經(jīng)過近一個(gè)月的下跌，白糖期價(jià)本周強(qiáng)勁反彈。不過，供應(yīng)過剩、外糖沖擊等諸多利空仍然制約著糖價(jià)上漲。分析人士認(rèn)為，如果外盤跌到18美分以下，配額外進(jìn)口成本就會(huì)和國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格比較接近，配額外進(jìn)口窗口就會(huì)打開，不排除大量進(jìn)口白糖的可能性，這使得糖價(jià)的“天花板”始終存在。
后期關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇
1月9日以來，鄭糖價(jià)格從5700元一度回落至5300元，而本周三、周四開始連續(xù)上漲。截至周四收盤，主力1309合約收于5435元/噸，兩個(gè)交易日漲幅分別達(dá)到0.6%和0.98%。
“供應(yīng)過剩”始終是懸在白糖市場上的一把利劍。根據(jù)國際糖業(yè)協(xié)會(huì)(ISO)11月預(yù)估數(shù)據(jù)，全球糖產(chǎn)量為1.776億噸的創(chuàng)紀(jì)錄新高，較上一年度增加1.4%，并較8月份的最初預(yù)估值高20萬噸，而全球糖消費(fèi)量將增至1.714億噸，較之前預(yù)估減少100萬噸，2012/2013年度全球食糖供應(yīng)過剩量約為620萬噸。
布瑞克農(nóng)業(yè)咨詢公司分析師馬英賽告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，目前白糖供過于求非常明顯，前期利多消息基本消化。雖然2013/2014年度印度、泰國以及中國均有減產(chǎn)預(yù)期，但這一利多在上半年還不會(huì)兌現(xiàn)。
長江期貨分析師黃駿飛認(rèn)為，后期主要關(guān)注消費(fèi)的復(fù)蘇，市場將會(huì)在消費(fèi)和產(chǎn)量之間展開博弈。巴西豐收的白糖如果更多用于生產(chǎn)燃料乙醇，將緩解供應(yīng)過剩的壓力，由此國際糖價(jià)如果上升到20美分以上，市場信心將大為提振。
北京中期認(rèn)為，現(xiàn)在基金凈多持倉在低位徘徊，盡管繼續(xù)減少的趨勢似乎暫時(shí)中止，但尚無開始回升的跡象。如果未來持倉凈值能夠回到15萬手左右，那么糖價(jià)才有望真正結(jié)束自2011年以來的調(diào)整走勢，進(jìn)入新的上漲周期。
配額外白糖或大量進(jìn)口
根據(jù)農(nóng)業(yè)部日前發(fā)布的數(shù)據(jù)，2012年1至12月，我國食糖進(jìn)口374.7萬噸，同比增28.4%；進(jìn)口額22.4億美元，同比增15.5%。由于國內(nèi)外糖價(jià)相差懸殊，2012年5至9月每個(gè)月進(jìn)口量都大幅創(chuàng)出歷史同期的新高。
馬英賽介紹說，白糖歷史最高進(jìn)口量是在2012年9月份，達(dá)到58萬噸，而2012年12月份進(jìn)口27萬噸，在當(dāng)前供應(yīng)過剩的背景下，該數(shù)量不算小。國內(nèi)食糖2013年進(jìn)口配額仍未發(fā)放，但配額外進(jìn)口利潤窗口隱現(xiàn)，不排除進(jìn)口糖大量涌入的可能，近期中國買家在國際市場的買糖動(dòng)作也驗(yàn)證了這一可能性，這使得糖價(jià)的“天花板”始終存在。
一般而言，18美分是白糖市場重要的心理關(guān)口，而美國洲際交易所(ICE)原糖期價(jià)上周已觸及18.06美分的低位。當(dāng)美盤價(jià)格為18美分時(shí)，不考慮升貼水的情況下，配額外進(jìn)口糖的加工完稅成本在5500至5550元/噸之間。
黃駿飛告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，如果外盤跌到18美分以下，配額外進(jìn)口成本就會(huì)和國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格比較接近，配額外進(jìn)口窗口就會(huì)打開，不排除大量進(jìn)口的可能性。一旦外盤大幅下挫，引發(fā)大量外糖進(jìn)口，會(huì)使外盤快速探明中期底部。
北京中期分析稱，盡管國內(nèi)對進(jìn)口食糖實(shí)施配額管理，但是一旦國內(nèi)外食糖價(jià)差過于懸殊，即使按50%的配額外稅率進(jìn)口也有利可圖，在2012年4至6月就曾持續(xù)出現(xiàn)過上述情況，結(jié)果造成進(jìn)口糖數(shù)量大增，嚴(yán)重沖擊了國內(nèi)食糖市場。
調(diào)控應(yīng)更多發(fā)揮市場作用
在全球經(jīng)濟(jì)低迷和供應(yīng)過剩的背景下，白糖市場的走勢很大程度不得不看政策“臉色”。但由于進(jìn)口糖的沖擊，政策調(diào)控效應(yīng)被明顯抵消，而近期白糖“高收低拋”又讓市場陷入糾結(jié)。
方正期貨認(rèn)為，后期國家收儲(chǔ)將會(huì)越來越謹(jǐn)慎：一是收儲(chǔ)量問題，國家收儲(chǔ)量太少效果不大，收多又面臨庫容上限問題；二是收儲(chǔ)價(jià)格問題，定價(jià)太高難以抵御走私糖和進(jìn)口糖對國內(nèi)市場的侵入，也不符合價(jià)格運(yùn)行規(guī)律，太低對農(nóng)民保護(hù)失去效果；三是舊糖輪庫的問題，假如輪庫時(shí)機(jī)不對，可能成為打壓價(jià)格的工具，這是新制糖期的最大壓力。
黃駿飛認(rèn)為，國家政策的主要目標(biāo)是力保谷物類的供給，對于經(jīng)濟(jì)類作物產(chǎn)品，以前收儲(chǔ)價(jià)格主要是考慮和谷物類的比價(jià)關(guān)系，今年可能會(huì)更多根據(jù)市場價(jià)進(jìn)行合理引導(dǎo)，新年度的收儲(chǔ)價(jià)可能不會(huì)提高。
據(jù)了解，2011/2012年白糖總收儲(chǔ)量達(dá)到100萬噸的歷史最高水平，政府調(diào)控對市場的影響力不斷增強(qiáng)。布瑞克農(nóng)業(yè)咨詢公司資訊經(jīng)理林國發(fā)建議，應(yīng)該在進(jìn)口糖成本較低的情況下，適當(dāng)增加國家常態(tài)儲(chǔ)備庫存，為后期的調(diào)控留下空間。此外，應(yīng)該盡量發(fā)揮市場機(jī)制，減少政策對市場的干預(yù)。
