10月10日，新一期國債發售。雖然銷售情況一般，但分析人士認為四季度降息預期仍然會提升債市預期。市場機構表示，目前債市部分品種已具備較高安全邊際，近期是低位配置可轉債的較好時機。
降息預期提升債市景氣
中信證券等機構認為，債券牛市自去年四季度延續至今，目前來看基本面因素已發生了一定變化，主要體現為經濟增長、通貨膨脹均已顯著回落，央行已經兩次降息，貨幣政策已經比較明顯地出現了拐點，同時債市已經積累了一定的上漲幅度。這些令投資者對債市后市產生一定分歧。
下半年行情的主要推動力顯然來自于央行年內不止一次的降息措施，要重復上半年的強勁勢頭可能性不大。不少市場人士認為，債券市場今年下半年的上漲速度可能會較上半年略微放緩，但債券市場牛市基礎仍然存在，短期內不會出現行情的顯著反轉。目前經濟震蕩筑底的背景下仍可以優先考慮債券類產品。
不過也有悲觀看法認為，對債券市場分歧的核心邏輯仍在于對基本面如何演進的判斷，而基本面如何演進則要取決于對政策的判斷。南方基金固定收益投資總監李海鵬在調低下半年債券基金預期收益率的同時表示：“大家都在談下半年債券市場有可能迎來一個轉折點。我們所有的投資策略，操作各方面圍繞僅僅一個問題，就是如何在下半年賺取2%-3%的收益。希望不要將上半年的收益吐出來�！�
市場觀察人士表示，債券市場的穩定收益正吸引大量的資金進入，在投資者加大債券投資比例的同時，也要考慮到降息等宏觀因素對債券市場的影響。去年以來，“熊冠全球”的A股市場成就了債券市場的持續高溫。在經歷了這一波輪動的大漲行情后，在央行出手連續降息步入降息通道的背景下，債券市場也正在發生微妙的變化。
分析人士同時表示，降息也會讓債券基金在新資金的運用中面臨困境，因為新買債券的收益率會隨著降息下滑。但總體而言，降息周期中，債券市場將會是一個牛市行情。降息周期如果延續，當前債市牛市格局也有望延續。
可轉債市場有望延續反彈
興業證券表示，近期制約債券市場走勢的因素主要有三個方面，一是通脹觸底回升，其二是宏觀經濟仍然在底部徘徊，第三是政策弱于預期。四季度，看好中長期的利率債券和信用風險可控的信用債券，尤其是中、高評級信用債市場表現很可能會更加穩定。
就后市而言，銀河證券分析人士認為，短期來看，鑒于股市反彈依然可期、純債市場配置吸引力增強以及部分可轉債絕對價位已具有較高安全邊際，可轉債市場近期有望延續反彈。但從整個四季度來看，考慮到股市升勢仍有待確立、純債收益率下行空間有限以及可轉債擴容壓力增大，可轉債市場整體恐難以擺脫震蕩波動格局。
中金公司表示，預計四季度股市波動空間仍較窄，可轉債市場波動空間也將較為有限，這一背景下，倉位適宜從低配擇機向中配靠攏，波段操作是主流選擇，一旦超跌反彈兌現，加上市場重新開始憧憬政策等，將是投資者逢高兌現獲利的信號。具體時點上，中金認為，10月底、11月份可轉債市場可能遭遇季報業績低預期、股市行情告一段落、可轉債供給開閘等考驗，屆時調整壓力將增大。
華泰證券則表示，前期可轉債市場估值受到壓縮后，部分品種已具備較高安全邊際，仍為低位配置的較好時機，但在股市升勢仍待確立背景下，加倉幅度仍應謹慎。從偏高股性、不低債性及正股較好成長性角度推薦國投轉債，其“進可攻、退可守”特征明顯，可作為首選電力類轉債進行低位配置；此外，建議投資者在面值以下繼續逐步低吸大盤品種中的石化轉債；中行轉債則可繼續作為“防守反擊”優選品種；工行轉債繼續表現出對正股較好的替代作用，且若估值再現壓縮還可參與轉股套利機會。在轉股博弈方面，可繼續持有重工轉債，在目前103元左右的低價區域可進行配置，以埋伏進入轉股期后的轉股博弈機會。
關注債基的收益可持續性
機構分析人士提示，對于普通投資者而言，投資債市應提高風險意識。從選擇債券基金的角度，易方達基金固定收益首席投資官馬駿建議，投資者應主要從收益的可持續性、穩定性去衡量債券基金的好壞。
來自好買基金的數據顯示，近期債券市場表現偏弱，固定收益類產品平均首募規模大幅下降。具體來看，9月新成立固定收益類基金16只，合計募集規模423.01億元，平均首募規模26.42億元。與8月相比，雖然8月僅成立了9只固定收益類基金，但募集總規模卻是9月的一倍，平均單只募集規模是9月的3倍。部分中小公司近期成立的債券基金首募規模甚至跌入10億元以內。近日，上海一家基金公司成立的債券基金首募規模僅6.32億元。
銀河證券數據顯示，債券型基金2012年上半年凈值規模大幅增長了約1243億元。這種行情延續去年四季度的勢頭，債券型基金的平均漲幅達5.62%，整體表現明顯強于股票型和混合型開放式基金。債券型基金規模雖然得到了提高，但是在整個基金行業的規模份額還是比較低。
今年7月，證監會明確叫停一級債券基金和集合信托產品不得成為新股配售對象，至此一級債基和集合信托計劃基本告別“打新股”的舞臺。債基在經歷了11年普遍偏離基準、跑輸指數后，監管層加強了對債券型基金回歸“債性”的重視程度。考察今年以來債券基金發展趨勢，純債類基金發展提速，逐步受到市場重視和認可。
機構分析人士表示，未來作為低風險穩健型產品的管理者，投資者要考察債券基金經理是否專注于債券投資“本行”，能否在利率類、信用類債券上做好配置，以及他們能否在宏觀經濟和信用分析方面具備專業能力，獲取穩定收益。