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對于平安證券來說，2012年可謂是極其糟糕的一年，前期人員嚴重流失，IPO市場份額大幅下滑同時遭到監管機構點名，都在預示著這家曾經和國信證券一樣在創業板、中小板企業IPO上狂飆猛進的券商所遭遇到的挑戰。不過，這還并不是全部，在接下來證監會史無前例的財務專項檢查中，習慣了保薦項目業績變臉的平安證券，將遇到怎樣的挑戰還不得而知。
主承銷市場份額大幅下滑
Wind統計數據顯示，按照網上發行日期計算，2012年全年，A股共計進行了150宗IPO，共計募集資金995.05億元。相比之下，自2009年6月份IPO重啟以來，2009年至2011年，A股的IPO個數分別為111宗、347宗和277宗，融資金額則分別為2022億元、4911億元和2720億元。從融資規模來看，2012年A股IPO創下了自2006年以來的新低。從承銷情況來看，2012年，共計有39家券商“瓜分”了上述150宗IPO的承銷業務，而在2011年這個數據是56家。按照目前具有保薦資格的券商為77家計算，這意味著，在2012年，將有38家券商在IPO業務上“顆粒無收”。
其中，平安證券2012年共計完成了14宗IPO承銷，在所有券商當中位列第3位；募資金額合計61.54億元，在所有券商當中位列第4位；收獲承銷與保薦費用合計4.34億元，在所有券商當中位列第3位，市場份額則為7.95%。而從包括首發、增發、配股、可轉債以及債券發行的承銷排名來看，平安證券2012年全年共計完成募資金規模503.4億元，在所有券商當中位列第12位。
相比之下，2011年全年，在IPO主承銷上，平安證券則完成34宗，在所有券商當中位列第一；完成募資金額297.95億元，在所有券商當中亦位列第一；實現承銷與保薦費用合計16.64億元，在所有券商當中位列第一，市場份額為12.58%，位列第一。從包括首發、增發、配股、可轉債以及債券發行的承銷排名來看，平安證券2011年全年共計完成募集資金規模631.66億元，在所有券商當中位列第6位。也就是說，對比2011年的情況來看，在過去的一年中，平安證券無論是在首發家數、募資規模以及全部主承銷規模上，排名均出現了下滑，市場份額明顯縮水。
業內普遍認為，平安證券投行業務在過去一年內所遭遇的變故，實際上是此前被大量挖角的“后遺癥”。2011年底，原平安證券總裁、投行團隊核心人物薛榮年辭職投奔華林證券，引發了平安證券投行部門的離職潮，短短半年之內，有超過30位保薦人代表從平安證券跳槽至華林證券，頓時使得平安證券的投行部門元氣大傷。來自證監會的數據顯示，目前，平安證券投行從業人員數量為280人，保薦人代表則為55人。而在此前的高峰時期，平安證券的投行部人員則在300人以上。目前，華林證券投行部有266人，保薦人代表為47人，絕大多數挖角于平安證券。
IPO新難題
實際上，平安證券在投行業務上所面臨的挑戰，遠遠不止于人事動蕩的“后遺癥”。對于這家自2009年以來在中小板以及創業板企業的IPO上下了大力氣的投行來說，在IPO“堰塞湖”高懸的情況下，監管部門即將進行的專項財務檢查以及IPO企業分流的現實要求，才是未來可能面臨的更大的難題。
稍早之前，作為創業板第二個被深交所公開譴責的案例，萬福生科的財務“造假門”可謂讓繼勝景山河之后的平安證券再次顏面無光。2011年9月27日，萬福生科正式登陸創業板，平安證券擔任其上市保薦人和持續督導人。招股說明書顯示其2008年至2010年的凈利潤分別為2518萬元、3786萬元和4975萬元，呈現明顯上升趨勢，然而，其2011年年報卻顯示，其全年凈利潤同比增長僅為8.49%，其更正后的2012年的中報更是顯示，2012年上半年凈利潤同比下滑已經達到了143.87%。深交所表示，對萬福生科及公司全體董事、監事和高級管理人員予以公開譴責，并對公司持續督導期間的保薦代表人予以通報批評。
1月8日，中國證監會召開了關于IPO在審企業2012年財務報告專項檢查工作會議，對此前宣布進行的首次公開發行股票公司2012年度財務報告專項檢查工作進行了部署和動員。證監會副主席姚剛在此次會議上警告，“誰也別心存僥幸，凡是進入行政受理程序的，就必須承擔申報文件真實、準確、完整的責任。造成嚴重后果的，承擔更嚴重責任。”他建議保薦機構若沒把握，就盡早撤回申報材料。會議還要求，創業板企業如果2012年業績下滑，已經不滿足發行條件，要及時撤回申請，保薦機構不允許以中止方式排隊等待時間。
公開資料顯示，在平安證券過往保薦的項目中，業績“變臉”已經成為了常態。Wind統計數據顯示，在平安證券2012年保薦的14個IPO項目(其中包括10家創業板企業)中，僅從2012年三季報的情況來看，就有7家出現了凈利潤同比下滑的情況，占比高達一半。其中，同有科技的凈利潤同比下滑了43.50%，同大股份的凈利潤同比下滑了33.18%。
來自證監會的最新數據顯示，截至1月4日，在創業板的在審企業中，來自平安證券的就有10家。一位券商業人士對記者表示，平安、國信的IPO項目主要集中在中小板、創業板企業中，這些企業受宏觀經濟形勢和行業周期的影響較大，其盈利狀況具有不穩定性，這意味著，在接下來的號稱“史上最嚴”的財務專項檢查中，這些企業很有可能成為被檢查的重點，這一方面加大了中介機構的工作量，也使得這些企業很有可能成為被“擠水分”或者分流的重點。
不靠譜的薦股
實際上，除了在投行業務上所遭遇的挑戰之外，在過去的一年中，平安證券的研究能力也不得不讓人質疑。
來自金融界的數據顯示，在2012年初的平安證券推薦的金股當中，在平安成長組合當中，僅有杰瑞股份出現了上漲，其余的華測檢測、利源鋁業、中航電子、北緯通信、龍凈環保、金發科技、東材科技以及獐子島均出現了不同程度的下跌，其中，獐子島、東材科技和金發科技的跌幅分別達到了45.24%、43.34%和42.21%。在平安藍籌組合當中，也有一半出現了下跌。其中，東方電氣的跌幅達到了43.12%，中國聯通和國電南瑞的跌幅也均在30%以上。
《經濟參考報》記者發現，在上述平安證券“失手”推薦的金股當中，盡管市場表現不佳，不過平安證券的分析師們還是保持了一貫的“堅持”。來自邁博匯金的信息顯示，在國電南瑞中，平安證券2012年共計發布了6份研報，均給出了“強烈推薦”的評級。在2012年3月2日的第一份研報中，平安證券給出了45.15元的目標價格，在此后的數份報告中，平安證券雖然沒有繼續給出目標價格，但卻一如既往的表示看好。然而，Wind統計數據顯示，2012年全年，國電南瑞下跌了22.69%，目前價格則在17元以下，距離45.15元仍然十分遙遠。
在東方電氣這只股票上，平安證券也是如此。數據顯示，2012年全年，平安證券針對這只股票共計給出了7份研報，前5份為“強烈推薦”評級，后兩份則為“推薦”評級。在第一份研報中，平安證券預計，東方電氣2012年的主營業務收入將達到467.75億元。而三季報則顯示，東方電氣前三季度實現總營業收入297億元，同比下滑1.30%，凈利潤則同比下滑了21.51%。Wind統計數據顯示，2012年全年，東方電氣下跌了39.31%，目前價格仍在15元左右。除了東方電氣和國電南瑞外，在東材科技、金發科技和獐子島等股票上，平安證券也無一例外的給出了“強烈推薦”或者“推薦”的評級。