編者按：10月底，創(chuàng)業(yè)板即將迎來(lái)三周歲生日，首批登陸創(chuàng)業(yè)板的公司將邁入全流通行列。數(shù)據(jù)顯示，10月份創(chuàng)業(yè)板解禁規(guī)模將超過(guò)500億元，環(huán)比增加15倍。面對(duì)即將到來(lái)的創(chuàng)業(yè)板“解禁洪峰”，不少投資者擔(dān)憂其可能成為壓垮A股的最后一根稻草。會(huì)這樣嗎？統(tǒng)計(jì)顯示，約42%公司已全流通的中小板市場(chǎng)，其指數(shù)表現(xiàn)遠(yuǎn)強(qiáng)于上證指數(shù)、滬深300指數(shù)。在此，我們通過(guò)回顧中小板公司解禁后的實(shí)際減持情況，希望能給投資者一些參考。
中小板從創(chuàng)立至今已過(guò)去8個(gè)年頭，目前已有697家公司（截至2012年9月18日）成功登陸中小板。據(jù)證券時(shí)報(bào)網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)部統(tǒng)計(jì)，其中有237家公司的原始股東（持有首發(fā)限售股的股東）出現(xiàn)減持行為。
從原始股股東減持股數(shù)角度來(lái)看，恒寶股份及萊寶高科的減持股數(shù)均超過(guò)1億股；股東減持?jǐn)?shù)超過(guò)5000萬(wàn)股的公司，則包括四維圖新、景興紙業(yè)、斯米克、川潤(rùn)股份、御銀股份、濱江集團(tuán)；天津普林、海康威視、康得新等17家公司的股東減持股數(shù)在3000萬(wàn)股至5000萬(wàn)股之間。在這237家公司當(dāng)中，共有99家公司原始股股東減持股數(shù)超過(guò)千萬(wàn)股。需要提及的是，有89家公司原始股股東減持股數(shù)未超過(guò)500萬(wàn)股，相比而言對(duì)市場(chǎng)沖擊較小。
而從原始股股東減持股數(shù)占總股本比例（以下簡(jiǎn)稱減持占比）來(lái)看，恒寶股份及萊寶高科穩(wěn)居前兩位，減持占比分別達(dá)到43.6%及32.3%；廣東鴻圖位居第三，減持占比也達(dá)到31.89%；江山化工、路翔股份、法因數(shù)控、聯(lián)信永益、海翔藥業(yè)、萊茵生物、三變科技、景興紙業(yè)等8家公司減持占比超過(guò)20%。在這237家公司當(dāng)中，共有48家公司原始股股東減持占比超過(guò)10%，僅為兩成。另有130家公司原始股股東減持占比未超過(guò)5%，超過(guò)半數(shù)。顯然，仍有不少原始出資人看好公司未來(lái)發(fā)展而選擇惜售。
今年以來(lái)，中小板僅有24家公司原始股股東出現(xiàn)減持行為，合計(jì)減持股數(shù)2.27億股。這一數(shù)字與目前中小板近2300億股的總股本、3萬(wàn)億元的總市值相比，整體影響有限。
三因素影響股東減持
有市場(chǎng)人士擔(dān)憂，相比主板公司，中小板及創(chuàng)業(yè)板公司的股本結(jié)構(gòu)相對(duì)封閉，股東構(gòu)成也相對(duì)復(fù)雜。而限售股占比偏高，也意味著中小板及創(chuàng)業(yè)板在走向全流通過(guò)程中，將承受更大的解禁和減持壓力。數(shù)據(jù)顯示，目前創(chuàng)業(yè)板的限售股占總股本比例高達(dá)61.16%，中小板這一比例為40.68%，而滬深主板的限售股比例均低于20%。
針對(duì)以上擔(dān)憂，證券時(shí)報(bào)記者采訪了長(zhǎng)期參與大宗交易（大小非減持平臺(tái)）的寶弘資產(chǎn)投資總監(jiān)曹升。曹升告訴證券時(shí)報(bào)記者，一般情況下，股東減持主要受公司股價(jià)階段性新高、股東存在資金需求、經(jīng)濟(jì)大環(huán)境三方面因素影響，與限售股占比高低關(guān)系并不大。“持股比例高的股東會(huì)有拋售意愿，而公司股東有創(chuàng)投類公司等財(cái)務(wù)投資者、公司股價(jià)相對(duì)較高的減持動(dòng)力較大。另外，經(jīng)濟(jì)環(huán)境越不好，股東拋售的欲望也相對(duì)強(qiáng)烈一些。”他說(shuō)。
以恒寶股份為例，連年減持的錢(qián)平、江浩然、胡三龍3人均屬于持股比例超過(guò)5%的原始股東。截至今年二季度末，江浩然、錢(qián)平仍位列該股第二、第四股東，所持股份占總股本比例分別下降為5%及2.04%。隨著部分原始股東的籌碼流出，目前恒寶股份前十大股東當(dāng)中有半數(shù)為機(jī)構(gòu)投資者。
而萊寶高科近年的股東減持背后，則隱現(xiàn)創(chuàng)投等財(cái)務(wù)投資者的身影。浙江天堂硅谷創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司、浙江天堂硅谷陽(yáng)光創(chuàng)業(yè)投資有限公司、山水控股集團(tuán)有限公司、吉清、梁正、李國(guó)祥作為一致行動(dòng)人，均為萊寶高科的股東，原持有該公司超過(guò)25%的股份。在經(jīng)過(guò)多年的減持后，上述財(cái)務(wù)投資者已基本完成此次投資并獲得不菲的收益。
[鏈接]
單次減持量最大公司：寧波銀行
今年3月，寧波銀行（002142）發(fā)布公告稱，截至3月1日，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)減持2970萬(wàn)股。這也創(chuàng)下中小板中單次減持量的最高記錄。雅戈?duì)柺菍幉ㄣy行的發(fā)起人股東，在寧波銀行2007年7月19日上市之時(shí)，雅戈?duì)柨偣渤钟?7900萬(wàn)股寧波銀行。上述股份已于2010年7月19日解除限售。據(jù)招股說(shuō)明書(shū)顯示，雅戈?duì)柍钟械某杀緝H在1元/股左右。此外，在寧波銀行2010年非公開(kāi)增發(fā)時(shí)，雅戈?duì)栆?1.45元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)了7050萬(wàn)股，鎖定期至2013年。
單個(gè)股東減持量最大公司：景興紙業(yè)
如果以單個(gè)股東的減持量來(lái)計(jì)算，景興紙業(yè)（002067）排名首位，減持方為九龍山。作為景興紙業(yè)的發(fā)起人股東，九龍山原持有公司7995萬(wàn)股股份，占公司總股本的20.4%，為公司第二大股東。這部分股份于2009年9月15日解除限售。最新數(shù)據(jù)顯示，九龍山累計(jì)減持?jǐn)?shù)量高達(dá)7840.56萬(wàn)股。