時(shí)機(jī)是有美國(guó)推行QE4印鈔在前，后有安倍晉三上臺(tái)不惜踢掉行長(zhǎng)刺激經(jīng)濟(jì)印鈔在后。下一個(gè)機(jī)會(huì)可能是其他新興經(jīng)濟(jì)體貨幣，例如巴西雷亞爾，但更可能是英鎊。英國(guó)去年第四季度GDP增長(zhǎng)環(huán)比下降0.3%，超過(guò)預(yù)期。
另外，外界預(yù)計(jì)將于2013年7月1日上任的英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼將比前任更傾向于貨幣寬松。事實(shí)上，卡尼任職加拿大央行行長(zhǎng)時(shí)，央行資產(chǎn)負(fù)債表中債務(wù)的大規(guī)模上漲就伴隨著所持加拿大國(guó)債總量的大規(guī)模上漲（類似美聯(lián)儲(chǔ)的國(guó)債購(gòu)買項(xiàng)目）。加央行資產(chǎn)負(fù)債表在今年1月13日負(fù)債同比一年前增長(zhǎng)21%，而其持有加國(guó)債總額同比一年前上漲46%。這種不正常暗示加拿大正在持續(xù)進(jìn)行“秘密QE”，相信卡尼到了英國(guó)也會(huì)故技重演。