編者按：業(yè)績成長與否始終是投資的核心話題，年報(bào)更是一年之中業(yè)績成長性最受關(guān)注的內(nèi)容，這也是市場形成業(yè)績浪的原因所在。為了方便投資者選取年報(bào)價(jià)值白馬股，并在業(yè)績浪中提前把握熱點(diǎn)板塊動向，《證券日報(bào)》特針對年報(bào)業(yè)績預(yù)喜的516家公司，以及今年前三個(gè)季度單季歸屬母公司股東的凈利潤均出現(xiàn)同比增長的363家公司，進(jìn)行深入分析歸類，對上述業(yè)績成長股集中度最高的醫(yī)藥生物（50.83%）、食品飲料（50%）、輕工制造（47.67%）和餐飲旅游（46.43%）等四大行業(yè)進(jìn)行深度解讀，以饗讀者。
醫(yī)藥生物 成長公司行業(yè)占比50.83%
今年1至9月份醫(yī)藥制造業(yè)數(shù)據(jù)公布，顯示出醫(yī)藥行業(yè)收入與利潤實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，結(jié)合年報(bào)預(yù)告與前三季度業(yè)績情況，進(jìn)一步反映出醫(yī)藥生物（申萬一級）行業(yè)業(yè)績成長性在A股各行業(yè)的排名優(yōu)勢。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，醫(yī)藥生物有36家公司2012年年度的業(yè)績預(yù)告預(yù)喜，另外，還有56家公司今年前三個(gè)季度單季歸屬母公司股東的凈利潤均出現(xiàn)同比增長，上述92家公司占行業(yè)181家公司的50.83%，成長公司行業(yè)占比位居申萬一級行業(yè)的首位。
市場分析人士認(rèn)為，所有A股醫(yī)藥上市公司的收入增速下降到2010年以來的低點(diǎn)18.7%，而凈利潤的增長在一季度負(fù)增長的情況下，前三季度微增3.0%，凈利潤增長慢于收入增速，主要因?yàn)檎w銷售費(fèi)用率的上漲，部分企業(yè)的毛利率出現(xiàn)下滑；四季度有望在同比低基數(shù)的情況下，凈利潤增長持續(xù)反彈。
2.68億大單資金流入27股
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度每個(gè)單季歸屬母公司股東的凈利潤均實(shí)現(xiàn)同比增長的56家公司中，算術(shù)平均每個(gè)單季增長率超30%的公司有28家。
其中，西藏藥業(yè)（187.99%）、*ST四環(huán)（168.27%）、長春高新（126.97%）、紅日藥業(yè)（123.89%）、東寶生物（101.36%）、戴維醫(yī)療（76.21%）、華神集團(tuán)（61.08%）、康美藥業(yè)（56.34%）、片仔癀（55.17%）、千金藥業(yè)（54.71%）、三諾生物（53.97%）、和佳股份（52.40%）等12家公司的今年前三季度每個(gè)單季歸屬母公司股東的凈利潤同比增長平均值超五成。
醫(yī)藥生物行業(yè)披露的2012年年度業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)顯示，有53家公司今年年度業(yè)績提前預(yù)告，有36家公司業(yè)績預(yù)喜，其中，6家公司預(yù)增、29家公司略增、1家公司扭虧。預(yù)增的公司分別是錢江生化、浙江震元、信立泰、海思科、康芝藥業(yè)、舒泰神，其中，康芝藥業(yè)的業(yè)績預(yù)增幅度最高，預(yù)計(jì)增長幅度為894%至923%,上年同期業(yè)績?yōu)閮衾麧?815960.15元。
從市場資金流向來看，上述92家成長性良好的公司中，有27家公司股票受到各路資金的追捧，累計(jì)大單資金凈流入約2.68億元。其中，羚銳制藥（6281.43萬元）、信立泰（3335.31萬元）、眾生藥業(yè)（2943.44萬元）、同仁堂（2814.17萬元）、上海凱寶（2379.92萬元）、瑞康醫(yī)藥（1618.85萬元）等6只醫(yī)藥生物股本月以來大單資金凈流入均超1000萬元。
利潤增長機(jī)構(gòu)看好
1-9月份醫(yī)藥制造業(yè)數(shù)據(jù)公布，醫(yī)藥制造業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12069.9億元，同比增長19.50%，環(huán)比1-8月累計(jì)收入增速上升0.45個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額1175.0億元，同比增長17.40%，環(huán)比1-8月累計(jì)利潤總額增速下滑0.91個(gè)百分點(diǎn)。毛利率水平29.23%，略有上升，整體期間費(fèi)用率水平略有下降。醫(yī)藥生物行業(yè)利潤增速在未來將繼續(xù)回升。
分析人士表示，總體上，醫(yī)藥工業(yè)數(shù)據(jù)正在平穩(wěn)運(yùn)行，全年收入和利潤總額增速有望達(dá)到20%左右。
渤海證券表示，鑒于當(dāng)前政策溫和、醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)規(guī)劃即將公布利好預(yù)期，以及對醫(yī)藥行業(yè)全年業(yè)績的樂觀預(yù)期，本月應(yīng)繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)投資機(jī)會，并在分化行情下更加側(cè)重細(xì)分行業(yè)投資機(jī)會以及優(yōu)選業(yè)績產(chǎn)品雙輪驅(qū)動個(gè)股。個(gè)股推薦方面，仍然重點(diǎn)推薦具中藥獨(dú)家品種、主打產(chǎn)品增速快且主營業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健增長或是有新產(chǎn)品獲批預(yù)期的部分個(gè)股，推薦的股票池組合為上海凱寶、康緣藥業(yè)、天士力、恩華藥業(yè)、紅日藥業(yè)、人福醫(yī)藥、瑞康醫(yī)藥、力生制藥。
食品飲料 成長公司行業(yè)占比50%
隨著三季報(bào)披露的結(jié)束，截至昨日，在食品飲料已上市的62家公司中，年報(bào)預(yù)喜有18家加上今年前三個(gè)季度單季歸屬母公司股東的凈利潤同比增長的13家公司共有31家，占該行業(yè)總家數(shù)的50%，成長公司位居申萬一級行業(yè)的第二名。
對于行業(yè)的整體業(yè)績表現(xiàn)，分析人士認(rèn)為，食品飲料行業(yè)盈利能力持續(xù)高于整體A股，并且三季度行業(yè)盈利能力在上半年基礎(chǔ)上進(jìn)一步上升，一方面凸顯行業(yè)較強(qiáng)的成本轉(zhuǎn)移能力，另一方面，亦是三季度末高檔白酒逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季從而提高行業(yè)的盈利水平。
盈利能力穩(wěn)步增強(qiáng)
據(jù)《證券日報(bào)》研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，2012年食品飲料行業(yè)上市公司三季度營業(yè)總收入達(dá)2415.95億元，同比增長20.1%；營業(yè)利潤共計(jì)538.4億元，同比增長47.7%；歸屬母公司的凈利潤達(dá)405.4億元，同比增長48.85%，凈資產(chǎn)收益率為10.9%。
對于食品飲料行業(yè)的整體業(yè)績表現(xiàn)，山西證券分析認(rèn)為，2012年三季度，受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，中秋、十一傳統(tǒng)旺季消費(fèi)推動作用有限，行業(yè)收入增速有所放緩，行業(yè)內(nèi)62家上市公司當(dāng)季營業(yè)收入增速僅為15.19%，為近三年來單季收入增速的最低點(diǎn)。不過，由于同期營業(yè)成本不增反降，使得行業(yè)盈利能力明顯增強(qiáng)。
在年報(bào)預(yù)喜或三個(gè)季度業(yè)績均出現(xiàn)增長的31家公司中，年報(bào)預(yù)喜的股有18只，三個(gè)季度歸屬母公司凈利潤均出現(xiàn)增長的有13家公司。
在18家年報(bào)預(yù)喜的公司中可見，預(yù)告凈利潤增幅超過50%的有10家，占比為55.6%，其中凈利潤增長最高的為西藏發(fā)展（200%），其次分別為百潤股份（80%）、洋河股份（70%）瀘州老窖（60%）和涪陵榨菜（60%），另外，山西汾酒、雙塔食品、洽洽食品、青青稞酒和克明面業(yè)預(yù)告凈利潤增幅均在50%。
白酒板塊業(yè)績增長無憂
從三個(gè)季度業(yè)績增長情況來看，酒鬼酒可謂是表現(xiàn)最為出色，今年以來，三個(gè)季度凈利潤增幅均超過100%，1-3季度同比增長率分別為466.9%、256.7%和685.3%。
在公司業(yè)績穩(wěn)增的情況下，分析人士表示，得益于食品飲料的居民消費(fèi)品屬性，行業(yè)增長相對確定，前三季度收入增速位列全部行業(yè)中的第一位。
業(yè)績的優(yōu)異表現(xiàn)無疑帶給股價(jià)上漲的動力，從市場表現(xiàn)來看，受業(yè)績的影響，食品飲料股也出現(xiàn)了分化的走勢，老白干酒已成為近期表現(xiàn)最為出色的公司。10月以來至今，老白干酒累計(jì)漲幅高達(dá)32.9%，本月以來累計(jì)為9.6%，目前最新市盈率（TTM）為39.9倍。其今年前三個(gè)季度凈利潤同比增長分別為27.2%、28.5%和209.2%。
對于食品飲料行業(yè)額表現(xiàn)，渤海證券表示，靚麗的三季報(bào)和超預(yù)期的利潤增速亦是支持食品飲料行業(yè)在10月份跑贏整體市場的主要原因。投資方面可關(guān)注，一個(gè)是今年以來維持穩(wěn)定高增速的公司，一個(gè)是已經(jīng)發(fā)布了年度業(yè)績預(yù)告，且預(yù)增幅度高于前三季度的公司。
從食品飲料行業(yè)的子行業(yè)來看，國泰君安表示，白酒板塊全年業(yè)績增長50%以上基本無憂，而白酒板塊市盈率(TTM)僅為19倍，相對全部A股溢價(jià)65%，絕對和相對估值均處于低點(diǎn)，白酒業(yè)績和估值相對優(yōu)勢顯著，維持行業(yè)“增持”評級。近期，在缺少利好刺激的情況下，板塊上行動力不足，但白酒業(yè)績確定性高增長和低估值的優(yōu)勢仍可支撐板塊近期高位運(yùn)行。長期看好大眾品、短期仍需等待成本壓力趨緩和終端需求回暖，建議關(guān)注對業(yè)績穩(wěn)定增長、估值相對不高的品種。
對于行業(yè)未來的發(fā)展，國都證券表示，11月份白酒開始進(jìn)入淡季，預(yù)計(jì)四季度的終端需求不會很樂觀，像去年四季度所出現(xiàn)的集體提價(jià)預(yù)計(jì)不會出現(xiàn)，四季度缺少催化劑，從業(yè)績來看四季度和明年上半年的業(yè)績增長壓力較大。建議重點(diǎn)關(guān)注貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、沱牌舍得、酒鬼酒、青青稞酒、老白干酒、百潤股份等公司的投資機(jī)會。
輕工制造 成長公司行業(yè)占比47.67%
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至周五，輕工制造有52家公司公布了2012年度的業(yè)績預(yù)告，其中有33家預(yù)喜，加上前三個(gè)季度單季凈利潤（歸屬母公司股東）同比增長的公司共有41家，占行業(yè)總家數(shù)的47.67%，成長公司行業(yè)占比位居申萬一級行業(yè)的第三位。
預(yù)喜家數(shù)占預(yù)告家數(shù)63.46%
據(jù)《證券日報(bào)》研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，輕工制造行業(yè)有52家公司上市公司預(yù)告了年度預(yù)告，其中有33家預(yù)喜，占預(yù)告家數(shù)的63.46%，預(yù)告凈利潤上漲幅度超過100%的公司有海鷗衛(wèi)浴（331.9%）、安妮股份（331.58%）、新海股份（250%）、麗鵬股份（237.65%）、東方金鈺（180%）、升達(dá)林業(yè)（174.63%）、*ST冠福（104.16%）和齊峰股份（100%）。
從前三季度的業(yè)績來看，輕工制造行業(yè)三季度營業(yè)總收入合計(jì)達(dá)1547.35億元，同比增長10.46%；營業(yè)利潤合計(jì)達(dá)55.18億元，同比增長-36.27%；凈利潤合計(jì)達(dá)51.2億元，同比增長-32.99%。
從個(gè)股來看，第三季度凈利潤（歸屬母公司股東）增長的公司有31家。其中凈利潤同比增長超過100%的個(gè)股有10只，分別為海鷗衛(wèi)浴、安妮股份、新海股份、東方金鈺、梅花傘、中順潔柔、東港股份、德力股份、*ST金城和ST宜紙。
第二季度凈利潤（歸屬母公司股東）增長的公司有27家。其中凈利潤同比增長超過100%的個(gè)股有6只，分別為*ST金城、麗鵬股份、萬順股份、東方金鈺、ST宜紙、新海股份。
第一季度凈利潤（歸屬母公司股東）增長的公司有28家。其中凈利潤同比增長超過100%的個(gè)股有4只，分別為新海股份、安妮股份、東方金鈺、齊峰股份。
對此，市場人士認(rèn)為，從這些數(shù)據(jù)可以看出，隨著經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn)，需求提振，行業(yè)供需矛盾的緩和，凈利潤大幅增長的公司越來越多。
機(jī)構(gòu)最看好包裝印刷板塊
對于輕工制造行業(yè)的投資，海通證券的最新報(bào)告認(rèn)為，造紙輕工行業(yè)收入增速趨緩，凈利潤總體負(fù)增長。從成長性來看，造紙輕工行業(yè)2012年前三季度收入同比整體略有提升，但增速明顯放緩，其中消費(fèi)類子行業(yè)的表現(xiàn)較上半年有所好轉(zhuǎn)；凈利潤增速則仍然不樂觀，僅文娛用品和其他輕工子行業(yè)實(shí)現(xiàn)正增長。從盈利能力來看，盈利水平較上年同期大體呈下滑趨勢，凈利率比毛利率下滑的更明顯，費(fèi)用率的提升更體現(xiàn)了市場需求的弱勢。
首先，從子板塊景氣度看，文娛用品較好，包裝印刷轉(zhuǎn)好，林木家具一般，造紙低谷。綜合收入和凈利潤增速來分析各子板塊，文娛用品市場在旺季呈現(xiàn)較好的經(jīng)營景氣；包裝板塊進(jìn)入下游消費(fèi)旺季后景氣度也在轉(zhuǎn)好；而林木家具板塊則受到林木種植和板材業(yè)務(wù)拖累，表現(xiàn)相對一般，單看家具子行業(yè)景氣尚好；造紙則仍處于景氣低谷，且短期難有顯著改善。
其次。從子板塊估值分析看，截至2012年11月7日的動態(tài)估值，包裝印刷板塊23倍，有安全邊際；文娛用品板塊29倍，相對合理；林木家具板塊49倍，偏高，但單看家具子行業(yè)各公司平均為22倍，相對較低；造紙板塊由于多數(shù)公司利潤微薄甚至虧損，目前估值沒有參考價(jià)值。
另外，從業(yè)績預(yù)告匯總看，根據(jù)上市公司公布的2012全年歸屬母公司凈利潤增速預(yù)告，測算出2012年第四季度其他輕工及包裝子板塊業(yè)績增幅較高，文娛用品板塊大體持平，造紙和林木家具板塊則大多出現(xiàn)大幅下滑甚至虧損。
因此，海通證券給予輕工制造行業(yè)“增持”評級。建議選擇偏消費(fèi)尤其是內(nèi)銷型龍頭，以及消費(fèi)相關(guān)的優(yōu)勢企業(yè)，如包裝行業(yè)通產(chǎn)麗星、上海綠新，文娛用品行業(yè)姚記撲克、星輝車模，家具行業(yè)喜臨門、宜華木業(yè)。
餐飲旅游 成長公司行業(yè)占比46.43%
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至周五，餐飲旅游有6家公司公布了2012年度的業(yè)績預(yù)告，其中有5家預(yù)喜，加上前三個(gè)季度單季凈利潤（歸屬母公司股東）同比增長的公司共有13家，成長公司占行業(yè)家數(shù)比46.43%，成長公司行業(yè)占比位居申萬一級行業(yè)的第四位。
對于餐飲旅游行業(yè)的發(fā)展，市場分析人士認(rèn)為，政策利好預(yù)期陸續(xù)兌現(xiàn)，免稅品銷售旺盛需求保障收入持續(xù)增長，海南免稅品超值征稅購物金額和人次占全部離島免稅購物金額和人次的比例分別為12.3%和2.3%，與去年政策實(shí)施的9個(gè)月相比，分別上升5.2和0.9個(gè)百分點(diǎn)。此外，今年前三季度旅游經(jīng)濟(jì)總體保持平穩(wěn)較快發(fā)展勢頭，國慶黃金周旅游需求強(qiáng)勁釋放，假日旅游市場出現(xiàn)空前火爆態(tài)勢，提升了餐飲旅游類公司業(yè)績盈利空間，行業(yè)績優(yōu)龍頭品種值得關(guān)注。
5家公司年度業(yè)績預(yù)喜
據(jù)《證券日報(bào)》研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，2012年餐飲旅游行業(yè)上市公司三季度營業(yè)總收入達(dá)370.91億元，同比增長18.91%；營業(yè)利潤44.04億元，同比增長16.47%；凈利潤達(dá)31.29億元，同比增長21.56%。
從行業(yè)的整體發(fā)展看，中銀國際預(yù)計(jì)國內(nèi)游人次仍然有望保持12%-15%的增長，國內(nèi)游收入有望保持15%-20%的增長。10月10日，中國旅游研究院發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2012年前三季度，中國旅游接待總?cè)藬?shù)23.48億人次，同比增長13.1%；旅游總收入1.92萬億元，同比增長15.3%。預(yù)計(jì)2012全年旅游接待總?cè)藬?shù)約31.3億人次，旅游總收入2.6萬億元。國內(nèi)旅游人數(shù)約30億人次，同比增長13.6%；國內(nèi)旅游收入2.3萬億元，同比增長19%。據(jù)全國假日辦統(tǒng)計(jì)，國慶黃金周全國旅游人數(shù)同比增長40.9%（按可比口徑增長23.3%）旅游收入同比增長44.4%（按可比口徑增長26.3%）。
從具體上市公司的業(yè)績來看，在已公布年度業(yè)績預(yù)喜的5家公司中，三特索道和湘鄂情兩家公司2012年年度業(yè)績預(yù)增。其中，三特索道三季報(bào)披露，預(yù)計(jì)公司2012年度凈利潤預(yù)增30%至60%，凈利潤為5220萬元至6424萬元（上年同期為4015.3萬元）。業(yè)績變動的原因主要為公司轉(zhuǎn)讓塔嶺公司股權(quán)增加投資收益所致。
從凈利潤增長看，連續(xù)3個(gè)單季凈利潤同比增長實(shí)現(xiàn)的公司有8家，其中北京旅游、東方賓館和ST東海A等3家公司連續(xù)3個(gè)單季凈利潤同比增長幅度超30%。比較典型的是北京旅游，今年一季度凈利潤同比增長33.90%、第二季度凈利潤同比增長69.51%，第三季度增長2.44倍。由此可見，餐飲旅游的多數(shù)公司業(yè)績增長比較穩(wěn)定。
逾1000萬元大單熱捧5股
統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月9日，餐飲旅游板塊的業(yè)績成長股中，本月有5只個(gè)股受到資金的青睞，累計(jì)11月以來大單資金凈流入約1057.99萬元，它們分別為世紀(jì)游輪（425.62萬元）、ST東海A（375.33萬元）、宋城股份（172.07萬元）、北京旅游（62.85萬元）、錦江股份（22.11萬元）和錦江股份（22.11萬元）。
餐飲旅游行業(yè)的免稅品銷售旺盛需求保障收入持續(xù)增長，國泰君安認(rèn)為，第三季度免稅業(yè)與人文目的地業(yè)績好于行業(yè)平均，產(chǎn)業(yè)空間、行業(yè)模式帶來投資機(jī)會。高端餐飲和酒店對經(jīng)濟(jì)最為敏感，9月北京市餐飲業(yè)與住宿業(yè)率先出現(xiàn)反彈信號，行業(yè)中期買點(diǎn)來臨。繼續(xù)推薦產(chǎn)業(yè)空間大，政策預(yù)期陸續(xù)兌現(xiàn)，推動行業(yè)和公司快速增長的中國國旅。模式好、短期業(yè)績略超預(yù)期的中青旅，模式好、業(yè)績增長穩(wěn)定的宋城股份。行業(yè)基本面回暖和股權(quán)激勵行權(quán)保障業(yè)績的湘鄂情等。
東北證券認(rèn)為，今年前三季度旅游經(jīng)濟(jì)總體保持平穩(wěn)較快發(fā)展勢頭。國內(nèi)、入境和出境三大市場的“兩高一平”態(tài)勢將成定局。表明目前我國旅游行業(yè)基本面發(fā)展依舊良好。今年受與中秋節(jié)假期合并及高速公路免收小型客車通行費(fèi)試行等政策的影響，國慶黃金周旅游需求強(qiáng)勁釋放，假日旅游市場出現(xiàn)空前火爆態(tài)勢。四季度是旅游行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，板塊面臨調(diào)整的概率在加大。但是，從中長期看，旅游行業(yè)增長趨勢不變，政策扶持預(yù)期強(qiáng)烈。因此，繼續(xù)維持行業(yè)“優(yōu)于大勢”的投資評級，重點(diǎn)推薦估值有優(yōu)勢且公司業(yè)績穩(wěn)定增長的上市公司，如中國國旅、中青旅、峨眉山A、麗江旅游、張家界、錦江股份等。