11月26日，作為11月最后一個交易周的第一個交易日，上證指數當日再度在2000點上方橫盤整理，市場博弈情緒深厚。截至收盤，滬指報2017.46點，跌0.49%；深成指報8016.07點，跌1.22%。全天，滬深兩市成交量更是再度萎縮至639.1億元的新地量。
而二級市場資金流向結果也表明，截至當天收盤，兩市資金凈流出52.6億元。“從資金行為上分析，場外資金操作較為謹慎，觀望意愿明顯。”廣州萬隆稱。
值得一提的是，在A股圍繞2000點反復拉鋸的同時，機構內部陣營也已開始分化。來自海通證券金融研究中心的統計數據顯示，最新一期混合型基金股票倉位的簡單平均由上期的73.58%降至本期的71.18%，減少了2.40個百分點，處于2006年以來的較低水平。
在剔除持倉股票市值下跌以及基金申購贖回等因素之后，股票型基金和混合型基金分別主動減倉1.92個百分點和1.90個百分點。與此同時，有媒體統計的數據顯示，上周累計有逾10億資金借道基金入市抄底。
“從時間上看，A股在2000點附近膠著的時間已達一周。因此，后市將面臨方向選擇。”中信證券研究員劉浩波表示，“但是，從目前情形來看，市場情緒的分歧也顯示后市趨勢性機會的可能性不大。”
機構多空博弈
“一般到了年末，在各種因素交集下，機構多空雙方分歧也會非常大。”國信證券分析師黃學軍稱。“特別是，今年的明星強勢板塊白酒和醫藥相繼出現了調整，尤其是白酒的大幅下跌，使得市場不再相信永遠的神話，博弈才是A
股永恒的主題。”
富安達基金人士表示，前期比較抗跌的食品飲料、醫藥、零售等消費類板塊最近一個多月以來跌幅居前，最大的可能是最近這些板塊出現的各種不利消息（如白酒塑化劑等）造成了機構的恐慌，因此產生拋售行為以避免不確定性風險。
該人士還認為，目前無論是基本面還是非基本面方面，仍有部分不利因素需要市場繼續消化。基本面如美國QE3的預期使得人民幣繼續升值壓力不小，22日李克強副總理的講話在提升了市場對政策期待的同時，也加大了政策不達市場預期的風險。
“當前，市場保證金處于歷史低位，新增資金很少而存量資金在不斷被消耗；同時，近期頻頻爆出的行業丑聞令部分原本堅挺的行業大幅下挫。我們對短期市場走勢依然持謹慎態度。”前述富安達基金內部人士稱。
而天治基金宏觀策略分析師寇文紅更直言，雖然目前大盤點位已經很低，但是并不表明沒有下跌空間。點位低只是下跌的結果，并不表明未來一定會上漲。
“未來是漲是跌要看未來利好因素和利空因素哪個占優。我們的判斷是：年底之前利空多于利好，股市風險并未釋放完畢，上證綜指依舊可能跌破2000點。”寇文紅表示。
不過，看多的機構也大有人在。其理由在于，整體來看，盡管經濟企穩判斷仍需考證，但流動性的偏松格局有望加強經濟企穩預期。另外，目前通脹水平仍然處于相對低位，存量流動性還難以對短期通脹產生明顯壓力，政策仍然具有較大的可操作空間。
“考慮到目前市場多次運行至2000點下方均獲得較強支撐，后期市場有望迎來橫盤后的小幅反彈。”有市場人士預期。
劉浩波也認為，從投資者情緒來看，上周ETF凈申購大幅擴大，由前一周的凈贖回上升至凈申購7.3億份，顯示出部分機構投資者對后市相對樂觀的態度。
與此同時，作為QFII旗艦席位的海通證券國際部近期一直通過大宗交易平臺在逢低買入藍籌股。僅11月23日一天，該營業部作為買方全天累計共買入了近億元流通市值的藍籌股。
股指上下兩難
“我們認為，隨著權重板塊的拋壓逐步枯竭，指數的下跌空間不大，在2000點-2050點有望再次止跌回穩。不過，在該區間成交量若沒有放大的話，指數上下也難。”廣州萬隆表示。
招商證券分析師陳文招則稱，消費品補跌意味著股市底部臨近。主要在于，消費品是后周期和弱周期行業，在經濟低迷的階段，往往仍能獲得相對或絕對收益。但在經濟有望觸底的階段，消費品易于發生補跌。
“近期，塑化劑風波引起的白酒股票調整類似于2008年9月份的三聚氰胺事件，都是在消費品有相對收益數月、經濟出現筑底跡象的初期，這可能意味著大盤已進入筑底階段。”陳文招認為。
此外，時至年末，投資者關心的焦點已移至12月份的中央經濟工作會議，市場分析人士普遍認為，中央高層或將2013年中國GDP增速目標設定為7.5%。
對此，廣州萬隆稱，若把來年GDP定調為7.5%的話，說明了管理層仍把穩增長、調結構放在首位。因此，A股在近期甚至在明年都會延續著結構性行情的大格局。“A股今年以來雖然整體表現不佳，但是卻不乏結構性賺錢的機會。”
如在今年4月份的時候，金改概念強勢崛起；5、6月份的時候，鐵路改革與電力改革殺出重圍；7、8月份的時候則是頁巖氣概念異軍突起；等到11月份，黨的十八提出了建設美麗中國的新概念，相關個股再次得到了爆炒。
不過，黃學軍稱，雖然經濟數據顯示企穩跡象，但是市場反應有限。當前股市并沒有對經濟數據做出樂觀的估計。或許，年末流動性趨緊已成為市場關注的焦點。
統計數據顯示，截至11月25日，發審委通過但未發行的有99家，預計募集金額超過600億元，其中主板、中小板、創業板各有346億元、123億元、140億元。
此外，12月份解禁規模超過2300億元，為今年以來當月解禁規模最大的一個月份，并且年底也是創業板解禁潮被延后三個月到期的時點。
還有，在明年1月1日《商業銀行資本管理辦法（試行）》正式實施前，各大上市銀行在今年年末或許會再度迎來一個融資高潮。
而前述富安達基金內部人士認為，在目前市場膠著以及政策預期尚不明朗的前提下，盲目的賭政策細則是不理智的，可以考慮以銀行、家電等低估值、低不確定性的藍籌繼續防御，并逐漸等待政策的明晰。