許小松800億邁過最湍急河流：重構招商四駕馬車,1年15次變陣基金經理，董事長馬蔚華也笑了
馬蔚華閑時喜歡到樓下招行營業部轉悠，跟客戶、理財經理聊天，聽聽對招商基金產品的反饋。
“我面前最大的事情，就是要不斷提高投研系統的水平和能力。”8月29日，時隔半年整，在深圳招商銀行大廈28樓同一個辦公室，同一張沙發上，記者再次見到了招商基金總經理許小松。
他到任一年，招商基金公募規模突破800億，沖上行業第14位。但同時，招商基金前后共15次基金經理變更，投研系統和結構大改。
許小松說：“我把自己定位為一個職業經理人�！边@一波投研改革、人事調整是第一戰略，已經全勝。第二戰略正在醞釀，還不適合對外講。
市場說，這是許小松的慣常路徑——先確定部門核心，再大刀闊斧地進行人事調整。面對強勢股東，許小松的改革必然受到限制。
一年賺233億的大股東招商銀行不在乎招商基金的凈利潤，也不想它做行業老大。但是，許小松卻處處嚴苛控制成本，“裸發”基金，不斷刷新首發紀錄。為什么？
了解了招商銀行和馬蔚華的想法，你才能了解許小松為什么這么做。
我們再走近一點。
半年發五只基金
許小松的辦公桌上仍然堆著一疊財經報紙、一套功夫茶具。他手中仍然夾著一根點燃的香煙，吞吐煙霧。
員工形容許小松“最近看起來心情很好，滿面春風”。但接受采訪時，許小松嘆了口氣說，其實我心情不好，市場下跌，我很焦灼。產品發行不錯，只是稍微欣慰一些。
“招商安盈保本一日售罄45億”的消息，成為近些天來公募基金行業最火爆的傳唱消息。
2012年以來，招商基金產品發行節奏快過以往任何一個時期。招商優勢企業、招商產業債、招商中證大宗商品分級、招商信用增強債、招商安盈保本五只基金幾乎無縫隙發行。
目前，這五只基金的保有規模分別分1.42億份、34.95億份、4.28億份、37.19億份、45.60億份。
后三只基金均是“裸發”，即不印制任何折頁、彩照、海報等宣傳資料，也不做廣告，僅通過郵件、短信做宣傳，除人力和差旅費以外幾乎“零成本”發行，招商信用債和招商安盈保本均一日售罄。
彼時，有上�；鸸臼袌霾咳耸空{侃：“是不是投資者教育已經到位，基金市場渠道人士可以狗烹了？”
如市場預期，招商銀行成為了最大的貢獻者。許小松透露，招商安盈保本發行的45億規模里，招商銀行賣了43個億。“銷售量超過90%。但費率上沒有一丁點兒優勢�！痹S小松說。
此前，由于銀行系基金公司已有“打招呼”下指標的特例，招商基金產品近來在招商銀行火爆發行，也被質疑。
“產品發行前我都沒見過劉建軍。”許小松說。劉建軍是招商銀行零售金融部總監，是對接基金發行的負責人。
招商安盈保本發行完成后，許小松給外出中的馬蔚華發了一條短信，告知產品一日售罄，規模45億。據聞，在上飛機時收到短信的馬蔚華也笑了。
招商基金股東到底要什么？
按照股東銀行年報，2011年招商基金營業收入6.02億元，同比增長6.35%。凈利潤1.71億元，同比增長5.10%。
而招商基金在2012年上半年的凈利潤僅7292.42萬元，同比下降45%。招商基金凈利潤為何瞬間掉頭向下？
許小松解釋道，三年一度的社�；鸸芾韨蚪鹪�2011年已經提取，6000萬的營收約創造了3000多萬的凈利潤。此外，招商基金此前照例在下半年底提取薪酬，但2012年薪酬提取結算改為每季度一次，因而，上半年的凈利潤數據同比下降明顯。
但對于一年創造233億元凈利潤的招商銀行來說，1個多億的凈利潤顯然只是“雞毛蒜皮”�！榜R蔚華腦子里不會糾結這幾千萬塊的事兒。”
但招商基金今年以來已經有三只基金“裸發”，即不印制任何宣傳材料、折頁、廣告，只通過郵件和信息等溝通，以節省成本。
另外，招商基金存在不少基金經理一拖多的情況，“人盡其用”昭示著許小松對成本控制的嚴苛。
背靠財大氣粗的股東招商銀行，許小松對凈利潤何以如此苛刻？招商銀行對招商基金究竟提了什么樣的經營要求？
此前理財周報曾做過《董事會報告》的系列報道，剖析股東對基金公司的具體要求。其中，多數券商系基金公司由于自己本身利潤不佳，對持股基金公司的利潤要求、成本控制要求較嚴格。
銀行系基金公司“不差錢”，但對基金公司規模、行業排名頗為看重。工商銀行就曾提出，要求工銀瑞信做大規模，成為一家“與世界第一大銀行相匹配的基金公司”。
招商銀行顯然做不過四大行，因而也不想讓招商基金做老大。
“馬行長最看重招商的口碑。分行的行長們對招商基金產品的反饋，銀行渠道第一線客戶經理對招商基金產品的反饋，是馬行長最為看重的�！�
許小松端著白色的瓷杯說，“規模和凈利潤方面，股東從沒給我下過一個具體的經營指標，包括招商證券股東，真的沒有�！�
馬蔚華閑時喜歡到招商銀行的支行營業部轉悠，跟客戶、理財經理聊天，看看產品銷售情況。
招商基金在近半年多以來在固定收益產品上的口碑好，規模也隨之增長，讓馬蔚華對許小松的工作成績頗為認可。
“招商基金的產品一天能在招商銀行賣這么多，這意味著，招商基金的產品受到招商銀行客戶的認同了�！币晃唤咏R蔚華的人士說。對于馬蔚華來說，招商基金或許是未來旗下最主要的資產管理機構。
通過招商基金的產品，伺候好招商銀行客戶，實現雙贏。按照安盈保本當日45億的發行，招商銀行銷售獲利高達數千萬。據接近招行渠道的人士稱：“銀行恨不得基金公司天天這么發�！�
董事會上的目標
許小松到任后，通過持續營銷，拉高了固定收益產品的申購規模。到2012年中，招商基金管理資產總規模已經接近1000億，其中公募規模803億元，相比2011年底增長200億。
目前，招商基金的股東結構中，招商銀行作為大股東持股33.4%，招商證券持股33.3%，荷蘭ING投資持股33.3%。
招商證券本身凈利潤營收不佳，對凈利潤較為看重，這從其對另一家基金公司博時的經營要求中可以看到。
據了解，由于招行持股更為集中，招商證券很少干涉招商基金日常事務。但偶爾會給招商基金高管打電話詢問公司近來凈利潤、規模保有增長，以及風控的情況。
許小松在2011年9月的董事會上，曾自己主動提出，希望用一年的時間過渡，穩定公司，三年交出一個相對滿意的成績——三年內，公司的股票型基金業績在同類中保持在前40%左右的水平，固定收益產品則能持續提供穩定回報。
此外，許小松還主動提出，將會帶領公司在三年內沖進行業前15位。彼時，2011年三季度末，招商基金的公募基金份額為441億份，在行業中排名第25位。
沒想到短短一年時間，許小松實現了規模承諾。這伴隨著許小松順暢地進行投研改革、人事調整，而絲毫沒有受到董事會的質疑和干擾。
近十位基金經理離職離任
許小松的“新政”有同一個路徑，到任即對公司的人員進行調任，將部門壓軸的核心人物一一確定。而后，對他認為不適合的職位進行人員調整。
許小松2008年7月正式公告擔任國聯安基金總經理。次年3月，許小松從上投摩根挖來王峰，到國聯安擔任副總，分管市場和產品。此后，許小松花了一年的時間“四顧茅廬”，終于說服當時在華寶興業的魏東轉投國聯安，掌管投資。
核心團隊確認后，便可對投研進行改革。2009年10月開始，國聯安幾位核心基金經理李洪波、吳鵬、馮天戈等數次變更管理基金，后離職。
許小松是在2011年10月28日公告擔任招商基金總經理的。但此前數月，靜默期內，許小松已經在公司熟悉業務。
2011年11月至2012年2月，招商基金即開始密集地發布基金經理變更公告，不少基金的掌舵者更是反復數次更換。
按照記者統計，招商基金經理張國天、涂冰云、韋文贊、周德昕、劉冬，以及分管投研的副總裁楊奕先后離開公司，公告標注均是“個人原因”。
另外兩位基金經理張力、劉軍離任，但仍然留在公司。
據了解，離開的人當中，有部分追隨成保良投身PE行業，也有部分因為不適應許小松的阿爾法新政而離開。
許小松的阿爾法業績追蹤器，要求每位基金經理投資中，60%的倉位需要完完全全復制招商基金投資決策委員會的投資組合，其余40%的倉位由基金經理個人操作，創造阿爾法。
這讓不少基金經理忽然感覺不適應�！案杏X自己基金的錢不讓自己管了�！�
還有個別因為業績不佳，“不適合公募”，被許小松調任�！拔覄倎淼臅r候確實嚇一跳，怎么有些基金業績是墊底的�！痹S小松說。
盡管動蕩如是，許小松仍然將“堅定不移、更加徹底地推行改革”。時至今日，許小松坦言，招商基金投研團隊的調整已經基本到位。
目前，招商基金投研系統結構較為扁平，袁野負責公募，楊渺負責專戶，張國強負責固定收益部，原督察長吳武澤由于在被動投資方面也有特長，被調任負責量化投資部。
對于副總裁楊奕的離開，許小松表示，自己曾一再地挽留。事實上，早在成保良擔任招商基金總經理時，楊奕就曾提出過辭職，但被勸回。成保良離開前曾向許小松提過，楊奕有離職想法，要留意穩定。
2012年7月28日，招商基金發布公告，副總楊奕離職。記者彼時撥通了楊奕的電話，電話中的楊奕聽起來仍然不輕松，他說：“個人在公募基金行業呆了這么多年，確實感覺疲憊，離開也是要先休息一下。”
許小松在8月29日接受采訪時也表示，楊奕個人壓力比較大，離職后應該不會再回到公募基金行業。