在商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)購(gòu)買(mǎi)的理財(cái)產(chǎn)品到期無(wú)法兌付？這引發(fā)的或許并非某一家商業(yè)銀行的品牌危機(jī)，而是值得銀行全行業(yè)深思的信任危機(jī)，根源在于近年來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品高歌猛進(jìn)之下潛藏的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，前三季度我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模超過(guò)20萬(wàn)億元。在這一龐大數(shù)字的背后是投資者對(duì)商業(yè)銀行信用、銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益的絕對(duì)信心。然而，如果投資者失去信心并大規(guī)模撤出銀行理財(cái)產(chǎn)品，“看上去很大”的理財(cái)產(chǎn)品大廈勢(shì)必轟然倒下，這對(duì)于整個(gè)金融體系而言將是一場(chǎng)災(zāi)難。
歷史是如此相似，4年前的次貸危機(jī)尚未完全平息，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)和國(guó)家仍在為當(dāng)年不負(fù)責(zé)任的過(guò)度發(fā)展金融衍生品而埋單。類(lèi)似當(dāng)年那些“大而不死”的國(guó)際投行，銀行理財(cái)產(chǎn)品被我國(guó)公眾普遍認(rèn)為是“大而不死”、收益無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的銀行理財(cái)產(chǎn)品如果繼續(xù)在缺乏有效的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制的市場(chǎng)中肆意野蠻生長(zhǎng)，其風(fēng)險(xiǎn)將越積越大。
一方面，在當(dāng)前的運(yùn)行模式下，銀行理財(cái)產(chǎn)品存在相當(dāng)?shù)南到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，在銀行業(yè)內(nèi)，商業(yè)銀行通過(guò)銀行理財(cái)產(chǎn)品變相“高息攬儲(chǔ)”是公開(kāi)的秘密，即以表外通道放貸給企業(yè)，但這套信貸體系缺乏有效監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制。大部分銀行理財(cái)產(chǎn)品采用資金池或資產(chǎn)池操作，導(dǎo)致資金的募集和投向存在嚴(yán)重的期限錯(cuò)配、信息不透明等問(wèn)題，不排除部分理財(cái)產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)池涉及地方融資平臺(tái)貸款和房地產(chǎn)貸款等。
如果真如多數(shù)專(zhuān)家所預(yù)計(jì)的，銀行業(yè)未來(lái)不良貸款將長(zhǎng)期上升甚至出現(xiàn)債務(wù)違約事件，銀行理財(cái)產(chǎn)品有可能無(wú)法兌付預(yù)期收益甚至本金出現(xiàn)損失。一旦投資者對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品喪失信心，恐慌迅速蔓延，則類(lèi)似銀行擠兌的狀況將會(huì)在短時(shí)間內(nèi)抽干市場(chǎng)的流動(dòng)性，引發(fā)危機(jī)。
由于大部分銀行理財(cái)產(chǎn)品或多或少借助銀行和政府的隱性信譽(yù)擔(dān)保。也就是說(shuō)，出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)后，發(fā)行銀行不得不“接盤(pán)”，將產(chǎn)品資產(chǎn)移入銀行表內(nèi)，則可能引發(fā)銀行內(nèi)部的系統(tǒng)性危機(jī)。
另一方面，投資者要認(rèn)清銀行理財(cái)產(chǎn)品存在到期無(wú)法兌付的投資風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，絕大多數(shù)投資者都認(rèn)為購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品相當(dāng)于存款，銀行理財(cái)產(chǎn)品必定是“大而不死”。據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年一、二、三季度，銀行理財(cái)產(chǎn)品單季的發(fā)行規(guī)模環(huán)比增速都在20%以上。據(jù)此估算，每季度有超過(guò)1萬(wàn)億元新增資金流入銀行理財(cái)產(chǎn)品。對(duì)投資者而言，與其說(shuō)更看重僅比存款利率高1個(gè)百分點(diǎn)左右的收益率，毋寧說(shuō)更看重銀行為理財(cái)產(chǎn)品“背書(shū)”的安全性。
中國(guó)銀行董事長(zhǎng)肖鋼此前撰文警告稱(chēng)：“用作短期投資的理財(cái)產(chǎn)品普遍存在期限錯(cuò)配的問(wèn)題，依靠出售新產(chǎn)品來(lái)還本付息，本質(zhì)上是一個(gè)龐氏騙局。”目前商業(yè)銀行大量使用發(fā)行新產(chǎn)品對(duì)舊產(chǎn)品還本付息的方式進(jìn)行承諾兌付。顯然，這種“擊鼓傳花”式的做法無(wú)法永遠(yuǎn)持續(xù)。
銀行理財(cái)產(chǎn)品的過(guò)快發(fā)展導(dǎo)致大量理財(cái)產(chǎn)品資金猶如“影子”一般在銀行表外循環(huán)，對(duì)傳統(tǒng)金融銀行業(yè)務(wù)與監(jiān)管模式均提出了新的挑戰(zhàn)。監(jiān)管層人士曾多次在公開(kāi)場(chǎng)合表示將加強(qiáng)對(duì)“影子銀行”的監(jiān)管。銀行理財(cái)產(chǎn)品的資金池、期限錯(cuò)配、運(yùn)作信息不透明等問(wèn)題均亟待解決和規(guī)范。包括從業(yè)人員培訓(xùn)、道德風(fēng)險(xiǎn)防范、投資者教育等也應(yīng)及早提上日程。