德邦基金白仲光:市場進(jìn)入長期價值投資通道
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2012-08-17 作者:記者 韋夏怡/北京報道 來源:經(jīng)濟參考報
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7月6日,央行再一次啟動非對稱性降息,在經(jīng)濟下行預(yù)期加強的背景下,貨幣流動性的增加對實體經(jīng)濟無疑有著關(guān)鍵的支撐意義。同時,A股市場的估值趨近底部,也使得價值投資重新受到了市場的矚目。近日,即將發(fā)行的德邦優(yōu)化配置股票基金擬任基金經(jīng)理白仲光在接受《經(jīng)濟參考報》專訪時表示,A股市場的低谷和低估值已經(jīng)預(yù)示著長期價值投資通道的開啟。 今年5月份以來,A股市場不斷下跌并創(chuàng)下新低。對此,白仲光表示,本輪下跌的原因主要歸結(jié)于兩個方面。一方面,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中帶來的企業(yè)盈利預(yù)期的下降,上市公司的中報數(shù)據(jù)也驗證了市場的預(yù)期;另一方面則是出于證券市場本身制度性的調(diào)整。“市場預(yù)期未來證券市場調(diào)整的基本思路就是市場化,在市場化趨勢這個大背景下,如果要實現(xiàn)‘有進(jìn)有出,進(jìn)出自由’的市場化目標(biāo),無疑A股市場上的部分股票估值還是偏高的,恰恰是這兩個調(diào)整的疊加,造成了我們現(xiàn)在看到的情況。”白仲光指出。 從目前已經(jīng)披露的部分上市公司半年報情況來看,目前相當(dāng)一部分企業(yè)面臨的是盈利下滑或者其他一些困難。而在談到市場所處的長期價值投資通道時,白仲光認(rèn)為,從長期來看,經(jīng)濟和股票市場都是有周期的,盡管這樣的周期有時候并不完全契合,如果“長期”的概念是能夠跨越這樣的周期的話,那現(xiàn)在無論是經(jīng)濟還是股票市場都處于這樣一個周期的下沿,所以從長期而言,現(xiàn)在市場上不少股票,有些甚至是整個行業(yè)整個板塊上確實已經(jīng)進(jìn)入可長期投資區(qū)域。但也不是全部,部分股票距離“價值”仍然還有相當(dāng)?shù)木嚯x。 談及下半年市場,白仲光認(rèn)為,從經(jīng)濟宏觀面上而言,經(jīng)濟下半年仍然處于一個調(diào)整過程,但好的預(yù)期仍然存在。一方面是通脹水平回落,貨幣和財政政策的可調(diào)整空間加大,再有就是全球經(jīng)濟特別是美國經(jīng)濟的可能復(fù)蘇,會改善目前上市公司業(yè)績持續(xù)下滑的局面,為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整提供寶貴的時間窗口;另外一方面,隨著股票估值的回歸,市場方面的壓力也會有所改善。“總之,在下半年一個短周期內(nèi),無論對市場還是對經(jīng)濟仍然需要保持一個謹(jǐn)慎的態(tài)度。”
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