上周五，滬指報收于2014點，2000點大關再次告急。而股息紅利稅將從明年1月1日起差別化征收的消息能否減緩市場的下跌速度？大盤會否在2000點一線企穩？在弱勢情況下，將采取什么樣的操作策略比較合適？對此，接受《金融投資報》記者采訪的有關人士發表了自己的看法。
股息紅利稅新政短期影響有限
根據即將實行的股息紅利稅新政，持股超1年的，稅負為5%；1個月至1年的，稅負10%；不足1月的，稅負20%。“從理論上講，股票的價格就是未來現金紅利的貼現，差別化征稅政策可以起到整體減稅的效果，對市場顯然是一個利好。”東北證券策略分析師沈正陽說。
據悉，由于自2005年6月13日起，股息紅利所得稅減按50%計入應納稅所得額，實際稅負相當于10%。那么，新規定與此比較，今后持股1個月至1年的，其稅負水平與原來相同，持股時間超過1年的，其稅負水平比原來有所下降；而不足1月的，其稅負水平比原來有所上升。沈正陽說，這意味著持股時間越長，稅負就越低，旨在發揮稅收政策的導向作用，鼓勵長期投資，抑制短期炒作。
沈正陽進一步分析說，從目前投資者結構來看，長線持股的主要以原股東、高管、個人財務投資者等為主，相對來說受益程度更高一些，而在二級市場上做短線的絕大多數個人投資者稅負成本略微提高。“不過，目前分紅的上市公司不多，而且分紅額在上市公司盈利額中所占比重也不高；更為重要的是，在目前的A股市場上，除了銀行股的股息率較高外，其他股票的股息率都不高；再說，這并未從根本上改變股息稅是在公司所得稅之后重復收稅的實質。”沈正陽認為，最好是取消重復收取股息紅利稅的政策。
湘財證券策略分析師朱禮旭說，該政策目的就是鼓勵價值投資、長期投資，但是實際上作用并不會太大，如果大多數人都長期持有，那么，短期的流動性還會有所下降。因此，股息紅利差別化征收短期對市場影響不大，作用要在長期才能顯現出來。“事實上，稅收本身只能起到一定調節作用，只靠減稅并不能對投資者形成一個太大的吸引力，還是需要市場多方面政策的配合。”朱禮旭說，還需要提高上市公司分紅率。
按照目前的規定，股息紅利稅只針對個人，而不針對企業。對此，朱禮旭分析說，如果大股東是企業，對它沒有影響；如果大股東是個人，這算一個大利好，紅利稅減半。而對A股市場上占絕大多數的短線投資者來說，稅負水平實際上提高了，算是利空。
將面臨2000點大關的考驗
朱禮旭說，從基本面來看，進入四季度以來，經濟有所回暖，一些經濟先行指標如發電量出現了今年以來最大的增長幅度，但接下來要看本周公布的匯豐11月份PMI初值指標。
從政策面來看，從現在到12月份中央經濟工作會議召開可能是一個“真空期”，不要期望馬上就會有經濟刺激政策出臺，更不要期望類似過去“4萬億投資計劃”這樣的重量級政策出臺。
從資金面來看，盡管有消息稱，QFII和RQFII等長線資金入市，但他們不是來“救市”，而是來賺錢的，在目前市場底部不明的情況下，他們不會大舉建倉。“市場傳聞新股發行將提速，但我認為，這并不可怕，可怕的是這些新股繼續出現高發行價，高發行市盈率，高比例超募，而唯獨公司質地不高的現象。”朱禮旭說。
對于股息紅利稅新政對目前市場的影響，朱禮旭認為，由于大盤正面臨著2000點大關的考驗，而目前影響市場的有利因素并不多，因此，紅利稅新規難改大勢，在弱勢情況下，沒有利好就是利空，2000點大關難保。
在機會方面，朱禮旭說，雖然有關“美麗中國”和“新四化”等方面的概念已經提出來了，但目前并沒有什么具體措施，僅僅是一種交易性機會，而且市場在前期已經作了比較充分的反應。
對于大多數投資者而言，近期還是應該采取“以幣為主，現金為王”的策略。
沈正陽說，從10月份的經濟增長情況來看，雖然出現了企穩現象，但還不能就此確認為“拐點”出現了。而從政策面來看，可能要等到12月份中央經濟工作會議召開時才有新的經濟刺激政策出臺。“如果僅僅從估值來看，現在確實很便宜了，但目前不僅沒有新的資金入場，而且還面臨著年關在即，一些投資機構要求將資金回到賬上，從而導致資金面進一步趨緊的現實。”沈正陽說。
對于后市走勢，沈正陽認為，由于目前市場狀態不佳，投資者心態趨于謹慎。再加上機構通過股指期貨做空也助推了市場的下跌，本周大盤將面臨2000點大關的考驗。“不過，大盤即使跌破2000點也不要緊，因為這樣市場風險就更小了，跌得越多，機會越大，目前正是建倉，布局明年的好時機。”沈正陽認為，雖然“美麗中國”和“新四化”等方面的概念已被市場反應，但還可以進行深度挖掘。
在談到股息紅利稅新政對相關板塊的影響時，沈正陽認為，對分紅率較高且本身股價波動較小的權重股有估值提升作用。比如機構投資者持有銀行股等大盤股，有時一年都操作不了一兩次，在新的征稅政策下，這類股票的扣稅后分紅應該是變高了，因此，銀行股值得留意。