中信掘金資產(chǎn)證券化，“會里還有2個(gè)項(xiàng)目”，投資標(biāo)的“歡樂谷”
國內(nèi)第一款“門票”券商理財(cái)產(chǎn)品不僅創(chuàng)下了收益率紀(jì)錄，也創(chuàng)下了證監(jiān)會批復(fù)的速度紀(jì)錄。
12月4日，華僑城A發(fā)布公告，“歡樂谷主題公園入園憑證專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”正式成立，該專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的申請材料于9月17日獲證監(jiān)會正式受理，10月30日獲證監(jiān)會批復(fù)。從受理到募集成立，只花了不到兩個(gè)半月的時(shí)間。上述資產(chǎn)證券化，是國內(nèi)第一款以入園憑證現(xiàn)金流為基礎(chǔ)資產(chǎn)的專項(xiàng)計(jì)劃項(xiàng)目，也是2009年以來上市公司第一次通過資產(chǎn)證券化的方式籌得資金。“這是資產(chǎn)證券化的創(chuàng)新，只要有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，就可以打包成產(chǎn)品。”北京某券商資管老總認(rèn)為。而另一位券商資管人士則有些擔(dān)憂：“門票收入不如水廠、電廠的收費(fèi)穩(wěn)定，需要投行進(jìn)行更嚴(yán)格的考察。”
最低收益5.5%
上述專項(xiàng)計(jì)劃將北京、上海、深圳三座歡樂谷主題公園未來5年的入園憑證打包作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，合計(jì)募集資金18.5億元，將其產(chǎn)生的現(xiàn)金流用于向投資者支付收益。
值得一提的是，上述計(jì)劃設(shè)優(yōu)先級受益憑證和次級受益憑證兩種受益憑證。其中優(yōu)先級受益憑證分為華僑城1至華僑城5共5檔，期限分別為1年至5年，募集資金17.5億元，由符合資格的機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購；次級受益憑證規(guī)模為1億元，由原始權(quán)益人之一的華僑城A全額認(rèn)購。
“按照本金比例計(jì)算，優(yōu)先級受益憑證可獲得由次級受益憑證提供的5.41%的信用支持。”上述北京券商資管老總說。
上述計(jì)劃的成立公告中披露，華僑城1和華僑城2的預(yù)期收益率分別為5.5%、5.8%，發(fā)行規(guī)模分別為2.95億元、3.25億元，華僑城3至華僑城5的預(yù)期收益率分別為6%，發(fā)行規(guī)模分別為3.45億元、3.75億元、4.1億元。“相對于銀行理財(cái)產(chǎn)品平均4.4%的收益率，5.5%以上的收益很有吸引力。而且還有次級增信。”一位參與認(rèn)購的人士稱。華僑城A稱，募集資金將專項(xiàng)用于歡樂谷主題公園游樂設(shè)備和輔助設(shè)備維護(hù)、修理和更新，歡樂谷主題公園配套設(shè)施建設(shè)和補(bǔ)充日常運(yùn)營流動(dòng)資金。
券商掘金資產(chǎn)證券化
負(fù)責(zé)上述計(jì)劃的券商是中信證券。據(jù)中信證券機(jī)構(gòu)部人士稱，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)開展需要機(jī)構(gòu)部、投行部和資管部協(xié)同作戰(zhàn)，其中機(jī)構(gòu)部負(fù)責(zé)尋找客戶，投行部負(fù)責(zé)盡職調(diào)查，資管部負(fù)責(zé)將資產(chǎn)打包成產(chǎn)品發(fā)出去。
有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，入場券受季節(jié)等因素影響，不如高速公路收費(fèi)、水電廠收費(fèi)穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)偏大。
不過，上述機(jī)構(gòu)部人士卻予以否認(rèn)，他說，歡樂谷入場券跟其他公園入場券不一樣，現(xiàn)金流非常穩(wěn)定，雖然也分淡季和旺季，但每年的整體收入基本呈增長之勢。數(shù)據(jù)顯示，深圳、北京、上海三家歡樂谷2009年—2011年的銷售現(xiàn)金流分別為5.7億元、8.21億元和9.33億元。事實(shí)上，中信證券目前正將資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)當(dāng)做主流業(yè)務(wù)來發(fā)展，“機(jī)構(gòu)部在這項(xiàng)業(yè)務(wù)上配備了很多人，中信在會里還有兩個(gè)項(xiàng)目。”上述中信機(jī)構(gòu)部人士說。