剛進入11月份，世界上就有很多大事情發(fā)生，牢牢地吸引了人們的眼球。中共十八大勝利召開，明確科學(xué)發(fā)展觀是黨必須長期堅持的指導(dǎo)思想，并且在黨代會上首次提出建成小康社會的新指標(biāo)：到2020年，實現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番。對于國人來說，這是一個巨大的鼓舞。也就在此刻，國家統(tǒng)計局公布了今年10月份的主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)，消費者物價指數(shù)（CPI）同比繼續(xù)回落，生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI）環(huán)比出現(xiàn)回升，工業(yè)增加值也有明顯的提升。這表明，中國經(jīng)濟出現(xiàn)了較為確定的企穩(wěn)動向，未來進行宏觀政策調(diào)整的空間也變得更大。因此，實體經(jīng)濟有望在實現(xiàn)軟著陸的同時，保持平穩(wěn)較快增長。應(yīng)該說，這是一個很大的利好。
在國際上，美國大選塵埃落定，奧巴馬順利連任，這使得人們對于美國經(jīng)濟政策的連續(xù)性有了相對比較高的預(yù)期。雖然接下來美國政府將面臨“財政懸崖”的挑戰(zhàn)，前景難卜，但應(yīng)該說解決問題的主要思路和基本模式還是相對比較清晰的。另外，期間各國在化解歐債危機方面的努力繼續(xù)推進，盡管也發(fā)生了一些不那么協(xié)調(diào)的事件，但總體而言還算較為順利。至少在短期內(nèi)不至于再出現(xiàn)債務(wù)國政局動蕩，危機進一步升溫的局面。歐美股市前期表現(xiàn)良好，最近一段時間出現(xiàn)了一些動蕩，主要還是與選情等因素有關(guān)。由于實體經(jīng)濟方面發(fā)出了多個趨穩(wěn)的信號，人們對其股市的看法總體上仍然是較為樂觀的。
行情該漲不漲三大主因
毫無疑問，以上這些世界級大事件的發(fā)生，雖然輿論有各種解讀，但基調(diào)普遍是偏于正面的。就境內(nèi)證券市場而言，在風(fēng)云變幻中，應(yīng)該更多是感受到向上的推動力。也許可以說，現(xiàn)在是今年以來首次環(huán)境最好的一個時期。不過，實際情況卻是，股市并沒有因此而出現(xiàn)人們想象中的上漲。在剛剛過去的這一周，滬深股市表現(xiàn)不如前一周，是較為疲軟的，滬市股指在上周四跌破了2100點，重回弱勢格局。特別是在上周五，當(dāng)時公布幾項經(jīng)濟數(shù)據(jù)，應(yīng)該說還是要比人們原先的估計稍為好一些。在這種情況下，股市也僅僅是短暫上沖了一下，最后仍然是以跌勢報收，并且成交量還有加速萎縮的趨勢出現(xiàn)。這種該漲不漲，遇利多而下跌的走勢很令人失望，而且也使人對今年歲末乃至明年年初的股市行情產(chǎn)生更多的不安。那么，是什么導(dǎo)致了期間股市的如此表現(xiàn)呢？
也許以下幾個方面的原因是不可忽視的：首先，盡管最近國內(nèi)外發(fā)生了很多大事，但這些基本上都是預(yù)期中的，沒有發(fā)生大幅度超越預(yù)期的事件。客觀來說，市場對這些事件的發(fā)生，早就有了比較充分的準備，甚至已經(jīng)提前作出了反應(yīng)。這樣，在事件真的發(fā)生時，市場情緒就顯得波瀾不驚。舉個最簡單的例子，鑒于11月份會發(fā)生一些事件，人們很早就產(chǎn)生了這期間將會“維穩(wěn)”的判斷，當(dāng)最后這種判斷得以實現(xiàn)時，自然也就不會因此而引發(fā)股市出現(xiàn)上漲的行情。相反，倒有可能因為“維穩(wěn)”目標(biāo)的達到，而引發(fā)部分資金撤出，導(dǎo)致拋盤增加，行情下跌。
其次，盡管實體經(jīng)濟出現(xiàn)向好的趨勢已經(jīng)成為投資者的共識，但這要能夠影響到具體的上市公司，使之業(yè)績出現(xiàn)向上的拐點，恐怕還需要一段時間。剛披露完畢的上市公司三季報顯示，多數(shù)企業(yè)經(jīng)營還比較困難。在尚沒有看到其利潤將明顯回升的跡象時，投資者多半是不會輕易地加大投資力度。這就使得近期股市成交一直維持在一個比較低的水平上，場外資金還不愿意入市，場內(nèi)資金則還在不斷退出。
最后，就股市本身而言，雖然有了不少改革創(chuàng)新的措施，但絕大多數(shù)并沒有真正完全地落實，效果更是有待檢驗。從各方面來看，還沒有出現(xiàn)長線資金積極入市，內(nèi)部結(jié)構(gòu)性矛盾化解，創(chuàng)新產(chǎn)品有利行情上行以及市場化程度真正提升的良性互動局面。相應(yīng)的，在財富效應(yīng)長期缺乏的背景下，投資者不斷將投資重點轉(zhuǎn)移到固定收益類品種上，哪怕有更多的“外資正在爭搶QFII額度”的宣傳也改變不了局面，股市也因此而出現(xiàn)了越來越嚴重的被邊緣化的風(fēng)險。這樣，大盤出現(xiàn)相對弱勢的表現(xiàn)，就難以避免了。11月份以來股市無力站穩(wěn)2100點，行情往往是進一退二，原因就在于此。
延續(xù)小區(qū)間縮量整理格局
現(xiàn)在，很多投資者都已經(jīng)看到了股市運行的大環(huán)境是在改善之中，11月份更是成為了一個利好頻出的時段。但是，這種宏觀層面的因素要能夠影響到微觀層面的股市還是需要一個過程。
從目前來看，股市顯然沒有感受到外部因素向好的正面刺激，更沒有作出相應(yīng)的反應(yīng)。人們更多還是憂心于行情長時間疲弱所帶來的各種負面因素。因此，在短期內(nèi)，股市將延續(xù)目前的小區(qū)間縮量整理的格局。2050至2100點是近期股市波動的重要位置，其空間很小。由于上漲與下跌的力度都比較有限，從股市運行的特征來說，就會引發(fā)交易重心的下移。因此，不能排除小區(qū)間波動到一定程度后，股市存在向下破位的可能，這也就是說弱勢格局未改。當(dāng)然，如果大盤真的下沉，再度考驗前期低點，這就會使得它與市場環(huán)境所形成的反差變得更大，而這也許會成為醞釀新一波上漲行情的機會。