經(jīng)過三個(gè)季度的發(fā)酵，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模已經(jīng)逼近2011年全年規(guī)模，在利率市場(chǎng)化機(jī)制的推進(jìn)下，各銀行都在根據(jù)自身實(shí)際情況，不斷地參與到這個(gè)市場(chǎng)中來(lái)。
根據(jù)經(jīng)觀·Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年前三季度，119家銀行合計(jì)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品22476款，其中三季度發(fā)行8130款，同比、環(huán)比再度雙雙增長(zhǎng)。其中前三季度發(fā)行量居首的是建設(shè)銀行，共計(jì)發(fā)行1899款，其余發(fā)行量靠前的銀行依次為中國(guó)銀行、招商銀行、工商銀行、浦發(fā)銀行等。
同時(shí)，相比國(guó)有行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品速度，城商行為年底攬存，追趕的腳步更為迫切。根據(jù)普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，城商行三季度單季發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品2295款，首次小幅超過國(guó)有大行。同時(shí)，利率下行、投資回報(bào)低迷環(huán)境下，各陣營(yíng)的投資表現(xiàn)開始出現(xiàn)分化。
城商行突圍
根據(jù)普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，前三季度國(guó)有銀行發(fā)行理財(cái)6672款，市場(chǎng)占比29.12%；城市商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品5552款，市場(chǎng)占比24.23%；但三季度單季度數(shù)據(jù)顯示，國(guó)有銀行三季度單季發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品2290款，城商行共發(fā)行2295款，首次超過國(guó)有行，擠進(jìn)發(fā)行規(guī)模的第二陣營(yíng)。
二者之間的差距規(guī)模或在第四季度持續(xù)放大，根據(jù)普益財(cái)富10月份理財(cái)產(chǎn)品報(bào)告顯示，城商行依舊保持著高于國(guó)有行的發(fā)行勢(shì)頭。42家城商行當(dāng)月發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品654款，發(fā)行占比已經(jīng)超過30%，而6家國(guó)有行發(fā)行了473款。
根據(jù)經(jīng)觀·Wind排行數(shù)據(jù)顯示，城商行中發(fā)行數(shù)量最高的依次為上海銀行、南京銀行、北京銀行。同時(shí)普益分析報(bào)告也指出，包商銀行、蘇州銀行、杭州銀行、江蘇銀行等城市商業(yè)銀行第三季度產(chǎn)品發(fā)行量較第二季度均有較大幅度增加，成為推動(dòng)城市商業(yè)銀行整體發(fā)行量增加的主要?jiǎng)恿Α?BR> 以蘇州銀行為例，經(jīng)觀·Wind數(shù)據(jù)顯示蘇州銀行前三季度發(fā)行數(shù)量得分為1.06，其上半年發(fā)行數(shù)量得分為0.72，而三季度上升至0.94，與發(fā)行數(shù)量排名相較半年末上升4個(gè)名次。
一家城商行理財(cái)產(chǎn)品研究部人士對(duì)本報(bào)表示，一直以來(lái)，城商行與股份制和國(guó)有大行相比，競(jìng)爭(zhēng)的利器較為匱乏，而在攬儲(chǔ)更為緊迫的壓力之下，以理財(cái)為工具去和大行爭(zhēng)存款及客戶是一個(gè)比較簡(jiǎn)單而有效的利器，因此城商行對(duì)理財(cái)產(chǎn)品愈發(fā)重視。
上述城商行人士對(duì)本報(bào)解釋，城商行三季度發(fā)行規(guī)模激增的秘密，事實(shí)上更多是在為年底存款做沖刺。由于12月底的一段時(shí)間內(nèi)城商行發(fā)行的部分理財(cái)產(chǎn)品并不會(huì)計(jì)入當(dāng)年存款，因此銀行年底發(fā)行頻率會(huì)降低。因此，基本上三季度發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品多半會(huì)將到期日設(shè)計(jì)卡在年底結(jié)束，從而計(jì)入年底的存款量，城商行必須比大行先搶占先機(jī)，從三季度就開始發(fā)力。
而1至3個(gè)月產(chǎn)品的市場(chǎng)占比也能佐證銀行對(duì)發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品的偏愛。根據(jù)銀率網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，三季度1至3個(gè)月的產(chǎn)品發(fā)行4073款，占比已經(jīng)過半，達(dá)到53.7%，環(huán)比增長(zhǎng)16.3%，占比由去年同期的不足三成增至五成以上；3至6個(gè)月的產(chǎn)品共發(fā)行1967款，占比26%，環(huán)比也增加31%。
同時(shí)，城商行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率水平也占優(yōu)勢(shì)。經(jīng)觀·Wind前三季度投資能力排名前20名中，有18家為城商行，其中湖州銀行、烏魯木齊銀行和浙江民泰銀行位列前三。
根據(jù)普益財(cái)富1—9月的平均預(yù)期收益率統(tǒng)計(jì)來(lái)看，除國(guó)有商業(yè)銀行下降0.07%外，其他各類型商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率均高于2011年全年平均水平。其中，股份制商業(yè)銀行較2011年全年平均水平高出0.17%，而城商行則高出0.31%。
城商行理財(cái)產(chǎn)品雖然相比大行起步較晚，但還是憑借略高的收益率搶占了部分市場(chǎng)。上述城商行人士坦言，盡管連日來(lái)投資標(biāo)的回報(bào)持續(xù)走低，但臨近年底，為了與股份制銀行抗衡吸引客戶，城商行依舊會(huì)讓利銀行部分的中間收入抬高收益，而犧牲收益給銀行帶來(lái)的存款效益巨大的。
普益財(cái)富研究院葉林峰表示，城市商業(yè)銀行無(wú)論在發(fā)行數(shù)量還是預(yù)期收益水平均呈現(xiàn)出上升態(tài)勢(shì)。隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，銀行業(yè)的集中度和競(jìng)爭(zhēng)壓力將進(jìn)一步加大。城市商業(yè)銀行已經(jīng)意識(shí)到推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的過程就是創(chuàng)造利率市場(chǎng)化條件的過程，與其被動(dòng)接受推進(jìn)，不如及早適應(yīng)轉(zhuǎn)型。但它們理財(cái)業(yè)務(wù)開展起步較晚，所以更多地通過向投資者讓渡較多收益來(lái)爭(zhēng)取市場(chǎng)份額是目前城商行開展理財(cái)業(yè)務(wù)采取的措施。
渣打、花旗等外資行投資能力墊底
城商行規(guī)模突圍之余，卻也為進(jìn)入最低點(diǎn)的平均收益環(huán)境而不安。同時(shí)，利率下行，投資回報(bào)低迷環(huán)境下，國(guó)有銀行、股份制銀行、外資行各陣營(yíng)的投資表現(xiàn)也開始出現(xiàn)分化。
從整體環(huán)境看，2012年隨著央行步入降息通道，銀行也在不斷地調(diào)低產(chǎn)品的年化收益率。進(jìn)入三季度以后，降息對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)的負(fù)面影響更加明顯，7月的第一周央行再次下調(diào)基準(zhǔn)利率，銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率達(dá)到今年的最低點(diǎn)。
根據(jù)經(jīng)觀.Wind數(shù)據(jù)表明，投資能力排在前十名的，全部為中小規(guī)模的城商行，湖州銀行、烏魯木齊銀行和浙江民泰商業(yè)銀行位列前三，而大行和部分股份制銀行的收益被甩在排行榜末段。
股份制銀行雖然是發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的主力軍，但除了恒豐銀行外投資能力都表現(xiàn)欠佳。根據(jù)Wind整理的有披露數(shù)據(jù)的96家銀行投資能力中，廣發(fā)、興業(yè)、光大、浦發(fā)等股份制銀行的投資能力都位列70名之后，平安、華夏更為遜色在83位、華夏銀行96位，其中興業(yè)銀行排名下降了近40個(gè)名次，廣發(fā)銀行排名下降近30個(gè)名次。浦發(fā)、廣發(fā)銀行盡管表現(xiàn)依舊不力，但有不同程度上升。
國(guó)有行的表現(xiàn)同樣不能令人滿意，農(nóng)行、建行的表現(xiàn)，分別位列80、81名，工行和中行分別位列69名和78名，而工行、農(nóng)行上半年投資表現(xiàn)分別在55位和61位。根據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，國(guó)有行前三季度的平均預(yù)期收益甚至比2011年下降0.07%。分析人士認(rèn)為，這或與大行的貨幣流動(dòng)性相對(duì)寬松有關(guān)。
表現(xiàn)最糟糕的是外資行，包括渣打、東亞、恒生、星展、花旗銀行多家外資行占據(jù)排名末尾，而上半年排名數(shù)據(jù)中東亞、花旗、恒生的投資能力排名還在60多位。
盡管城商行的發(fā)行收益最高，但從服務(wù)水平上依舊是大行占據(jù)優(yōu)勢(shì)。湖州銀行、烏魯木齊銀行、民泰銀行、包商銀行等投資能力排名靠前的城商行在服務(wù)水平排行榜上都超過65名。服務(wù)水平能力排名前三的依次為瑞豐銀行、中國(guó)銀行、光大銀行。
據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，投資期限一個(gè)月以內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為3.67%，較2012年二季度下降0.19個(gè)百分點(diǎn)；一至三個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.18%，較2012年二季度下降0.36個(gè)百分點(diǎn)；三至六個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.49%，較2012年二季度下降0.43個(gè)百分點(diǎn)；六個(gè)月至一年期理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.9%，較2012年二季度下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；投資期限1年以上理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為6.8%，較2012年二季度下降0.83個(gè)百分點(diǎn)。
廣發(fā)、中行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品表現(xiàn)欠佳
同時(shí)，據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，季度理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益達(dá)標(biāo)率表現(xiàn)良好，沒有零收益產(chǎn)品，平均到期收益率水平為4.36%。到期收益率未達(dá)預(yù)期的產(chǎn)品絕大部分為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，掛鉤標(biāo)的涉及股票、匯率、大宗商品、指數(shù)及基金等。據(jù)記者查詢公開數(shù)據(jù)了解，廣發(fā)銀行、中國(guó)銀行部分產(chǎn)品名列其中。
分析人士認(rèn)為，部分銀行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益率，因其設(shè)定的價(jià)格觸發(fā)上限太高。以廣發(fā)銀行“物華添寶”人民幣理財(cái)計(jì)劃(2012年第十二期)產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品投資起始日
2012.2.24，投資結(jié)束日2012.08.28期限187天，保證收益。其收益條款表示，若黃金的觀察日價(jià)格>3000美元?jiǎng)t投資者可獲得的年化收益率為5.80%；若1000美元燮黃金的觀察日價(jià)格燮3000美元?jiǎng)t投資者可獲得的年化收益率為5.0%；若黃金的觀察日價(jià)格
據(jù)一位理財(cái)產(chǎn)品分析師表示，從銀行的收益結(jié)構(gòu)上來(lái)看，銀行在設(shè)計(jì)上傾向于認(rèn)為未來(lái)國(guó)際黃金價(jià)格在2月份以后的至少半年內(nèi)將延續(xù)今年年初以來(lái)的強(qiáng)勁反彈勢(shì)頭，因此產(chǎn)品都只有在金價(jià)突破其設(shè)定的上限之后才能獲得較高收益，否則只能獲得較低收益。
從價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，國(guó)際金價(jià)在3月份開始扭轉(zhuǎn)此前兩個(gè)月的上漲勢(shì)頭開始快速下滑，直到7月中旬金價(jià)才再度展開反彈，并且在9月份美聯(lián)儲(chǔ)宣布實(shí)施第三輪量化寬松政策的刺激下觸及2月份的高點(diǎn)附近。從金價(jià)的走勢(shì)可以明顯看出，該產(chǎn)品均無(wú)法獲得最高預(yù)期收益率，同時(shí)金價(jià)始終在1500美元上方運(yùn)行。以2月末國(guó)際金價(jià)在1780美元附近來(lái)計(jì)算，要在產(chǎn)品運(yùn)行期內(nèi)觸發(fā)價(jià)格上限，國(guó)際金價(jià)需要分別上漲
29.21%、51.69%和68.54%，這對(duì)于分別大約僅有1個(gè)月、3個(gè)月和6個(gè)月的產(chǎn)品時(shí)間跨度來(lái)說，即使金價(jià)處于上升通道中，要達(dá)到上述觸發(fā)價(jià)格也是很難的。
廣發(fā)銀行“物華添寶”人民幣理財(cái)計(jì)劃(2012年第十二期)實(shí)際到期收益率為5%，而廣發(fā)物華添寶第十期（34天）預(yù)期最高收益5.8%，實(shí)際到期年化收益僅為4%。同時(shí)物華添寶十七期、二十期產(chǎn)品等均無(wú)法獲得最高預(yù)期收益。同時(shí)，中國(guó)銀行的“搏弈BY12110—V人民幣金上加金理財(cái)產(chǎn)品也未實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益。
根據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年前三季度共1279款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品到期，其中有852款產(chǎn)品公布了到期收益率。在這852款產(chǎn)品中，有超過九成共792款產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了最高預(yù)期收益率；有6款產(chǎn)品到期收益率超過最高預(yù)期收益率；而有54款產(chǎn)品未實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益率，其中30款僅實(shí)現(xiàn)最低預(yù)期收益率，另外有24款到期收益率介于最高預(yù)期收益率和最低預(yù)期收益率之間的產(chǎn)品。不過，根據(jù)普益財(cái)富10月份數(shù)據(jù)觀察，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行占比出現(xiàn)了答復(fù)反彈，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行108款，較上月上升42款，市場(chǎng)占比上升2.15個(gè)百分點(diǎn)至5.08%。
指標(biāo)含義
（一）投資管理
1.收益能力
超額收益率：指考察期內(nèi)每家銀行到期的產(chǎn)品的平均收益率水平，是否能夠?qū)崿F(xiàn)超額收益率，并進(jìn)行平均收益率下限預(yù)測(cè)分析。
證券類產(chǎn)品凈值表現(xiàn)：對(duì)于公布凈值的證券投資類產(chǎn)品計(jì)算考察期內(nèi)產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)，與同類產(chǎn)品平均市場(chǎng)表現(xiàn)進(jìn)行比較。
2.風(fēng)險(xiǎn)控制
收益實(shí)現(xiàn)能力：對(duì)公布預(yù)期收益率和實(shí)際到期收益率都公布的產(chǎn)品，將實(shí)際和預(yù)期的收益率進(jìn)行比較來(lái)看收益實(shí)現(xiàn)的能力。
風(fēng)險(xiǎn)控制措施：指每家銀行在考察期內(nèi)發(fā)行的產(chǎn)品是否有質(zhì)押條款。現(xiàn)在考慮到銀行理財(cái)產(chǎn)品已不能做質(zhì)押，因此將該指標(biāo)權(quán)重與“收益實(shí)現(xiàn)能力”指標(biāo)合并。
（二）理財(cái)服務(wù)
1.產(chǎn)品線
發(fā)行數(shù)量：指在統(tǒng)計(jì)期內(nèi)每家銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量，該指標(biāo)反映一家銀行產(chǎn)品的發(fā)行能力。在一定期間內(nèi)發(fā)行產(chǎn)品的數(shù)量越多，其發(fā)行能力越強(qiáng)。
平均發(fā)行規(guī)模：指在統(tǒng)計(jì)期內(nèi)每家銀行所發(fā)行的所有產(chǎn)品的規(guī)模總額除以發(fā)行數(shù)量，該指標(biāo)體現(xiàn)銀行的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力和營(yíng)銷能力。
產(chǎn)品多樣化：指每家銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品的多樣化程度，若涉及的產(chǎn)品種類越多，反映銀行的理財(cái)能力越強(qiáng)，能滿足客戶多樣化的產(chǎn)品需求。
2.信息披露
發(fā)行信息披露：指考察期內(nèi)新發(fā)行產(chǎn)品披露信息的及時(shí)性和完整性的評(píng)價(jià)，該項(xiàng)指標(biāo)有助于投資者及時(shí)完整了解理財(cái)產(chǎn)品的關(guān)鍵信息，降低產(chǎn)品購(gòu)買錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)。
運(yùn)行信息披露：指考察期內(nèi)正在運(yùn)行的產(chǎn)品是否有運(yùn)行公告發(fā)布。目前市場(chǎng)中運(yùn)行的產(chǎn)品僅個(gè)別QDII產(chǎn)品會(huì)做產(chǎn)品凈值公布，占比不到萬(wàn)分之一，所以該指標(biāo)權(quán)重分到“客戶服務(wù)”指標(biāo)。
到期信息披露：指考察期內(nèi)到期的產(chǎn)品到期信息披露的及時(shí)性和完整性的評(píng)價(jià)，該指標(biāo)有助于投資者及時(shí)完整了解到期產(chǎn)品的相關(guān)信息，其中關(guān)鍵指標(biāo)是到期收益率。
3.客戶服務(wù)
流動(dòng)性：指考察期內(nèi)新發(fā)行產(chǎn)品的發(fā)行公告中關(guān)于投資者和銀行提前贖回或終止的規(guī)定，該指標(biāo)主要用于從保護(hù)投資者角度來(lái)判斷該產(chǎn)品的變現(xiàn)能力。
付息頻率：指考察期內(nèi)新發(fā)行產(chǎn)品的付息頻率，該指標(biāo)主要用于判斷投資者購(gòu)買產(chǎn)品以后能得到持續(xù)現(xiàn)金流的頻率，該數(shù)據(jù)越高越好。
超額收益率歸屬：指考察期內(nèi)新發(fā)行產(chǎn)品的超額收益歸屬，若產(chǎn)品獲得的超額收益率歸屬為投資者，認(rèn)為銀行的服務(wù)能力佳。
購(gòu)買渠道：指考察期內(nèi)新發(fā)行產(chǎn)品的購(gòu)買渠道，產(chǎn)品的購(gòu)買渠道種類越多，認(rèn)為產(chǎn)品的服務(wù)能力越好。