草蛇灰線，伏脈千里。分析人士表示，基金重倉股是否被調換，可以從基金重倉股的表現和基金凈值的關系推導出來。重倉股紛紛下跌但凈值反而上升，或者凈值下跌重倉股反而上漲，均是基金拋棄前期重倉股的寫照。
去年12月初由金融地產等藍籌股發動的行情，在進入2013年后依然走在上升的通道中。在滬深300指數累計上漲30%的情況下，基金經理的操作思路開始發生變化，記者通過研究基金重倉股和凈值關系發現，一些基金去年四季度末的重倉股，在上漲行情的掩護之下，已經被基金經理予以剔除。
基金凈值變化暗藏玄機
最近兩個月的上漲行情，或許出乎不少基金經理此前預料，尤其是1月份大盤持續上漲，讓基金經理備受糾結：一方面唯恐踏空上漲行情而繼續選擇高倉位運行，一方面害怕大盤回調而減倉，在加減倉位之間，剔除漲幅較大個股，選擇滯漲個股，或已成為不少基金經理的合理選擇。
數據顯示，寶盈核心優勢混合基金1月份上漲了12.40%，成為偏股基金1月業績冠軍。該基金2012年四季報顯示，截至去年底，在其十大重倉股中，排名前三為拓爾思、科大訊飛和賽為智能，這三只股票占基金凈值比均在8%以上；其次是占比超過5%的古越龍山和康美藥業；朗瑪信息、二六三、史丹利、海通證券和宇通客車占比均為3%左右。這十大重倉股占基金凈值比高達52.45%。
寶盈核心優勢混合的第三大重倉股賽為智能，去年年底市值為747萬元，占基金凈值比為8.36%；從去年底至1月30日，賽為智能上漲了42.7%，如果持股不變的話，市值將超過1千萬元，而該基金同期凈值增長率為12.31%，截至1月30日，該基金管理總規模大約為1億元，持有賽為智能市值占該基金凈值比在10%左右。1月30日，賽為智能跌停，如果該基金繼續持有該股，將拖累該基金凈值下跌1%左右。但從該基金的凈值來看，其1月29日的凈值為0.7845元，30日凈值為0.7845元，凈值沒有變化。
與此同時，該基金其余九大重倉股中，當天僅有第四大重倉股古越龍山和海通證券上漲。前者上升1%左右，后者微漲0.25%。而其余七只重倉股全部下跌，其中二六三下跌3.1%，宇通客車和史丹利下跌逾1%。
對上述重倉股分析發現，由于古越龍山和海通證券二者市值占基金凈值比合計為不足9%，在該基金其余重倉股下跌，占該基金凈值比為10%左右的賽為智能跌停，但是凈值沒有變化，由此可以推算出，賽為智能基本已被換掉。
草蛇灰線，伏脈千里。分析人士表示，基金重倉股是否被調換，可以從基金重倉股的表現和基金凈值的關系推導出來。透過基金重倉股的表現與基金凈值之間的關系，可以推斷出基金重倉股的變化。重倉股紛紛下跌但凈值反而上升，或者凈值下跌重倉股反而上漲，均是基金拋棄前期重倉股的寫照。
切忌盲目追隨基金重倉股
緊跟基金經理重倉股進行操作，是不少投資者的心得之一。但是，選擇基金重倉股作為投資標的，卻暗藏著市場風險，尤其是在當前行情之下。
從外部環境來看，大盤累計上漲已有整整兩個月，滬深300指數上漲了30%左右，基金經理陷入糾結之中，是繼續追漲目前來看上升勢頭依然強勁的金融股，還是及時調倉逢低布局滯漲股？而大盤在水漲船高后，是否依然繼續上攻，還是掉頭向下，或者橫盤調整？在行情方向不明的情況下，正是基金經理密集調倉的時候。
從基金經理的歷史操作風格來看，也可以看出端倪。寶盈核心優勢混合基金公告顯示，該基金現任基金經理為王茹遠，任職日期為2012年6月30日。對比該基金2012年定期報告可以發現，2012年二季度的十大重倉股，在三季度末全部被換掉，中國人壽、中國平安和中國太保三只保險股位列該基金十大重倉股。而到了去年年底，除了科大訊飛、賽為智能和朗瑪信息以外，其余七只重倉股全部被換掉。其換股動作頻頻，短線操作風格十分明顯。
分析人士表示，從寶盈核心優勢混合基金的凈值表現來看，由于該基金管理總規模只有1億元左右，其調換重倉股對股價影響不大。以賽為智能為例，最近兩個多星期以來，日成交量均在1億元以上，1月16日甚至達到4億元，“該基金持有千萬元市值，對股價影響不大，可以實現全身而退，不會導致凈值下跌，這算是小規模基金的好處吧。”
此外，從基金重倉股披露情況來看，基金公告披露之日距離基金持倉截止日期，大概兩三個星期左右，期間基金可能已經獲利了結，投資者此時介入，反而可能成為基金的接盤者，基金經理樂見投資者為自己抬轎。所以，對投資者來說，在選擇基金重倉股作為投資標的時，需要認真研究基金凈值和重倉股之間的變化，做出合理的推斷，以降低不必要的風險。