編者按：剛剛落幕的7月，A股股指連創新低，月線三連陰讓“五窮六絕七翻身”這句股市諺語徹底失效。A股市場最重要的機構投資者基金，這個月比較辛苦，總體呈現出“新人笑舊人哭”的格局。一方面是新基金的申報和設立步伐加快，首募規模環比大增，并且發起式基金的誕生為新基金添彩；另一方面是舊基金整體實現負收益，且半數跑輸比較基準，并且上半程股基及偏股混合基金的冠軍均“淪陷”到后1/3排名。本版所選文章，在解讀兩大表象的同時，也將績優經理的三季度倉位調整及選股策略呈現出來，以饗讀者。
股基7月整體贏大盤 半數未獲超額收益
今年上半年普通股基冠軍景順長城核心與偏股混合基金冠軍富國天瑞強勢，7月均跑輸比較基準，且均排名同業后1/3
昨日7月行情收官，上證指數下跌5.47%，為今年以來月跌幅第三，深成指跌441.10點，跌幅4.64%。受此影響，基金回報率也是一路下跌。
《證券日報》基金周刊記者根據WIND資訊數據統計顯示，有數據統計的425只主動管理偏股基金（剔除處于建倉期的基金）7月僅有博時回報靈活配置在內的3只基金維持正收益。
從業績比較基準來看，近五成基金跑輸自身業績比較基準，難獲超額收益。
分別奪得今年上半程普通股票基金和混合偏股型基金業績桂冠的景順長城核心競爭力和富國天瑞強勢精選下半程首月表現不佳，同期回報率為-4.3%和-5.02%，排名同類基金后1/3，而富國天瑞強勢精選更是落后至倒數17名。兩只基金分別落后自身業績比較基準0.31和1.48個百分點。
而嘉實系基金則延續了上半程穩健步伐，今年上半年，旗下12只基金跑贏自身業績比較基準，7月仍有11只基金獲得超額收益。
425只股基平均回報-3.68%
近五成輸基準
《證券日報》基金周刊根據WIND資訊整理數據顯示，7月以來，425只偏股基金平均回報率為-3.68%，整體跑贏上證指數5.47%的跌幅；同期，實現正收益僅3只基金，它們分別是博時回報靈活配置、中銀行業優選和華寶興業收益增長。
由于影響基金業績表現的因素眾多，因此評價基金好壞不能單純考察凈值增長率，還應該綜合考慮基金的風險、投資風格、業績比較基準等因素。業績比較基準一直是基金公司內部對基金考核的一個重要指標，也是投資者觀察基金業績的一個重要指標。當市場向好時，通過凈值增長率與其業績比較基準增長率的比較，可以衡量基金業績是否戰勝基準獲得超額收益率；而當市場下跌時，只要凈值增長率與同期業績比較基準增長率的差額為正，則可以說明基金抵御風險的投資運作是有效的。
從業績比較基準角度來看，425只基金中，223只跑贏業績比較基準，占比52%，與今年上半程基本持平。嘉實增長7月以來的回報率為-1.61%，但仍然獲得5.7%的超額收益。國投瑞銀新興產業緊隨其后，同期回報率為-1.01%，但較業績比較基準高出
5.53個百分點。
邵健業績領銜
嘉實增長贏基準5.7%
WIND資訊數據顯示，223只跑贏自身業績比較基準的基金中，除了嘉實增長和國投瑞銀新興產業兩只基金外，還有3只基金凈值超越基準增長率逾4%。它們分別是諾德中小盤、銀河創新成長和嘉實研究精選。
從基金公司的角度來看，跑贏業績比較基準的基金中，嘉實基金公司旗下基金占了11個席位。除了上文提到了嘉實增長外，嘉實研究精選和嘉實領先成長7月也分別跑贏業績比較基準4.03%和3.08%。
嘉實基金公司相關人士在接受《證券日報》基金周刊采訪時表示，今年以來，公司的業績一直靠前。數據顯示，今年上半年，旗下12只基金跑贏自身業績比較基準后，9只位居同類基金前1/3。嘉實系基金經理張弢將業績歸因于中觀投資策略，通常通過中觀層面選擇投資線索以及防范組合風險，并通過精選個股來實現更大的收益。而嘉實的另一位基金經理劉天君則強調龍頭公司，他認為中國經濟將在貨幣政策寬松的環境下逐步復蘇，但復蘇的力度將弱于以往，在經濟漸進轉型的背景下，具備核心競爭力的龍頭公司有望以穩健的業績走出經濟低谷并率先復蘇。
上半程冠軍7月“淪陷”
基金經理樂觀看后市
《證券日報》基金周刊根據整理WIND數據顯示，上半程分別位居普通股票基金和混合偏股型基金第一的景順長城核心競爭力和富國天瑞強勢精選2只基金在下半程開局不利，7月回報率為-4.3%和-5.02%，排名同類基金后1/3，而富國天瑞強勢精選更是落后至倒數17名。同時，兩只基金分別落后自身業績比較基準0.31和1.48個百分點。
WIND數據顯示，景順長城核心競爭力二季度末進行了大換倉，前十大重倉股新進了上汽集團、海康威視等5只個股，同時也剔除了興業銀行、中信銀行等5只個股。該基金也在二季度減持了金融行業的比例，增加了制造業和電子行業的配置比例。富國天瑞則在二季度重點減持房地產和金融2個行業。
值得關注的，景順長城核心和富國天瑞的基金經理余廣、宋小龍均對未來行情較為樂觀，余廣在7月以來的公開言論中稱，短期來看，A股走勢仍將受國內外經濟走勢和政策放松力度的綜合影響，維持震蕩格局。由于大盤整體估值已在歷史底部，市場下跌空間或將有限，余廣認為對市場不宜過分悲觀。此外，下半年仍以結構性行情為主。他認為除了一些優質個股強者恒強外，也可以關注部分超跌板塊個股可能存在的超跌反彈機會。
宋小龍則稱，下半年市場或轉暖。他認為，從股票市場表現來看，雖然指數表現較為平淡，但市場機會相對豐富，行業和個股機會已經具有相當的縱深度，操作性大為增強，從大概率來說，當前經濟是一個底部區域。反映到股票市場，今年的平均收益率應該還是可以的，下半年的賺錢效應應該是具備的。下半年，信貸水平、政策預期以及市場供需都會對股市造成顯著影響，但決定市場走勢的根本因素，還是要看經濟常態化背景之下，內生經濟增長的力度與速度。